债市日报：3 月 4 日

新华财经北京 3 月 4 日电 （王菁） 债市周三 （3 月 4 日） 延续偏强震荡，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率普遍下行 1BP 左右、中短期品种表现更优；公开市场单日净回笼 3690 亿元，资金利率月初仍保持下行态势。

机构认为，银行和基金为主要卖方，证券为主要买方。月初资金面保持合理充裕，制造业 PMI 显示经济延续稳健修复态势。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约跌 0.03% 报 112.77，10 年期主力合约涨 0.05% 报 108.555，5 年期主力合约涨 0.08% 报 106.145，2 年期主力合约涨 0.05% 报 102.518。

银行间主要利率债收益率普遍下行，10 年国开债 「25 国开 20」 收益率下行 0.6BP 报 1.9555%，10 年期国债 「25 附息国债 22」 收益率下行 0.79BP 报 1.7881%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.5BP 报 2.229%，7 年期国债 「25 附息国债 25」 收益率下行 1.4BP 报 1.641%。

中证转债指数收盘下跌 0.23%，报 513.63，成交金额 778.29 亿元。利扬转债、天壕转债、天准转债、凤 21 转债、睿创转债跌幅居前，分别跌 11.34%、7.43%、7.12%、6.77%、6.20%。宏柏转债、百川转 2、嘉泽转债、锡振转债、宇邦转债涨幅居前，分别涨 5.63%、5.53%、5.29%、4.36%、3.64%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间 3 月 3 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 3.91BPs 报 3.508%，3 年期美债收益率涨 3.93BPs 报 3.514%，5 年期美债收益率涨 3.3BPs 报 3.64%，10 年期美债收益率涨 2.87BPs 报 4.061%，30 年期美债收益率涨 2.91BPs 报 4.705%。

亚洲市场方面，中短期日债收益率延续下行，长债收益率多数走高，5 年期和 10 年期日债收益率分别走低 1.1BP 和 1BP，报 1.581% 和 2.116%。

欧元区市场方面，当地时间 3 月 3 日，10 年期法债收益率涨 11.3BPs 报 3.403%，10 年期德债收益率涨 4BPs 报 2.752%，10 年期意债收益率涨 11.5BPs 报 3.471%，10 年期西债收益率涨 7.9BPs 报 3.214%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 9.7BPs 报 4.471%。

【一级市场】

财政部 3 期国债中标收益率均低于中债估值。财政部 63 天、91 天、182 天期国债加权中标收益率分别为 1.0971%、1.1222%、1.1801%，边际中标收益率分别为 1.1552%、1.1746%、1.2207%，全场倍数分别为 3.76、3.69、3.63，边际倍数分别为 8.51、3.42、2.24。

进出口行 2 年、3 年期金融债中标收益率分别为 1.4877%、1.5374%，全场倍数分别为 8.71、4.26，边际倍数分别为 4.67、1.56。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，3 月 4 日以固定利率、数量招标方式开展了 405 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 405 亿元，中标量 405 亿元。数据显示，当日 4095 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 3690 亿元。

资金面方面，Shibor 短端品种集体下行。隔夜品种下行 0.1BP 报 1.266%；7 天期下行 3.3BPs 报 1.415%；14 天期下行 4.4BPs 报 1.454%；1 个月期下行 0.2BP 报 1.548%。

【基本面】

2 月官方制造业 PMI 为 49，预期 49.7，前值 49.3；2 月综合 PMI 为 49.5，前值 49.8；2 月官方非制造业 PMI 为 49.5，比上月上升 0.1 个百分点，非制造业景气水平有所改善。

国家统计局称，2 月份制造业 PMI 为 49.0%，景气水平较上月下降，从历史数据看，春节所在月份的 PMI 大多会出现一些波动，尤其今年春节假期有所延长且全部落在 2 月中下旬，企业生产经营受到一定影响，制造业市场活跃度总体有所下降；2 月份综合 PMI 产出指数为 49.5%，下降 0.3 个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有所放缓。

【机构观点】

光大期货：资金面如期转松，叠加地缘局势扰动，债市呈现出先跌后涨的走势。在当前背景下，年初财政预算大幅超预期的可能性较低。资金面合理充裕、经济延续平稳修复态势，仍是债市的核心支撑。同时，通胀持续好转和降息操作偏谨慎，也使得债市缺乏进一步上涨动力，预计债市将维持收益率低位区间震荡，上有顶、下有底的格局。

​​​​​​​华创证券：在央行买债规模总体偏低的情况下，买债数量的信号意义有限，仅作体现财政货币协同之意。此外，值得注意的是，2 月央行连同买断式逆回购及 MLF 合计投放流动性 9500 亿。呵护流动性的态度仍然明确，并不对债市构成利空，预计近期长端利率仍将维持震荡观望运行。

编辑：王柘

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