文 | 眸娱
2024 年 「爆」 了一整年的新丽传媒，处境似乎有些 「尴尬」。
3 月 18 日，阅文集团公布了 2024 年年度业绩。报告显示，2024 年公司总收入 81.211 亿元，同比增长 15.8%，创下近三年新高。虽然营收实现了止跌回升，但经营亏损却达到了 3.361 亿元，净利润由盈转亏，而阅文集团在财报中将原因归结为 「主要受与新丽传媒相关的商誉减值亏损影响」。
早在 2 月份，阅文集团在发布业绩预警公告时就已经指出，将对新丽传媒计提 10.5 亿元至 11.5 亿元的商誉减值，受此影响预计集团将出现净亏损。
事实上，这并非阅文集团首次对新丽传媒进行商誉减值。2020 年，阅文就已经以业绩不达预期为由对新丽传媒计提 37 亿元至 47 亿元的商誉减值。
从 2018 年被阅文集团以 155 亿的价格纳入麾下后，新丽传媒诞生过 《庆余年》《赘婿》《人世间》 等多部爆款剧集，以及 《这个杀手不太冷静》《金刚川》《误杀》 等高票房电影，一直稳坐影视行业 「六大」 之一。
尤其是在 2024 年，影视剧 「五连爆」 的新丽传媒可谓是风光无限，仅在上半年就完成了全年净利润最低 3 亿元的对赌业绩，但为何新丽传媒仍然不被阅文看好？
五连爆的背后，深藏隐忧
2024 年，是新丽与阅文对赌协议的最后一年。按照 2020 年双方重新签订的五年对赌协议，新丽需要在 2024 年完成净利润最低 3 亿、最高 5 亿的业绩，注定了这一年新丽的表现尤为受到市场关注。
新丽也不负众望，从 2024 年初开始就呈现出势如破竹的趋势。
春节档电影 《热辣滚烫》 虽然引起口碑争议，但最终以 34.17 亿票房拿下年度中国电影票房冠军；紧接着播出的 《与凤行》 作为新丽首部女频仙侠剧，成为了湖南卫视上半年的收视冠军；《庆余年第二季》 打破腾讯视频站内热度历史纪录，成为 2024 年唯一集均破亿的剧集，是全行业公认的 「年度剧王」；一贯擅长的都市剧 《玫瑰的故事》 爆梗频出，引发全平台热烈讨论；年末播出的 《大奉打更人》 持续深耕男频赛道，同样收获了较高的市场热度。
在多部爆款的加持下，2024 上半年新丽传媒就已经完成了对赌业绩，阅文集团 2024 年中期业绩报告显示，新丽传媒单家录得收入 10.503 亿元，公司权益持有人应占盈利人民币 3.003 亿元。
而对于新丽的 「五连爆」，阅文也给予了认可，2024 年度业绩报告中显示 IP 版权运营收入同比增加 34.2% 主要得益于爆款剧集、电影上线数量增加，阅文首席执行官侯晓楠表示：成功推出的一系列影视和动画爆款内容进一步巩固了行业领先地位。
既然从年头爆到年尾，阅文也认可新丽传媒爆款剧集贡献的可观利润，为何仍然对新丽传媒一次性计提超 10 亿元的商誉减值呢？
新丽传媒 2024 年影视剧 「五连爆」、完成了对赌业绩是事实，但盈利能力不及预期也难以忽视。
一方面，新丽 2024 下半年虽然诞生了一部爆款剧集 《大奉打更人》，但无法掩盖两部商业大片票房扑街的问题。
乌尔善根据阅文 IP 改编的奇幻电影 《异人之下》，映前媒体预测票房超 10 亿，但影片质量不佳导致点映口碑崩盘，最终票房落点仅为 1.18 亿；另一部暑期档动作大片 《海关战线》 集结了谢霆锋、张学友、吴镇宇等一众大咖，但题材内容过时导致市场关注度低，累计票房仅 1.29 亿元。
