2 月 12 日，受印尼镍矿配额扰动，沪镍期货强势上涨，截至发稿，沪镍期货主力合约盘中最高触及 141460 元/吨，涨幅超 3%。
市场信息梳理
消息面上，据财联社，周三的消息称，韦达湾镍矿今年的矿石生产配额将只有 1200 万吨，显著低于 2025 年经调整后的 4200 万吨。截至发稿，艾瑞镁特集团发布公告，确认已经收到印尼当局的初步通知，要求提交一份反映年产销为 1200 万吨的工作计划和预算 （RKAB）。艾瑞镁特表示，韦达湾镍矿将着手编制 RKAB，并计划像 2025 年那样，在程序允许范围内尽快申请提高配额，以反映当地园区已投产炼厂的原材料需求。
此外，据上海证券报报道，自 2025 年以来，印尼政府镍产业政策呈现愈发收紧态势，目标指向三个方向：强化本土资源管理、掌控国际定价权、提升税收及产业链附加值。2025 年 12 月，印尼提出计划在 2026 年削减镍矿产量。2026 年的镍矿产量目标约为 2.5 亿吨，较 2025 年 3.79 亿吨的目标低了近三分之一。今年 1 月初，印尼矿业部长称，2026 年镍产量配额将根据行业需求进行调整，并通过行政工具采矿配额审批实现精准调控。
现货方面，据 Mysteel 数据显示，2026 年 2 月 12 日金川集团电解镍 Ni9996 上海报价 149800 元/吨，金昌报价 149300 元/吨，佛山报价 150100 元/吨，较上一交易日上涨 3100，金川集团上海市场销售价格折算沪镍 2603 合约 10:15 盘面升贴水为+9150 元/吨。
期货市场方面，据东方财富期货 APP 数据，2 月 12 日截至发稿，沪镍期货主力合约获资金净流出 1877 万元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪镍主力合约前 20 席多头减仓 3368 手，前 20 席空头减仓 2768 手，前 20 席位净持仓较长时间内处于净空态势。仓单数据方面，前一交易日，沪镍期货仓单为 52027 吨，环比下降 0.02%。
机构观点速览
展望后市，机构对沪镍后市普遍持谨慎观望态度。
国投期货研报表示，沪镍反弹，市场交投平淡。有关印尼配额消息引发炒作。镍不锈钢社会库存持续提升。市场信心回落，成交清淡，少量刚需补库。终端下游采购已基本结束，实质性采买意愿近乎停滞。金川升水 9500，进口镍贴水 50 元，电积镍报平水。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在 1031 每镍点，上游价格反弹遇阻回调，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增 3000 吨至 7.3 万吨，不锈钢库存增加 1.5 万吨至 86.9 万吨。市场处于节前状态，等待明朗。
一德期货分析指出，日内纬达湾镍业公司称镍矿生产配额遭大幅削减，盘面继续上涨，短期看镍价受印尼镍矿消息扰动，缺乏趋势性行情，操作上宽幅震荡对待。关注印尼相关政策的落地以及实施情况；不锈钢成本支撑强，淡季消费转弱，跟随镍价走升，后期关注排产以及库存变化情况。
光大期货研报表示，基本面来看镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，根据 SMM 数据显示印尼火法、湿法镍矿库存指数下降，分别主要受到监控系统延迟和新项目投产所致，叠加印尼配额收紧的预期，后续或仍存在资源供给偏紧的担忧，推动边界成本支撑继续抬升。不锈钢来看，二月春节因素影响，不锈钢周度库存累库，但供给端多有检修；新能源方面，节日因素影响，硫酸镍现货采销相对冷清，三元材料产量也同样预计环比走弱。阶段性需求环比转弱，但成本支撑依旧坚实，对价格来说预计仍有较强支撑，叠加印尼消息面多有扰动，关注成本线附近轻仓试多机会，后续显性库存如能明显去化，可能会对价格形成进一步正反馈。节日期间海外仍存扰动风险，轻仓过节。
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（东方财富研究中心）
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