4 月 1 日，现货黄金、COMEX 黄金期货均续创新高。现货黄金涨 1.25%，报 3123.71 美元/盎司，3 月份累涨 9.33%，一季度累涨 18.48%；COMEX 黄金期货 6 月合约涨 1.23%，报 3156.4 美元，3 月份累涨 9.05%，一季度累涨 17.21%。
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黄金价格再创历史新高 对产业链上下游影响各不同
黄金再迎来历史性一刻。2025 年 3 月 31 日，COMEX 黄金盘中触及 3130.4 美元/盎司，再创历史新高。COMEX 黄金价格从 2023 年 12 月 29 日收盘价 2071.8 美元/盎司涨至 2025 年 3 月 28 日收盘价 3118.0 美元/盎司，1 年多时间涨幅达到 50.50%。
黄金价格强势上涨，对产业链的上下游的各环节的影响有所不同。众和昆仑 （北京） 资产管理有限公司董事长柏文喜在接受 《证券日报》 记者采访时表示：「黄金价格的持续走高，给上游黄金采掘企业的利润带来直接提升空间，而下游黄金饰品零售企业则由于金价上涨抑制消费需求等原因，利润空间正被压缩。」
上下游境遇不一
《证券日报》 记者梳理发现，黄金产业链上游的矿企集体受益于金价上涨，其中一些上市公司 2024 年归属于上市公司股东的净利润创下历年来新高。
紫金矿业集团股份有限公司 （以下简称 「紫金矿业」） 年报显示，2024 年实现营业收入 3036.40 亿元，同比增长 3.49%；实现归属于上市公司股东的净利润 320.51 亿元，同比增长 51.76%。公司 2024 年黄金业务销售收入占营业收入的 49.64%。
赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 （以下简称 「赤峰黄金」） 年报显示，2024 年，公司实现营业收入 90.26 亿元，同比增长 24.99%；实现归属于上市公司股东的净利润 17.64 亿元，同比增长 119.46%。公司 2024 年矿产金收入占营业收入 88.39%。
而产业链下游，尽管由于投资需求增加，金条及金币的消费量显著上升，但黄金饰品零售企业则因消费者对黄金首饰的购买意愿下降而面临业绩承压。
老凤祥股份有限公司 （以下简称 「老凤祥」） 发布的业绩快报显示，公司 2024 年实现营业总收入 567.93 亿元，同比下滑 20.50%；实现归属于上市公司股东的净利润 19.50 亿元，同比下滑 11.95%。
应对方式各有不同
产业链上游，黄金矿企产量增长。2024 年，紫金矿业的矿山产金 72938 千克，即 2345003 盎司，同比上升 7.70%。据悉，紫金矿业的黄金资源量及产量位居全球主要上市矿企前六，南美洲是紫金矿业黄金产量增长最快的区域，其中苏里南罗斯贝尔金矿 1000 万吨/年选厂技改扩能已完成，正加速向年产黄金 10 吨提升。
赤峰黄金在重点工程建设和产能扩张方面取得显著进展，例如，吉隆矿业 18 万吨金矿石扩建项目于 2024 年 6 月份试生产，年末通过验收。赤峰黄金年报显示，自 2024 年第四季度起，公司已在所有矿山全面加大勘探力度，并启动了制作全公司探矿增储 3 年计划，将之作为公司重点工作，旨在加速提高资源量的级别和储量水平，同时加大风险勘探投入，充分挖掘公司矿区的潜在资源。
产业链下游黄金饰品零售企业则采取差异化竞争。老凤祥 2024 年提升了 「藏宝金」「凤祥囍事」 门店的市场布局，升级焕新零售店形象。截至 2024 年末，公司直营店 197 家，比 2024 年初净增加 10 家，加盟店 5641 家，比 2024 年初净减少 166 家。
此外，广东潮宏基实业股份有限公司积极打通线上与线下销售，通过线上平台触达消费者，提升购买转化率，同时在线下销售中进一步加深消费者对品牌和产品的认知。2024 年第三季度公司保持净增门店 43 家。公司方面人士表示：「我们认为在未来仍有较大的开店机会和空间。」
对于黄金的长期走势，陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问于晓明在接受 《证券日报》 记者采访时表示：「长期而言，多数机构对未来持乐观态度。鉴于央行持续购金等因素，为黄金牛市提供支撑，高盛等机构纷纷上调了对 2025 年金价的预期。」
柏文喜表示：「黄金价格受多重复杂因素制约，产业链上下游企业应对金价波动的方法有所不同。黄金矿企可以科学、合理、审慎地应用金融衍生工具，保持利润稳定，在金价上涨趋势明确时，适当减少保值比例以提高利润水平。黄金饰品零售企业需要通过库存管理等方式，减少金价波动对利润的侵蚀，同时，企业可以通过调整产品结构、加强品牌建设等方式增强对消费者的吸引力。」
（每日经济新闻）
文章转载自 东方财富
