来源：
每日经济新闻
2 月 24 日，央行披露，2 月 25 日将开展 6000 亿元 MLF 操作。开年两个月来，央行加大包括 MLF 在内的中期流动性净投放规模。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行 2 月份加量续作 MLF，延续较大规模中期流动性净投放，能够有效应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。
中信证券首席经济学家明明团队评价，春节跨节流动性回笼的阶段，央行在中端流动性上给予充足增量，体现了呵护流动性市场充裕的宽松取向。
2 月份中期流动性净投放总额达 9000 亿元
为保持银行体系流动性充裕，2026 年 2 月 25 日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 6000 亿元 MLF 操作，期限为 1 年期。
东方金诚首席宏观分析师王青分析，2 月份有 3000 亿元 MLF 到期，意味着 2 月份 MLF 续作加量 3000 亿元，为连续第 12 个月加量，加量规模小于上月的 7000 亿元。不过，2 月两个期限品种的买断式逆回购净投放 6000 亿元，意味着 2 月中期流动性净投放总额达到 9000 亿元，为连续 10 个月净投放，净投放规模仅略低于上月的 1 万亿元，继续处于偏高水平 （2025 年中期流动性月均净投放规模为 4134 亿元）。
王青判断，开年两个月央行显著加大包括 MLF 在内的中期流动性净投放规模，背后可能有多重原因。
一是为保障重点领域重大项目资金需求，稳定宏观经济运行，2026 年新增地方政府债务限额已提前下达，财政继续前置发力。这意味着尽管 2 月存在春节长假因素，但仍会有较大规模的政府债券发行。
二是 2025 年 10 月 5000 亿元新型政策性金融工具投放完毕，加之 2026 年 1 月央行结构性货币政策工具降息、加量、扩围，会带动今年一季度信贷较大规模投放。以上都会在一定程度上带来资金面收紧效应。由此，央行 2 月加量续作 MLF，延续较大规模中期流动性净投放，能够有效应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，引导银行稳固信贷支持力度的同时，也在释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。
中信证券首席经济学家明明团队分析，2 月，3 个月期、6 个月期买断式逆回购实现 6000 亿元净投放，结合 MLF 的净投放，共实现 9000 亿元中期流动性净投放。
明明团队判断，春节跨节流动性回笼阶段，央行在中端流动性上给予充足增量，体现了呵护流动性市场充裕的宽松取向。
继续实施好适度宽松的货币政策
展望后期，王青分析，开年两个月央行显著加大中期流动性净投放力度，意味着短期内降准的可能性较小。这意味着在央行 1 月推出一揽子结构性政策后，短期内货币政策处于观察期。
明明团队分析，春节资金压力结束后，未来主要流动性风险可能存在于政府债供给节奏。央行 2025 年四季度货币政策执行报告延续对流动性宽松的表述，预计未来央行仍将维持 MLF、买断式逆回购等常规工具的净投放；政府债供给压力较大阶段，不排除降准落地的可能性。
央行近日发布的 2025 年第四季度货币政策执行报告指出，继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
专家分析，2026 年开年宏观政策更加积极有为。一方面是适度宽松的货币政策持续发力，灵活运用多种货币政策工具保持流动性充裕，下调结构性工具利率 0.25 个百分点，完善结构性工具设计和管理，按市场化方式激励引导银行增加对重点领域信贷投放。另一方面是财政政策基调更加积极。1 月政府债券融资 9764 亿元，比上年同期多 2831 亿元，国债、地方政府一般债和专项债发行规模都明显增加。1 月政府债券融资增量在全部社会融资规模中的占比达到 13.5%，是 2021 年以来同期最高水平。
专家指出，货币政策与财政政策协同可以叠加释放政策效应。财政资金是公共资源，通常可以直达企业和居民；而再贷款本质上是一种激励机制，需要通过机制设计调动金融机构支持实体经济的积极性。财政政策和货币政策相互配合，同向发力，可以放大宏观政策支持经济结构转型升级的效果。比如，央行通过民营企业再贷款可以激励引导金融机构增加对民营企业的信贷支持力度，提高中小微民营企业的融资可获得性，财政部门通过中小微企业贷款贴息政策，可以直接降低部分中小微民营企业的融资成本，通过政策协同联动，可以解决中小微企业 「融资难」 和 「融资贵」 的问题，对支持促进民间投资也会产生积极作用。
（每日经济新闻）
文章转载自东方财富
