【文章来源：金十数据】
ServiceNow(NOW.US) 近来诸事不顺。这家软件公司的业绩报告超出预期，但投资者仍在回避整个板块，同时对其收购策略保持警惕，周四股价因此下跌。
在对人工智能带来颠覆性影响的担忧下，软件板块整体遭到抛售，ServiceNow 与 Salesforce、Adobe 等公司一同承压。ServiceNow 为大型企业提供自动化工具，并已将人工智能整合进自身产品中。
当市场传出 ServiceNow 有意收购网络安全初创公司 Armis 的消息时，股价遭到尤为明显的打压。此前，该公司已在 3 月同意以 28.5 亿美元收购 AI 初创公司 Moveworks，投资者对再次进行大型并购心存顾虑。ServiceNow 同意以约 77.5 亿美元现金收购 Armis，这也是公司历史上规模最大的一笔交易。
雷蒙德·詹姆斯分析师亚当·廷德尔 （Adam Tindle） 在研究报告中写道：
「空头关注的焦点在于，ServiceNow 如今是否需要依赖收购才能实现增长，以及 2026 年下半年 『消费曲线陡升』 是否会真正出现。我们并不同意这一看法，并预计公司有 20% 以上的内生增长；近期的交易扩大了 TAM（总可服务市场），并深化了平台能力。」
廷德尔将 ServiceNow 的目标价从 220 美元下调至 160 美元，称这一调整反映了软件板块整体估值的下行。
ServiceNow 首席执行官威廉·麦克德莫特 （William McDermott） 在财报中急于强调，公司这一轮收购已经结束。
「我们并没有大型并购计划在路线图上……现在，担忧已经消失了。你们可以把市值还给我们。」 麦克德莫特在与分析师的电话会议中表示。
公司接下来计划以不同方式使用现金。ServiceNow 董事会已批准额外 50 亿美元的股票回购额度，并计划加速回购 20 亿美元。
尽管业绩超预期，但投资者似乎仍不急于重返该股。对于全年，公司预计订阅收入为 155.3 亿至 155.7 亿美元，同比增长约 21%，高于分析师普遍预期的 152.1 亿美元。
KeyBanc 分析师杰克逊·阿德 （Jackson Ader） 指出，若剔除收购并调整汇率影响，ServiceNow 预计的内生订阅收入增长率为 18.5% 至 19.0%，低于关键的 20% 门槛。阿德写道：
「这一指引不足以打消市场的担忧。尽管管理层态度强硬，但真正压制股价的是数据，而不是表态。」
阿德将 ServiceNow 的目标价从 155 美元下调至 115 美元，并维持对该股的 「减持」 评级。
ServiceNow 第四季度经调整后每股收益为 0.92 美元，高于 FactSet 调查分析师给出的 0.88 美元一致预期；营收同比增长 21%，至 35.7 亿美元，同样高于 35.3 亿美元的市场预期。
斯蒂费尔分析师布拉德·雷巴克 （Brad Reback） 在研究报告中表示：「在投资者情绪发生转变之前，ServiceNow 的估值难以重新定价。不幸的是，推动这种转变的因素目前仍不明朗。」
雷巴克给予 ServiceNow 180 美元的目标价，并维持 「买入」 评级。
