日本经济在 2025 年第四季度环比增长 0.1%，虽勉强避免了技术性衰退，扭转了第三季度 0.7% 的萎缩，但国内生产总值 （GDP） 没有达到经济学家预期的 0.4% 增长。
按年率计算，日本 2025 年第四季度产出增长 0.2%，不及 1.6% 的预期；上一季度产出则下降 2.3%。技术性衰退通常被定义为连续两个季度的收缩。
数据公布后，日经 225 指数开盘上涨 0.12%，但日元兑美元汇率下跌 0.25%。
细分来看，日本第四季度私人消费占经济产出的一半以上，上涨了 0.1%，与市场预期相符。不过，这一数字从前一季度 0.4% 的增长有所回落。
资本支出作为私营需求驱动增长的关键驱动力，第四季度也以 0.2% 的缓慢速度增长，民调则为 0.8%；而净外部需求 （出口减去进口） 对增长没有任何贡献或拖累。
在美国正式对几乎所有日本进口商品征收 15% 的基线关税后，出口出现了较小的下降。
对此，明治安田综合研究所的经济学家 Kazutaka Maeda 表示，「关税的影响似乎在 7 月至 9 月达到顶峰，但从最新业绩来看，企业未来仍有可能继续采取一定程度的谨慎态度。」
复苏动能乏力
显然，不及预期的第四季度 GDP 表现给高市早苗政府构成了重大考验，因为生活成本的压力正不断拖累市场信心和国内需求。
本月，高市早苗领导的执政党在选举中获得了压倒性胜利。在胜选后，高市上周一 （2 月 9 日） 表示，她将通过积极的财政政策促进投资，以支持经济增长，包括在关乎经济安全的关键领域实施定向公共支出来加大投资力度。
明治安田的经济学家 Maeda 指出，「最新数据显示，经济复苏的动能显然不够强劲，消费、资本支出和出口——这些我们原本预期增长的领域，现在来看都未达到预期。」
也有经济学家预计，未来数月日本经济将继续温和扩展，但第四季度的疲软表明，经济的全面回暖仍然面临阻碍。
三菱 UFJ 研究咨询首席经济学家 Shinichiro Kobayashi 表示，「经济是否能够实现可持续增长，实际上取决于实际工资能否稳固地回归正增长。从这个意义上说，关键在于未来几个月今年工资谈判的结果。」
Kobayashi 还表示，GDP 报告不太可能影响日本央行的货币政策决策。他指出，「央行加息不会导致经济停滞，日本央行的重点很可能是如何控制通胀。」
（财联社）
文章转载自 东方财富
