每经记者｜李蕾 每经编辑｜许绍航 赵云
春节前，国投瑞银基金发布 《关于白银基金相关方案的公告》，针对旗下国投瑞银白银期货证券投资基金 （LOF） 因白银市场历史性极端行情引发的估值调整事宜，推出专项工作方案，超九成投资者将获得全额补偿。
那么，基金公司总共要出多少钱？又将带来怎样的影响？
《每日经济新闻》 记者注意到，国投瑞银实控人国投资本的最新公告透露了相关信息。
公告称，该方案带来的影响金额低于国投资本 2024 年度经审计归母净利润的 5%，而该机构 2024 年净利润为 26.94 亿元。有业内人士根据国投资本持有国投瑞银基金的股权情况计算，理论上后者要支付的补偿金额最高能达到 4.33 亿元左右。
纵观过去几年国投瑞银基金的营收情况，2022 年、2023 年、2024 年的 （合并） 经营收入分别为 12.55 亿元、14.20 亿元和 13.79 亿元，对应的净利润分别为 1.63 亿元、3.46 亿元和 3.76 亿元，而 2025 年上半年的合并净利润为 1.49 亿元。相较其近年盈利水平，本次补偿力度更显难得。
也正因如此，有行业人士评价，该专项方案充分体现了国投瑞银和股东的诚意与决心。
值得一提的是，2 月 24 日，国投白银 LOF 复牌后大涨，截至收盘封住涨停板，报 3.103 元，溢价率为 40.37%。
国投瑞银要出多少钱？
实控人公告来了
此次补偿金额的核心测算依据，来自国投资本 2 月 23 日发布的公告 （落款日期为 2 月 24 日）。
公告明确，国投瑞银基金的白银 LOF 补偿方案，预计对国投资本 2026 年度归母净利润产生的负面影响，不超过其 2024 年度经审计归母净利润的 5%，也不会对该公司整体业务发展产生实质性影响。
据国投资本 2024 年的年报，公司当年经审计归母净利润为 26.94 亿元，据此可直接算出，该补偿方案在实控人合并报表层面的影响上限约为 1.347 亿元。而要推算国投瑞银基金需承担的补偿金额，需结合其股权结构展开。
图片来源：国投资本 2025 半年报
公开资料显示，国投瑞银为国家开发投资集团有限公司旗下国投资本的三级控股子公司。国投资本通过全资子公司国投资本控股持有国投泰康信托 61.29% 股权，后者持有国投瑞银基金股权的占比为 51%，是国投瑞银的控股股东。
有业内人士按穿透的股权比例进行了测算，并得出结论：国投瑞银基金需承担的补偿金额上限约为 4.33 亿元。需要说明的是，这一数据是按照理论最大金额来计算的，最终的补偿金额仍应以公司数据为准。
再来看看近几年国投瑞银基金的营收和净利情况，记者根据公告整理如下：
从国投瑞银基金近年的营收盈利水平来看，2020 年至 2024 年其 （合并） 经营收入分别为 7.98 亿元、9.97 亿元、12.55 亿元、14.20 亿元和 13.79 亿元，对应的净利润分别为 2.16 亿元、未列出、1.63 亿元、3.46 亿元和 3.76 亿元。若按上限测算，补偿金额将近该公司 2024 年营收的三分之一，并且超过年度净利润，足见其落实投资者保护的力度。
保障中小投资者合法权益
线上办理高效落地
我们来回顾一下国投瑞银年前发布的专项方案。
此前，受白银市场价格出现历史性极端行情影响，为公平对待所有投资者，避免 「先赎占优」，国投瑞银基金对白银 LOF 进行了估值调整，相关公告引发投资者高度关注。
2 月 15 日，赶在春节之前，国投瑞银公布了公募基金行业的首例补偿方案。针对白银 LOF，采用分层补偿方式实现了受影响个人投资者的全面覆盖，对中小投资者实施重点倾斜保护，让每位投资者都能直观对照自身情况确认补偿金额。
在补偿规则上，方案采用清晰的分层模式：
1. 对估值调整影响金额 （由-17% 调至-31.5% 的部分） 为 1000 元以下的自然人投资者，按实际影响金额全额确定和解金额。
2. 对估值调整影响金额 （由-17% 调至-31.5% 的部分） 超过 1000 元 （含） 的自然人投资者，在 1000 元基础上加上超 1000 元部分乘以一定比例确定总和解金额。
这一设计基于数据分析：投资金额越大的投资者在产品前期上涨中盈利越多，估值调整对其实际影响相对有限，分层模式既保证了公平性，又重点保障了抗风险能力较弱的中小投资者。
适用范围的划定同样精准，仅面向 2026 年 1 月 30 日盘后至 2 月 2 日收盘前提交赎回申请并确认的自然人投资者。机构投资者因专业能力和风险承受能力更强未纳入，确保补偿资源集中倾斜至普通投资者。
诚意也体现在落地效率上。记者了解到，国投瑞银与支付宝合作开发的专属补偿小程序已开发完毕，将于 2 月 26 日正式上线。投资者届时只需通过支付宝搜索 「国投瑞银白银基金」 小程序，按提示完成身份核验后，依指引在线办理相关事宜，补偿资金将快速到账，最大限度降低了投资者的申领成本。
而此次国投资本的公告也反映出，股东层面对投资者权益保护的高度重视，以及 「真金白银」 的全力支持。
也正因如此，有专业人士分析，此次补偿方案的覆盖面、补偿比例和推进效率，在证券基金行业乃至整个金融行业的类似事件中均屈指可数，充分体现了基金公司主动回应投资者诉求、切实保障中小投资者权益的责任担当。
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每经记者|李蕾
编辑|许绍航 赵云 杜恒峰
校对|金冥羽
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