AI（人工智能） 芯片龙头英伟达营收超预期并给出乐观指引，缓解了部分关于 AI 焦虑的紧张情绪。
当地时间 2 月 25 日美股盘后，英伟达（Nasdaq：NVDA） 发布了截至 1 月 25 日的 2026 财年第四财季财报，期内实现营收 681.27 亿美元，同比增长 73%，高于市场预期的 658 亿美元；美国通用会计准则 （GAAP） 下净利润 429.60 亿美元，同比增长 94%；Non-GAAP 下每股摊薄收益为 1.62 美元，同比增长 82%，超出市场预期的 1.53 美元。
同时，英伟达对下一季度的业绩作出指引，预测 2027 财年第一财季的销售额将达到惊人的 780 亿美元，上下浮动 2%，高于市场预期的 728 亿美元。英伟达表示，该预测并未包含来自中国的数据中心收入。
整个 2026 财年，英伟达营收达到 2159.38 亿美元，同比增长 65%；GAAP 下净利润 1200.67 亿美元，同比增长 65%；Non-GAAP 下每股摊薄收益为 4.77 美元，同比增长 60%。
英伟达 CEO 黄仁勋表示：「算力需求正在呈指数级增长——代理式 AI 的拐点已经到来。如今，配备 NVLink 的 Grace Blackwell 芯片是推理领域的王者——每个 token 的成本都降低了一个数量级，而 Vera Rubin 将把这一领先优势进一步扩大。企业对智能体的采用正在迅猛飙升。我们的客户正竞相加大对 AI 算力的投资——这些算力工厂正在为 AI 工业革命及其未来增长提供动力。」
英伟达上财季业绩概要。来源：财报
在 2026 财年，英伟达已通过股票回购和现金分红的方式向股东返还了 411 亿美元。截至第四财季末，公司的股票回购授权仍剩余 585 亿美元可用额度。英伟达将于 2026 年 4 月 1 日向 2026 年 3 月 11 日登记在册的所有股东支付每股 0.01 美元的季度分红。
25 日当天，英伟达 （Nasdaq：NVDA） 股价涨 1.44% 收于每股 195.62 美元，总市值 4.78 万亿美元。财报发布后，英伟达盘后股价一度涨超 3%，随后涨幅收窄。
黄仁勋：与 OpenAI「即将达成协议」
在财报电话会上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯 （Colette Kress） 表示，下一代芯片 Vera Rubin 系列将按计划在今年下半年开始量产发货，公司 「本周早些时候已向客户交付了首批 Vera Rubin 样品」。
不过，克雷斯证实，英伟达尚未向中国公司出售任何 H200 芯片：「虽然美国政府批准了少量 H200 产品出口到中国，但我们尚未获得任何收入，也不知道是否会有 H200 被允许进入中国。」
1 月 15 日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。法新社记者提问，美国总统特朗普日前表示，美国政府将批准向中国出售 H200 人工智能芯片。但他同时表示，美国政府将抽取销售总额的 25%。中方对此有何评论？毛宁回应：「对于美国输华芯片问题以及关税问题，中方都已经多次表明了立场。」
英伟达一直在向 AI 行业内的公司投入巨资。在整个 2026 财年，其向私营公司和基础设施基金投资了 175 亿美元，「主要用于支持早期创业公司」。英伟达在财报中写道，这些投资 「短期内可能无法盈利，甚至可能永远无法盈利，我们无法保证能够获得投资回报」。
而关于对 OpenAI 的巨额投资计划，英伟达在财报中指出，「无法保证交易能够完成」。去年 9 月，英伟达宣布将逐步向 OpenAI 投资至多 1000 亿美元，但该协议至今尚未得到确认。
对此，黄仁勋在电话会上表示：「我们正在与 OpenAI 继续努力达成合作协议，并相信我们即将达成协议。我们很高兴能与 OpenAI 这家百年难遇的公司保持合作关系，并从他们成立之初就与其携手共进。」
数据中心营收增 75%，超大规模客户贡献五成以上收入
分业务来看，英伟达最受关注的数据中心业务成绩又一次创下历史新高，并贡献了占总营收 91% 的销售额。英伟达第四财季数据中心业务营收为 623 亿美元，与上年同期相比增长 75%，环比增长 22%，高于市场预期的 607 亿美元。该业务在 2026 财年的总营收同比上涨 68% 至 1937 亿美元。
克雷斯表示，亚马逊和微软等超大规模云服务商对英伟达 AI 芯片的需求依然十分强劲，超大规模数据中心 「仍然是我们最大的客户类别」，占数据中心收入的 50% 以上。
克雷斯强调：「自今年年初以来，分析师对 2026 年前五大云服务商和超大规模客户资本开支的预期已上调了近 1200 亿美元，总规模正接近 7000 亿美元。这些客户合计贡献了我们超过 50% 的数据中心收入。我们仍然预计，传统数据中心工作负载向 GPU 加速计算的转型，以及 AI 对现有超大规模工作负载的赋能，将共同贡献我们大约一半的长期机会。」
近日，英伟达和 Meta 也宣布达成一项多年期、价值数十亿美元的芯片采购协议，Meta 将部署数百万颗英伟达芯片。
在其他业务方面，作为英伟达的 「老本行」，游戏与 AI PC（人工智能个人电脑） 业务第四财季营收达到了 37 亿美元，与上年同期相比增长 47%，主要受 Blackwell 的强劲需求推动；全年收入同比增长 41%，达到 160 亿美元的历史新高。
不过，由于在假日旺季需求强劲，渠道库存自然回落，该业务环比下降 13%。同时，关于全球内存短缺问题所带来的潜在影响，克雷斯表示，公司预计在 「2027 财年第一季度及以后」，供应限制将对英伟达的游戏业务构成不利影响。
此外，专业可视化业务营收为 13 亿美元，与上年同期相比增长 159%，公司称主要受到 Blackwell 的强劲需求推动。汽车与机器人业务营收为 6.04 亿美元，与上年同期相比增长 6%。
Factset 的数据显示，财报发布前，74 名分析师中有 68 名给予英伟达 「买入」 或 「跑赢大盘」 评级，其余 5 人则给予 「持有」 评级，还有一人给予 「卖出」 评级。分析师们给英伟达的平均目标价为 260.42 美元。
今年以来，英伟达的股价波动趋缓。Deepwater Asset Management 的管理合伙人 Gene Munster 在一篇博客中写道，英伟达最近动态与其股票表现之间的脱节，其背后的原因在于，投资者认为 AI 交易究竟是即将结束，还是才刚刚开始，「真正的争论点在于 2027 年和 2028 年的增长前景」。
东财图解·加点干货
（澎湃新闻）
文章转载自 东方财富
