来源：
上海证券报
2 月 18 日，高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台 HHLR Advisors（简称 「HHLR」） 公布了截至 2025 年四季度末的美股持仓情况。
数据显示，截至 2025 年末，HHLR 共持有 33 只美股上市公司，中概股仍是其核心配置资产。从调仓动作来看，HHLR 去年显著增持了阿里巴巴和拼多多，减持网易、富途控股等标的，持仓进一步集中在电商龙头、生物医药和科技方向。
中概股仍是 「心头好」
数据显示，截至 2025 年末，中概股仍是 HHLR 的核心配置资产，市值占比达 92%。而且截至去年末，HHLR 前十大重仓股分别为拼多多、阿里巴巴、百济神州、富途控股、传奇生物、ARRIVENT BIOPHARMA INC、贝壳、WEBULL CORP、CYTEK BIOSCIENCES INC 和 CLEARWATER ANALYTICS HLDGS I，中概股占据七席。
三大私募巨头加码拼多多
从调仓动作来看，高瓴对拼多多的加码，与景林资产、高毅资产不谋而合。
据美国证券交易委员会公示信息，截至 2025 年末，HHLR 持有拼多多 1072.1 万股，相较于去年三季度末增持 212.9 万股。
无独有偶，美国证券交易委员会信息显示，截至去年末，高毅资产持有拼多多 133.3 万股，相较于去年三季度末大手笔增持了 62.9 万股，同为千亿级私募的景林资产去年四季度也加仓了拼多多超 60 万股。
从业绩来看，去年三季度拼多多实现营业收入 1082.8 亿元，同比增长 9%，营收增速首次降至个位数区间。在此背景下，拼多多股价陷入调整，去年四季度股价回撤超 14%，高瓴、景林资产和高毅资产去年四季度的加仓动作颇有些抄底意味。
与此同时，阿里巴巴去年四季度也获得 HHLR 明显加仓，持股数量由 329 万股增至 543 万股，持仓市值由 5.88 亿美元升至 7.96 亿美元，位居 HHLR 美股持仓中的第二大重仓股，足见高瓴对于电商板块的高度青睐。
从减仓动作来看，截至去年四季度末，HHLR 持有富途控股 163 万股，相较于去年三季度末的 323.8 万股减少近 50%，持有 Webull597 万股，相较于去年三季度末的 3308 万股几乎是清仓式减持。另外，HHLR 去年四季度对网易、百度、满帮、冬海集团和 Bright Scholar 等标的进行了清仓。
对科技保持关注
除了电商龙头股，高瓴对科技方向也有所关注。
数据显示，去年四季度，HHLR 小幅买入谷歌，期末持股数量为 7300 股。值得一提的是，截至去年末，景林资产持有谷歌 269 万股，相较于去年三季度末增持 92.6 万股。但斌执掌的东方港湾海外基金去年四季度也积极加仓谷歌，截至去年末，东方港湾旗下海外基金持有谷歌 129.35 万股，相较于去年三季度末持股数量增长 40.55%。
另外，HHLR 去年四季度还买入了半导体企业台积电，期末持股数量为 1.13 万股，持股市值为 343.4 万美元。
多位业内人士认为，AI 行业正处在飞速发展的过程中，多个细分领域已实现商业闭环，只要底层技术在持续迭代进步，就应该对企业的资本开支保持适度宽容，目前不必担心 「AI 泡沫」，算力、AI 应用、储能、电力设备等细分领域的机会均值得重点跟踪。
（上海证券报）
文章转载自东方财富
