每经记者｜黄鑫磊 每经编辑｜金冥羽 陈星
记者|黄鑫磊
编辑|金冥羽 陈星 杜波 校对|许绍航
近日，印尼能源与矿产资源部宣布，将 2026 年镍矿 RKAB 开采配额锁定在 2.6 亿吨左右，较 2025 年的 3.79 亿吨骤降约 30%，叠加印尼韦达湾镍矿配额缩减超 7 成的消息，迅速引发全球镍价大涨。
面对供应链变局，不同业务结构的国内镍企应对态势呈现分化。有冶炼端企业如盛屯矿业 （SH600711，股价 16.98 元，市值 524.79 亿元） 凭借库存缓冲行情变动，并认为短期内镍价会出现宽幅震荡，而长期会形成对镍价的支撑。
镍价大涨
公开数据显示，近期镍价受印尼政策催化呈现剧烈波动，内外盘价格同步走强。
2 月 11 日，沪镍主力 2603 合约以 13.34 万元/吨开盘，午后突然放量拉升，盘中一度突破 14 万元/吨，最终收于 13.94 万元/吨，单日涨幅 4.02%；2 月 12 日，沪镍主连 （NI888） 期货报收 13.96 万元/吨，涨幅为 1.79%。
伦镍方面，2 月 11 日，LME 伦镍日内涨超 3%，报 18015 美元/吨，当前注册仓单 275574 吨，注销仓单 10176 吨，增加 384 吨，镍库存 285750 吨，与上一日持平；LME 期镍收涨 390 美元，报 17880 美元/吨。
现货市场方面，据 SMM 数据，2 月 9 日，电解镍现货价格为 139450 元/吨，周下跌 0.53%，进口镍升水仍维持在-50 元/吨的贴水状态，金川镍升水环比回升 750 元至 9500 元/吨。到了 2 月 11 日金川集团上海市场镍销售价格上涨 3900 元/吨至 14.67 万元/吨，进口镍价格截至 2 月 9 日环比下跌 1250 元/吨至 13.46 万元/吨。
图片来源：紫金天风期货
紫金天风期货 2 月 10 日分析指出，整体来看，镍价近期呈现震荡盘整格局，基本面延续强预期与弱现实之间的博弈。尽管市场预计印尼镍供应可能因配额缩减而显著收缩，但此前镍价上涨带动短期供应有所增加，国内库存持续累积。后续来看，镍基本面不改修复预期，原料端矿价大幅上行，而雨季扰动及 MOMS 系统 （印尼政府监测系统） 审核延期仍对供给形成制约，镍矿升水存在进一步走高可能，镍产业链成本支撑较强，预计将对价格形成底部韧性。
不仅如此，国内镍企近期股价也大幅上涨。截至 2 月 12 日，格林美 （SZ002340，股价 9.64 元，市值 491.96 亿元） 近 2 日股价累计上涨 11.57%，盛屯矿业近 2 日股价累计上涨 10.33%，伟明环保 （SH603568，股价 27.79 元，市值 475.24 亿元） 近 2 日股价累计上涨 6.15%。
值得注意的是，2 月 12 日，格林美回应称，公司在印尼的主要镍矿供应商为 Merdeka（默迪卡） 和 Hengjaya（恒嘉亚），且公司已与其签署了长单保供协议，能够充分保障公司印尼镍资源项目的生产需求。
有公司称直接影响较小
2 月 12 日，盛屯矿业相关工作人员在电话中对 《每日经济新闻》 记者介绍，公司在印尼核心产能集中在冶炼端，印尼友山项目拥有 3.4 万吨高冰镍产能，国内还有 8000 吨综合镍产能。公司主要涉及冶炼端，因此受配额调整直接影响较小。
该工作人员还表示，公司以锁定利润为核心经营原则，有相应的库存储备，当前冶炼端产品线保持满产状态，印尼湿法镍冶炼项目产能持续释放。从最新的镍价反馈来看，下游硫酸镍、前驱体等生产企业出于库存管理的考量，采购政策保持谨慎，因此短期镍价会呈现宽幅震荡，但长期将形成价格支撑。
日前，伟明环保在接受调研者提问时表示，公司印尼嘉曼项目目前年产 2 万金吨富氧侧吹生产线已投产，产能逐步爬坡，另外年产 2 万金吨产线计划尽快投入试运行；伟明盛青公司目前一期年产 2.5 万吨电解镍产线实现稳定生产，新增年产 2.5 万吨产线优化调试中；三元前驱体首期 2.5 万吨产线已经产出合格试验产品，另外 2.5 万吨产线在调试中。
2 月 12 日，伟明环保工作人员对记者表示，公司在印尼只有 2 条高冰镍生产线，总产能仅有 2 万吨/年，而原材料镍矿方面都是由当地园区供应，并未拿到当地的开矿配额，所以镍矿配额缩减政策对公司影响不大，而公司镍产品的定价则按照期货价格开展。
据悉，伟明环保前期还规划了年产 9 万金吨镍中间品项目，具体实施会考虑绑定矿源供应，尽量靠近矿区投建项目，并有意愿与当地矿企建立合作关系。对此，上述工作人员称，公司正在寻求矿端的合作，具体规划要等找到合作方后再确定。
据 Mysteel 调研，吉恩镍业年产 6 万吨硫酸镍项目于 2025 年 12 月 31 日正式投产。项目分两期建设，一期 3 万吨/年硫酸镍项目以高冰镍为原料，二期 3 万吨/年以氢氧化镍钴为原料，总规模为年产 6 万吨硫酸镍、3658 吨硫酸钴、3600 吨硫酸锰、7900 吨硫酸铜、480 吨电铜。
2 月 12 日，记者以投资者身份致电吉恩镍业，公司工作人员介绍称，吉恩镍业主营镍系列产品如镍盐、电解液等，公司产品定价基本参照伦镍期货及下游供需状况调整，此轮政策调整对公司定价及竞争力有利好影响。「镍作为伦交所交易品种，期货、现货价格均波动较大，常有大涨大跌，过去有 『妖镍』 之称。」
值得注意的是，此轮政策并未止于配额数字本身。国泰君安期货 2 月 12 日披露，印尼政府已通过 OSS 平台暂停发放新的冶炼许可证，特别针对镍生铁、MHP（混合氢氧化物沉淀物）、高冰镍及铁镍等 「受限制产品」。这意味着，即便镍企短期内成功寻得矿源合作方，新建冶炼项目的审批门槛已实质性抬升。
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