新丽传媒董事长曹华益在阅文集团的财报交流会上就透露了 「2024 年的两部电影表现不及预期，影响了整体利润表现」，所以实际上 2024 年新丽的业绩表现并没有达到预期。
而另一方面，新丽对于内容制作的高要求也伴随着更高的生产成本，在整个影视行业提倡降本增效的情况下，制作成本的不断推高势必会对利润预期产生一定的影响。
纵观新丽 2024 年上新的影视作品，无一不是 「大 IP+强演员卡司」 的配置，对内容质量的严格把控为口碑爆款剧的诞生打下了基础，但无形中也提升了制作周期和成本，为最终成片的盈利增添了更多风险与不确定性。
一个典型的例子就是电影 《异人之下》，2020 年确立项目开始选角，演员海选持续了半年，每位演员至少留出半年时间进行武术训练，再加上拍摄、后期特效制作，制作周期长达四年，奔着工业大片去的，但最终票房大概率连成本都难以覆盖。
阅文对新丽还有更多期待
阅文对新丽的期待，其实并不仅仅局限在影视爆款的盈利能力，而是更重要的战略价值。
2020 年，当时的阅文 CEO 程武首次提出了 「三驾马车」的概念，即腾讯影业、阅文影视和新丽传媒，三家公司将进行业务整合，共同加码影视投入，构建整个 IP 生态体系。
而行业公认的传统影视 「六大」 之一新丽传媒，作为阅文集团布局内容生态的重要一环，通过优质影视作品的持续输出推动阅文 IP 可视化进程，对于打通阅文 IP 开发全产业链起着至关重要的作用。
阅文集团 2024 年年度业绩报告中也明确了 「借助爆款内容的影响力，加速推进 IP 商品化进程」，毫无疑问，IP 商业化与变现是阅文未来的业务增长重点，目前已经成功搭建了 10 多家线上商城，并通过分销模式覆盖了 6000 多家线下销售网点和 3000 多家线上销售网点，试图构建一个完整的全渠道销售网络。
但一个无法回避的问题在于，2024 年阅文衍生品 GMV 突破 5 亿元人民币，主力 IP《全职高手》《庆余年》《诡秘之主》《一人之下》《狐妖小红娘》 等均创下历史收入新高，而其中仅有 《庆余年》 是通过新丽传媒推出的爆款影视剧打通了 IP 商业化变现之路。
不能否认影视剧的成功对于构建 IP 价值存在极大的助力，但相比于动漫、游戏 IP，影视 IP 的商业化也确实存在更多难点，影视剧开发周期长、上线时间短、观众热情容易转移，都导致影视 IP 衍生品的变现空间有限。
新丽传媒打造的爆款影视内容并不少，同样根据阅文超级男频 IP 改编的剧集 《赘婿》《雪中悍刀行》《斗罗大陆》《大奉打更人》 等也取得了相当不错的成绩，但目前真正实现放大 IP 价值、打通 IP 开发产业链，持续推动 IP 商业化变现进程的只有 《庆余年》。
而未来新丽传媒能否制造出更多 「庆余年」，对于阅文集团至关重要。
纵观新丽传媒 2025 年的待播作品，依旧延续了一贯擅长的都市、年代、历史题材，这类题材是各大电视节的座上客，但在 IP 商业化层面并不占优势。
相对而言，已经杀青的 《哑舍》 围绕神秘的古董店及老板，展开对古文物历史故事的挖掘，更容易形成 IP 系列的概念，以及正在筹备的阅文超级男频 IP 改编剧 《剑来》《赘婿 2》 也似乎存在更多想象力。
重压之下，新丽传媒在影视创作层面能否迸发出更大的生命力，通过爆款影视内容打通 IP 开放产业链，为阅文 IP 内容生态的构建提供更多助力，成为了市场关注的重点。
