【文章来源：金十数据】
美国银行 （Bank of America） 指出，美股走弱可能会对债市产生重大风险。策略师表示，如果再平衡资金流减弱，债市的一个重要需求来源将会萎缩。
本周的市场可能会因就业增长、CPI 数据以及大量财报的发布而产生更多火花。
过去几年，美股涨势如虹。但随着道琼斯指数突破 50000 点大关，向上的动能可能会逐渐消失。对此，由 Eleanor Xiao 领导的美国银行利率策略师团队发布了一份有趣的研究报告。他们发现，自 2021 年以来的美股上涨为债市带来了大量资金流入，这是由于投资者需要将投资组合重新平衡至所谓的 「60/40 平衡型配置」（即 60% 的股票和 40% 的债券）。
根据计算，资产每增加 10 万亿美元，投资组合每月就会卖出约 370 亿美元的股票，并买入同等金额的固定收益资产，包括美国国债、企业债和抵押贷款支持证券。
这听起来数额巨大，事实也确实如此。据他们测算，自 2021 年以来，这部分资金占到了美国国债供应量的 14% 以及投资级债券供应量的 22%。
然而，这种资金流可能会放缓。美银策略师表示：「预计 2026 年股票回报率将大幅回落，我们的美国股票策略团队预测标普 500 指数的涨幅仅为 4.5%。同时，经济团队预计美联储今年仅会降息两次。这些条件共同预示着进入久期资产的再平衡资金流将变小且变弱。因此，过去 5 年里债市最可靠的需求驱动力之一可能会消退。」
他们补充称，股票回报放缓、资本支出增加、政策不确定性以及市场宽度的收窄，都意味着进入 2026 年后的再平衡动力将变得更加平淡，且缺乏方向感。
不过，讽刺的是，这些资金流的枯竭最终可能会增强债券在平衡投资组合中的地位。这是因为再平衡资金流在近年来推高了股债之间的相关性。
美银指出：「再平衡引擎的熄火可能会让股债相关性回归传统逻辑，从而提升长久期头寸在投资组合中的多元化益处和避险对冲能力。」
