银河证券
本周 A 股行情：（1） 本周 （2026 年 2 月 2 日-2 月 6 日），A 股市场震荡调整，主要宽基指数小幅回调。全 A 指数下跌 1.49%。科创 50 跌超 5%，深证成指、创业板指、中证 1000 跌超 2%。（2） 从风格来看，本周大盘风格相对占优，沪深 300（-1.33%） 表现优于中证 1000（-2.46%）；五大风格指数多数承压，其中，成长风格跌幅靠前，下跌 2.85%，周期风格跌 1.90%，而消费风格涨 1.49%。（3） 从行业来看，本周一级行业涨跌不一。涨幅靠前的三个行业分别为食品饮料、美容护理、电力设备，有色金属、通信、电子跌幅靠前。
本周资金流向：（1） 交投活跃度较上周降温。本周日均成交额为 24067 亿元，较上周下降 6565.92 亿元；日均换手率为 1.9739%，较上周下降 0.51 个百分点。（2） 截至周四，两融余额为 26808.45 亿元，较上周下降 344.06 亿元。（3） 本周新成立基金中，权益类基金共有 24 只，发行份额 100.78 亿份，较上周下降 268.53 亿份，本周份额占比 32.66%。（4）1 月 29 日至 2 月 4 日期间，对于 A 股市场，全球基金净流出收窄，周度净流量-20.09 亿美元 （前值-256.59 亿美元）。其中，海外基金净流入 5.44 亿美元 （前值 4.13 亿美元）。
本周估值变动：全 A 指数 PE(TTM) 估值较上周下降 1.18% 至 23.04 倍，处于 2010 年以来 93.71% 分位数；PB(LF) 估值本周下跌 1.3% 至 1.90 倍，处于 2010 年以来 54.40% 分位数。全 A 股债利差为 2.5309%，位于 3 年滚动均值 （3.3224%）-1.55 倍标准差附近，处于 2010 年以来 43.6% 分位数水平。
「春节红包」 行情历史规律：春节前后 A 股市场存在显著的 「日历效应」。从 2016 年至 2025 年十年间的历史规律来看，春节前，资金偏好向高股息、消费、防御板块集中，大盘风格表现占优，随着春节将至，A 股市场表现逐步修复回暖，或出现 「节前躁动」；春节后，A 股市场上涨概率较大，资金转向小盘风格，周期风格和成长风格表现更优。
后市展望：2026 年马年春节前市场表现与过往有共性，亦有其独特性。近期行情符合节前风格切换规律。2026 年春节前，市场呈现典型 「节前避险」 特征。成交缩量，反映资金观望情绪。资金从高估值科技与周期板块撤离，风格切换至价值与消费主线。板块轮动方面，银行、食品饮料等防御板块逆势走强，而前期强势的算力硬件、有色金属等题材板块明显回调。在其独特性方面，由于春季躁动提前启动，成长风格在 1 月份兑现，「节前躁动」 有待进一步观察。同时，近期外部环境不确定性因素反复扰动，全球权益市场波动加大。市场普遍预期节前将延续 「求稳」 风格，节后 （「两会」 前后） 或迎来风格切换。节前热点阶段性轮动，红利、银行、消费等低波动、高股息板块有望继续获得资金青睐，市场或维持区间震荡，建议均衡配置。节后，随着政策窗口开启、风险偏好回升，市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块，如 AI 应用、高端制造、新能源等。节奏将更趋温和，慢牛行情更加稳健。
风险提示
国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。
（银河证券）
文章转载自东方财富
