文章来源：汇通网
周三 （2 月 25 日） 美盘午盘前后，贵金属价格全线走高，现货黄金受避险资金推动涨幅达 1.1%，盘中报每盎司 5205.14 美元；4 月交割的美国黄金期货盘中上涨 0.9% 至 5224.60 美元/盎司。
市场分析指出，黄金短期技术面走势愈发偏多，吸引技术面交易员再度入场做多，而地缘政治的不确定性与关税通胀风险，进一步为黄金提供了双重避险支撑。
白银涨势更为强劲，成为本轮贵金属上涨的领头羊，现货白银涨幅达 3.8%，报每盎司 90.67 美元，盘中更触及 90.43 美元，创三周新高，较前一交易日上涨 2.954 美元。
本轮贵金属上涨的背后，是多重利空因素叠加引发的市场避险情绪升温。一方面，美国于 2 月 24 日起正式开征 10% 的临时全球进口关税，白宫官员更透露，特朗普政府正计划将这一税率进一步提高至 15%。
道明证券全球大宗商品策略主管巴特·梅莱克表示，关税政策与高油价将共同推升通胀，叠加地缘冲突的潜在风险，投资者纷纷选择黄金进行对冲，成为推动金价走高的重要原因。特朗普在国情咨文中还称，几乎所有国家和企业都希望维持与美国现有的关税和投资协议，这也让市场对关税政策的长期化产生担忧。
另一方面，美伊地缘政治紧张局势持续升级，成为避险需求的另一大推手。尽管伊朗与美国定于 2 月 26 日在瑞士日内瓦举行第三轮核谈判，美国副总统万斯也表示对此次谈判抱有希望，希望通过外交途径解决问题，但美方同时并未排除动武可能。特朗普此前更阐述了可能对伊朗采取军事行动的理由，称不会允许伊朗拥有核武器，而美国近期正在伊朗周边进行大规模兵力集结，两艘航母形成夹击态势，欧洲多国也已呼吁公民撤离伊朗，市场对地缘冲突的担忧持续高企，进一步提振了贵金属的避险买盘。
值得注意的是，外围市场表现也为贵金属走高提供了支撑，当日美元指数小幅走弱，基准 10 年期美国国债收益率报 4.05%，原油价格微跌并运行于 65.38 美元/桶附近，美元的走弱进一步提升了以美元计价的贵金属的吸引力。不过波士顿联邦储备银行行长苏珊·科林斯的鹰派言论，一定程度上压制了黄金的上行空间，其表示美国劳动力市场改善、通胀风险仍存，利率大概率将在一段时间内维持不变。
（COMEX 黄金日图 来源：易汇通）
从技术面来看，贵金属短期多头趋势明确。四月黄金期货多头的下一上行目标为站稳 5400.00 美元关键阻力位，第一阻力位看向本周高点 5269.40 美元，第一支撑位为本周低点 5109.50 美元；三月白银期货多头则剑指 100.00 美元关键阻力位，第一阻力位为隔夜高点 91.18 美元，第一支撑位为 86.505 美元，黄金市场的两大定价机制中，受年末仓位调整及流动性影响，目前芝加哥商业交易所交易最活跃的黄金期货合约为 12 月合约。
（COMEX 白银日图 来源：易汇通）
对于贵金属后续走势，机构观点呈现一定分歧但整体偏多。美国银行在报告中指出，当前投资者增持黄金的速度有所放缓，预计春季金价可能出现阶段性走弱，但关税政策的不确定性将令这一盘整期相对短暂，且关税带来的通胀压力将持续限制黄金跌幅。该行同时看好贵金属长期走势，预计未来 12 个月黄金价格将站上 6000 美元/盎司，白银价格今年也有望再度突破 100 美元/盎司关口。
作为传统的避险资产与通胀对冲工具，黄金在经济与地缘双重不确定时期的价值再度凸显，而技术面的多头信号与机构的长期看好，也让贵金属市场的后续表现备受关注。
