每经编辑 彭水萍
自2 月 27 日上市以来，现金流ETF（159399） 迎大批资金配置，连续17 个交易日净流入额超14 亿元，当前规模已超29 亿元，位居同类第一。
为何现金流ETF（159399） 受到如此多的资金关注？
第一，现金流指数历史业绩优异。
（1） 基日来年化收益超20%，长期显著跑赢红利指数
富时中国 A 股自由现金流聚焦指数的长期业绩突出，以全收益指数 （含分红收益） 计算，基日 （2013 年 12 月 31 日） 以来，富时现金流指数年化收益率超 20%，累计涨幅达 602.17%，显著高于沪深 300 的 116.13% 的和中证红利的 287.57%。
究其原因，红利的背后是充裕的现金流，通常情况下，有能力及意愿提高分红比例的企业，往往具有稳定的自由现金流作为支撑，高股息是稳定的自由现金流的表征结果。
注：数据来源 WIND、富时罗素，基日为 2013 年 12 月 31 日，基日以来涨跌幅的区间是 2013 年 12 月 31 日-2024 年 12 月 31 日。采用全收益指数计算。注: 我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。
（2） 业绩表现优异，连续6 年正收益
从历史数据来看，2019-2024 年，富时中国 A 股自由现金流聚焦指数连续 6 年实现正收益，2024 年在大市值风格走强的背景下，涨幅达 36.54%。值得关注的是，在市场大跌的 2022 年，现金流指数逆势涨超 5%，抗跌属性明显。
注：数据来源 WIND、富时罗素，采用全收益指数计算，我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。
第二，和同类相比，现金流ETF跟踪指数优势明显。
（1） 优选现金流龙头
富时中国 A 股自由现金流聚焦指数优选 「现金流充足」 的成分股，剔除金融和房地产行业，共含有 50 只成分股，而国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数均含有 100 只，相对来说，富时现金流指数选股更加集中，可以说是 「优选现金流龙头」。
注：数据来源富时罗素，截至 2025 年 1 月 13 日。上述个股仅供展示指数权重，非个股推荐，不构成任何投资建议。行业分布根据申万一级行业划分，会随行情、公司行为和成分股变化波动。
（2） 偏向大市值风格，或更匹配当下市场风格
风格暴露上，富时中国 A 股自由现金流聚焦指数在价值、规模、低波动因子上暴露更多，大市值风格凸显。1000 亿以上的股票加权占比约 70%。大市值权重占比较高，高于同类的国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数，同时也高于红利指数。
注：数据来源 WIND、富时罗素，截至 2025 年 1 月 13 日。
另外，富时现金流指数的成分股中，央国企占比约 64%，央国企含量相对高于国证自由现金流指数、中证现金流指数。
注：数据来源 WIND、富时罗素，截至 2025 年 1 月 13 日。
随着 2024 年新 「国九条」、市值管理等政策出台，偏向大市值风格走强，富时现金流指数或更匹配当前市场风格。
（3） 风险收益比占优，夏普比率高于同类
红利投资是追求稳健收益的投资方式，作为红利的延伸，现金流策略也需要关注投资的风险收益比。
基日来，富时中国 A 股自由现金流聚焦指数年化收益率为 20.14%，与同类现金流指数相当的水平下，年化夏普比例为 0.93，高于同类自由现金流指数及中证红利指数，风险收益比占优。这也意味着在承担相同风险的情况下，富时现金流指数能够产生更高的回报。
注：数据来源 WIND、富时罗素，基日是指 2013 年 12 月 31 日，时间区间：2013 年 12 月 31 日-2024 年 12 月 31 日，采用全收益指数计算，注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。
（4） 估值相对较低、股息率相对较高
从股息率角度来看，富时中国 A 股自由现金流近12 个月股息率约为 4.44%，而国证自由现金流指数股息率约 3.46%，中证现金流指数股息率约 4.4%，上证指数股息率约 3.04%，富时中国 A 股自由现金流股息率相对较高，为基金分红提供扎实基础。
估值来看，截至1 月 13 日，富时中国 A 股自由现金流聚焦指数当前 PE-TTM 约为 11.22，为历史 25% 分位点附近，低于国证自由现金流指数、中证现金流指数，布局性价比更高。
注：数据来源 WIND、富时罗素，截至 2025 年 1 月 13 日，PE 估值采用指数成分股在指定日期总市值加总/指数成分股当前归母净利润 TTM 加总计算得到，股息率 （近 12 个月） 采用指数成分股指定日期近 12 个月现金股利加总/成分股在指定日期总市值加总计算得到。PB 采用指数成分股在指定日期总市值加总/指数成分股当前时点净资产加总计算得到，股息率及估值数据均根据富时中国 A 股自由现金流指数数据测算得到。
第三，现金流ETF（159399）月月可评估分红。
现金流 ETF（159399） 在分红机制上设置了 「月月评估分红」 的条款。3 月 11 日，现金流 ETF（159399） 官宣首次分红，本月分红 0.1%。权益登记日为 3 月 13 日，现金红利发放日为 3 月 18 日。这样月度分红的评估频率，为投资者提供了兼顾现金流需求与投资获得感的投资选择。
第四，当前市场风格适合布局现金流策略。
临近「四月决断」，资本市场的 「跷跷板」 效应再现，风格切换的指针明显从成长风格转向了价值风格。前期科技股市场热度空前高涨，个别科技股品种的股价大幅上扬，远超其基本面所支撑的合理区间。随着上市公司财报进入密集披露期，市场的投资逻辑正发生深刻转变，从单纯基于未来预期驱动的投资模式，逐步向以业绩验证为核心的逻辑过渡。
展望后续市场走势，鉴于美联储降息预期的不确定性反复出现，使得部分资金出于风险控制和收益锁定的考虑，选择兑现前期在科技板块积累的丰厚收益，并将资金重新配置到现金流稳健、股息率颇具吸引力的价值板块，以寻求更为稳定的投资回报。作为红利的加强版——自由现金流选股策略有望成为投资者资产配置中兼具稳定性与成长性的较好选择。
注：我国股市运作时间较短，指数过往表现不代表未来。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪富时中国 A 股自由现金流聚焦指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
本基金收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。（资料来源：基金招募说明书、基金合同，具体以基金法律文件为准）
本基金完全由国泰基金管理有限公司开发, 本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业 (统称 「LSE Group」) 之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell 是特定 LSE Group 公司的商标名称之一。LSE Group 概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。
文章转载自 每经网
