读客文化预计 2025 年净利润下降 38% 至 59% 渠道转型与版权投入挤压利润

每经编辑｜廖丹    

1 月 27 日，读客文化 （SZ301025，股价 10.53 元，市值 42 亿元） 发布 2025 年度业绩预告，预计公司全年归母净利润为 600 万元至 900 万元，同比下降 38.81% 至 59.20%；预计全年扣非后净利润为-200 万元至 100 万元，同比下降 75.59% 至 148.83%。

业绩下滑主因图书零售市场收缩、渠道转型费用上升及版权投入加大。

业绩预减，渠道转型与版权投入挤压利润  

业绩预告显示，读客文化 2025 年归母净利润预计区间为 600 万元至 900 万元，较上年同期的 1470.75 万元显著下滑。扣除非经常性损益后的净利润预计为-200 万元至 100 万元，同比下降 75.59% 至 148.83%。  

对于业绩变动原因，公告表示，2025 年，图书零售市场整体规模同比下降 2.24%，图书市场需求出现波动，下游销售渠道亦发生结构性变化。

具体来看，一方面，货架电商销售规模持续收缩，导致公司销售收入不及预期；另一方面，公司积极探索抖音、快手、视频号、小红书等新兴媒体销售模式，加大营销投放力度，相应带来新媒体营销费用的上升；同时，公司进一步强化优质版权资源布局，增加自带流量效应的名人版权采购；此外在人才培养、组织能力建设等方面也持续加大投入。

上述的多重因素共同压缩了读客文化 2025 年度的利润空间。

然而，也有观点认为，上述渠道转型与资源投入短期内对业绩造成压力，但长期有利于构建内容壁垒与渠道多元化优势。

事实上，读客文化业绩下降也有预兆。数据显示，2025 年前三季度，公司营收为 2.57 亿元，同比下降 12.19%，归母净利润为 652.1 万元，同比下降 56.72%。

股东套现超 1.3 亿元  

在业绩承压的同时，读客文化的股东减持与控制权变更终止事件也备受关注。

公告披露，公司控股股东华楠、华杉之一致行动人宁波读客企业管理合伙企业 （有限合伙） 于 2025 年 2 月至 5 月完成 1119.09 万股减持，套现金额达 1.03 亿元；同年 11 月，控股股东再次通过询价转让方式减持 410.82 万股，转让价格 8.37 元/股，套现超 3438 万元，受让方包括诺德基金、UBS AG 等机构。至此，2025 年累计套现金额超 1.3 亿元。  

此外，公司于 2025 年 12 月 22 日因控股股东筹划控制权变更事项停牌，但 12 月 26 日即公告终止，理由是 「经交易各方就核心条款多次协商和谈判后，仍未达成共识」。

回溯来看，停牌前一交易日 （12 月 19 日） 公司股价突然大涨 6.03%，成交量为前一日 2.5 倍，引发内幕信息泄露质疑。终止控股权变更后，公司股价于 12 月 29 日复牌当日下跌 4.02%，市场信心受挫。  

当前，出版行业呈现 「国有稳、民营分化」 格局，国有出版企业凭借内容、渠道和政策优势具备安全边际，而民营出版公司在渠道转型和版权竞争中成本压力更大，部分企业面临被淘汰风险。  

从行业数据看，2025 年前三季度，尽管少儿、教辅类图书仍保持 28.09%、29.08% 的码洋占比，但图书零售市场码洋同比下降。此外，民营出版企业在内容创新与渠道议价能力上的劣势逐渐显现。

封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