来源：
中国证券报
「100 元就能购买，一顿火锅钱到手！」「手慢无，再不冲套利通道就要关了！」 近期，类似的声音席卷微信、小红书、抖音等社交平台。日前，16 只 LOF 出现集体涨停的罕见景象，LOF 产品成为投资者眼中的 「香饽饽」。
2 月 1 日晚间，国投白银 LOF、广发石油 LOF、华安石油基金 LOF、宏利聚利债券 LOF 等多只 LOF 产品集体发布公告称，基金将于 2 月 2 日开市后停牌一小时至 10:30 复牌。 若 2 月 2 日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。
业内人士称，LOF 套利并非 「躺赢捡钱」，背后藏着不少容易被忽视的陷阱。对于普通投资者而言，需理性看待高溢价率，警惕流动性风险。
LOF 套利热持续升温
日前，16 只 LOF 出现集体涨停的罕见景象，让近日持续发酵的套利热潮进一步升温。财经 「大 V」 纷纷下场，推出 「保姆级」 套利教程。从开户、场外申购，到转托管、场内卖出，每一步都拆解得明明白白。「大 V」 直播实时演示操作更是吸睛无数，相关内容动辄获得上千条点赞评论。
回顾这场热潮的起点，业内普遍认为是国投白银 LOF 的走红。2025 年末至 2026 年初，全球贵金属行情火热。作为全市场唯一主投白银期货的公募基金，国投白银 LOF 凭借稀缺性，场内价格大幅飙升，溢价率一度突破 60%。尝到甜头的投资者蜂拥而至，套利交易者迅速增多。
在国投白银 LOF 暂停申购、关闭套利通道后，原油 LOF 接棒成为新宠。受国际油价走高影响，多只原油 LOF 场内价格大涨，溢价率纷纷超过 20%，市场再度掀起套利热潮。
LOF 套利的核心逻辑，是赚取场内外价差。投资者在场外按基金净值申购，转托管至场内后，以更高的交易价格卖出。看似简单的操作，叠加社交媒体的推波助澜，让不少人觉得这是稳赚不赔的 「薅羊毛」 机会。
投资者小林就是其中一员。他看小红书时被套利攻略吸引，跟着同事小试牛刀。不到一个月，小林就在某 LOF 产品上实现翻倍收益。「虽然有限购，能申购的金额不多，但赚点饭钱还是很香的。」 小林道出了大批参与者的心态。
套利并非稳赚不赔
就在投资者沉浸在套利 「小确幸」 的喜悦中时，潜藏的风险悄然酝酿。LOF 套利并非 「躺赢捡钱」，这场狂欢的背后，藏着不少容易被忽视的陷阱。
时间差是套利路上的第一道坎。LOF 套利存在 T+2 的时滞，跨境产品的时滞更是长达 T+3。从场外申购到场内卖出的这两三天里，市场行情随时可能变化。一旦溢价率快速回落，再加上申购、交易的手续费，投资者很可能出现亏损。
流动性风险则是更大的隐患。不少 LOF 产品的场内成交额较低。1 月 29 日就有产品仅成交 1.54 万元便封死涨停。这意味着，行情火热时能轻松涨停，炒作退潮时也可能瞬间跌停。届时，投资者可能无法卖出，只能眼睁睁看着亏损。
更值得警惕的是，部分 LOF 的溢价毫无底层资产逻辑支撑。在资源类 LOF 的赚钱效应带动下，一些缺乏逻辑支撑的 LOF 也跟风上涨，出现无厘头溢价。投资者若盲目追逐高溢价标的去套利，很可能遭受损失。
此外，这场 LOF 套利热潮，也折射出社交媒体时代的投资新生态。网络 「意见领袖」 的推荐成为投资者的 「风向标」，这一现象也容易催生盲目跟风的 「羊群效应」。身处其中的投资者容易忽略背后可能潜藏的 「被带货」 风险。
（中国证券报）
文章转载自东方财富
