随着美国 13F 文件的披露完毕，全球资管巨头在去年四季度的调仓路径浮出水面。面对估值高企的科技股和市场对 AI 投资前景的担忧，各大机构的操作出现了显著分化。瑞银、高盛等机构纷纷减持包括英伟达、微软在内的科技龙头，硅谷 「风投教父」 彼得·蒂尔旗下基金更是清仓了其所持有的苹果、微软和特斯拉股票。与此同时，贝莱德、先锋领航却选择对多只科技股继续加仓。
美国 13F 文件显示，去年四季度，瑞银集团减持了 1004.2 万股英伟达，幅度为 11.47%；减持微软 232 万股，幅度为 7.64%；减持苹果 526.7 万股，幅度为 10.57%；减持亚马逊165.8 万股，幅度为 4.57%；减持谷歌 220 万股，幅度为 9.05%。高盛减持了 319.7 万股微软，幅度为 5.86%；减持 247 万股特斯拉，幅度为 8.27%；减持 343.3 万股博通，幅度为 9.33%；减持 241.4 万股 META，幅度为 13.51%。
值得注意的是，去年四季度，硅谷 「风投教父」 彼得·蒂尔旗下蒂尔宏观基金将其持有的苹果、微软和特斯拉股票悉数卖出。实际上，早在去年三季度，蒂尔宏观基金便对其持有的 54 万股英伟达股票进行了 「一键清仓」。截至去年四季度末，该基金已不再持有任何需要在 13F 文件披露的美股多头仓位。
意见分歧的另一方，贝莱德、先锋领航等机构则对科技股龙头继续加仓。具体来看，去年四季度，贝莱德加仓了英伟达、苹果、微软、亚马逊和谷歌，数量分别为 1455.37 万股、833.3 万股、1003.7 万股、1203 万股和 1354.77 万股。先锋领航加仓英伟达 4315 万股，该股继续位列组合第一大重仓股。此外，先锋领航加仓了苹果、微软和谷歌，数量分别为 2686 万股、1596 万股和 1253 万股。
资管机构操作分歧的背后，是市场对 AI 投资前景的激烈博弈。近日出炉的美国银行2 月份全球基金经理调查结果显示，虽然全球基金经理仍处于 「极度看多」 状态，但有 25% 的受访者将人工智能泡沫视为首要尾部风险。此外，有 20% 的基金经理将买入美国头部科技股——包括英伟达、Alphabet、苹果、亚马逊、微软、Meta 和特斯拉列为最拥挤的交易。
联博基金市场策略负责人李长风分析称，近期大型科技公司在人工智能领域的资本支出呈现激增态势，这一方面彰显了行业对 AI 未来潜力的坚定押注，另一方面却对其短期自由现金流构成了显著压力。与此同时，AI 技术的最新进展，尤其是在自动化和效率提升方面的能力，已开始对部分传统软件及服务 （SaaS） 公司的商业模式构成潜在替代风险。这些变化加剧了美股市场的震荡。
近日，全球 AI 龙头英伟达发布最新财报，营收和利润再创历史新高。不过，这一亮眼业绩似乎难以安抚华尔街的紧张情绪，就在财报发布第二天，英伟达股价大跌逾 5%，市值一夜蒸发近 2600 亿美元。
展望后市，李长风表示，人工智能仍将是一个长期且不断演进的重要投资主题。然而，考虑到当前美国主要科技公司估值已处于相对高位，尤其是从股价与自由现金流的比率来看，激增的资本支出进一步放大了这一压力，投资者在布局 AI 领域时，不妨采取更加广阔多元的视角。
富兰克林邓普顿研究院高级投资策略师、董事总经理陈夏仪认为，人工智能技术突破至广泛应用，是从蝶变到飞跃的关键陡坡。在技术裂变的同时，美股市场的关注点正转向对 AI 应用实力与范围的实质性考量。未来将重点关注横跨软件、IT 服务及部分半导体领域的 AI「集成者」 与赋能者，而非仅聚焦于超大规模云服务商和资本开支密集型企业。
（上海证券报）
文章转载自 东方财富
