【导读】 美联储新任主席人选揭晓在即！中外资机构：年内或降息 2～3 次，对美联储独立性担忧或削弱美国资产吸引力
北京时间 1 月 29 日凌晨，美联储议息会议宣布，保持基准利率在 3.50%～3.75% 不变，与市场预期一致。另据央视新闻，1 月 30 日凌晨，美国总统特朗普表示，他计划于 31 日公布下一任美联储主席的人选。
美联储降息路径将会如何变化？美联储主席的任命将如何影响其未来的决策及全球金融市场？中外资机构就此展开讨论。
降息路径将如何变化？
工银国际首席经济学家程实认为，2026 年美联储货币政策的实际宽松节奏可能快于预期，降息幅度也可能大于市场当前预期。工银国际预计 2026 年全年降息 2～3 次，合计降息约 50～75 个基点。
巴克莱维持基准预期，即美联储旗下联邦公开市场委员会 （以下简称 FOMC） 将在确信通胀正回归 2% 的目标后，于今年 6 月和 12 月分别降息 25 个基点。巴克莱美国经济分析师 Marc Giannoni 认为，风险倾向于降息可能进一步推迟，尽管美联储领导层将发生变化，FOMC 的反应机制将基本保持不变。
瑞银财富管理投资总监办公室 （以下简称瑞银财富管理 CIO） 则预计美联储 2026 年一季度有望再降息一次，但本次会议后，下次降息推迟至夏季的风险正在上升。瑞银财富管理 CIO 认为，下一次降息或将由劳动力市场走弱、关税通胀基本消退以及关税以外通胀趋势等因素推动。
美联储独立性面临挑战影响几何？
鲍威尔在议息会议后的媒体上强调了美联储独立性的重要性，并向其继任者提出了三点建议：1） 远离选举政治；2） 通过与国会沟通来赢得民主问责；3） 准备好与非常合格且敬业的美联储工作人员合作。
惠理固定收益团队的研究观点显示，在换届与政治周期噪音上升背景下，此举可能是主动把讨论拉回 「数据与双重使命」，以降低市场对 「政策独立性风险」 的交易强度。美联储已进入 「观望区间」，下一步更趋近 「择机再宽松」 而非 「继续快速降息」。政策定位于中性附近、偏 「数据依赖的等待」。
程实指出，政治环境变化正使美联储独立性面临新的制度性挑战，相关研究表明政治压力可能通过扰动通胀预期，对中长期价格稳定构成风险。
程实认为，美联储货币政策路径面临两个关键变量：一是劳动力市场信号的滞后性抬升，二是美联储主席一职面临换届。在当前宏观不确定性上升、模型解释力下降的环境下，货币政策对制度框架和委员会共识的依赖度相应提高。新任主席在议程设定、讨论框架与沟通口径上的引导作用，可能增强委员会对潜在下行风险的重视程度，使政策更容易在信号模糊阶段向宽松方向倾斜，而非等待数据出现明显恶化后再被动调整。
渣打银行美国利率策略师 John Davies 指出，市场定价继续表明，在鲍威尔剩余的任期内，美联储将维持利率不变。市场并未完全消化在 7 月会议前进一步降息的预期，但对于 6 月举行的下一任美联储主席的首次议息会议，降息概率已定价为 75%。他说：「考虑到数据好坏参半以及特朗普提名下任主席人选仍存在不确定性，我们怀疑近期美联储的政策定价不会发生实质性变化。」
瑞银财富管理 CIO 也表示，市场目前普遍预期，鲍威尔任期结束后，即 7 月份可能再次降息。
Marc Giannoni 则表示：「虽然 5 月中旬之后政策将受到新任美联储主席的影响，但我们仍认为主席的影响力将是有限的。」
谁将是下一任美联储主席？
John Davies 表示，美联储理事克里斯托弗·沃勒和史蒂芬·米兰持不同意见，投票支持降息 25 个基点。沃勒的异议被一些市场参与者解读为他为角逐美联储主席职位所做的 「表现」，尽管他一直强调是因担忧劳动力市场疲软而主张进一步降息。在此次决议后，他在 Polymarket 预测市场的获胜概率略有上升，但仍落后于凯文·沃什和里克·里德。
Marc Giannoni 表示，两位投反对票的理事中，米兰连续第四次对政策行动投下反对票，他坚持认为应降息 25 个基点不足为奇。令人意外的是，沃勒也投票反对，支持降息 25 个基点。毕竟，他上个月还曾表示 「由于通胀仍然高企，我们可以从容不迫——无需急于降息」。无论如何，他此次投下的反对票确实提升了其获任美联储主席的胜算，据 Polymarket 数据，其胜算有所上升。
市场影响几何？
宏利基金认为，近期在特朗普系列政策扰动下，市场对美联储独立性的担忧上升，将进一步削弱美国资产吸引力，加大美元下行压力。年内降息预期还在，商品及新兴市场股市相对受益。在盈利驱动下美股高位震荡，美债期限利差维持偏阔。
宏利基金指出，2026 年或是全球宏观财政货币共振宽松的年份。全球货币降息与财政扩张也可能会推升期限溢价，进而带来利率曲线的进一步陡峭化。预计权益市场指数或将保持继续向上的节奏。中国市场的行业配置投资线索集中在高景气、大宗商品、「反内卷」、受益于流动性宽松等方向。
惠理固定收益团队指出，鲍威尔未在公开场合对美元问题发表明确表态，并不等于美元没有波动源，而是美联储当前未通过 「口头引导」 干预市场预期。在政治周期与人事不确定性上升阶段，美元指数下行与避险资产价格波动，可能反映市场对相关不确定性的情绪反应；美元及黄金等避险资产的波动幅度可能高于此前水平。
（中国基金报）
文章转载自 东方财富
