在贵金属市场波动加剧的背景下，银行上调个人贵金属延期合约保证金比例至 100%，这是一项具有前瞻性的主动风险管理举措。
工商银行、农业银行、建设银行近日纷纷出手，将个人客户上海黄金交易所 （下称 「上金所」） 延期合约保证金比例同步上调至 100%。《国际金融报》 记者注意到，多家机构年内已完成 3 至 4 轮上调动作。
受访专家指出，银行将保证金比例提升至 100%，实质上完全取消了交易杠杆，这成为保护投资者避免因杠杆放大而蒙受本金穿仓损失的最直接、最有效的风控手段。展望后续，若金银价格继续高波动，同时零售热度不降，那么其余机构跟进的概率更高。
国有大行多次出手控风险
多家银行再度上调个人客户上金所延期合约保证金比例。
「鉴于近期贵金属市场风险显著增加，为切实保护投资者利益，根据相关风控要求，我行将对代理个人客户延期合约的交易保证金比例进行调整。」 工商银行日前发布公告，自 2026 年 2 月 27 日收盘清算时起，将代理个人客户 Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06（纽约金 TN06）、NYAuTN12（纽约金 TN12）、Ag（T+D） 等合约的标准交易保证金比例由 80% 调整为 100%。
农业银行也宣布，自 2026 年 2 月 26 日收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D） 合约的保证金比例从 80% 调整为 100%。建设银行公告称，自 2 月 27 日收盘清算起，将 Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12、Ag（T+D） 合约的保证金比例从 80% 调整为 100%。
记者注意到，这已不是前述三家银行开年来首次调整上金所延期合约保证金比例。
以工商银行为例，自 1 月 27 日实施年内首次贵金属延期合约保证金比例上调后，该行还曾于 2 月 2 日和 2 月 9 日两度作出调整，年内黄金和白银相关延期合约的保证金比例已经分别完成 3 次、4 次上调。其中，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12 等合约的标准交易保证金比例由年初的 43% 上行至 100%，Ag（T+D） 合约的标准交易保证金比例则由 47% 调整为 100%。
「在贵金属市场波动加剧的背景下，银行上调个人贵金属延期合约保证金比例至 100%，这是一项具有前瞻性的主动风险管理举措。其直接动因在于，银行预判贵金属市场的高波动性可能引发极端风险。将保证金比例提升至 100%，实质上完全取消了交易杠杆，将成为保护投资者避免因杠杆放大而蒙受本金穿仓损失的最直接、最有效的风控手段。」 排排网财富研究员张鹏远对记者分析说。
复旦发展研究院助理研究员、复旦平安宏观经济研究中心主任助理石烁表示，对投资者而言，把保证金比例拉到 100% 能够把 「爆仓」 和 「强平链条」 尽量截断。对银行而言，能够压降尾部风险与运营压力。更重要的是，保证金比例 100% 会天然压缩高频与短线资金，有望压降投机性的成交量，引导贵金属投资者转向长期持有或者风险对冲。
或有更多机构跟进
在张鹏远看来，贵金属市场当前正处于一个复杂而富有韧性的阶段，价格在高位加剧震荡，这反映出市场在积极预期与潜在风险之间进行再平衡。
「一方面，地缘政治的不确定性以及市场对全球货币政策可能转向的预期，共同强化了贵金属作为避险与保值资产的核心逻辑。另一方面，短期的价格波动也确实反映了部分资金的获利了结行为，显示出市场在当前高位存在一定分歧。」 张鹏远进一步指出，「然而，更值得关注的是央行购金等结构性需求的稳固，这为市场构筑了长期的缓冲垫。因此，尽管短期波动可能持续，但贵金属在资产配置中抵御通胀、分散风险的战略价值依然稳固，它更适合被视为一项长期、理性的配置选择，而非短期投机工具。」
「值得注意的是，上金所 2 月 24 日发布通知，调整部分延期合约保证金水平与涨跌幅度限制，并明确提示会员与投资者加强风险防范、控制仓位。其中的信号是，贵金属市场进入需要更精细风控的阶段。因为客户结构更偏散户，所以银行在 『代理个人交易』 场景里，往往会选择比交易所更保守的客户侧参数。」 石烁对记者分析道。
展望后市，石烁指出，若金银价格继续高波动，同时零售热度不降，那么其余机构跟进上调保证金比例的概率更高。这是因为国有大行的风控口径在趋同，后续其他仍在开展代理上金所个人延期业务的银行，为了避免 「风险洼地效应」 和一致的投资者保护叙事，跟进上调保证金比例、采取更严限额是理性选择。
（国际金融报）
文章转载自 东方财富
