文章来源：汇通网
降息预期降温，市场等待美联储决策指引。
在美联储政策会议召开前夕，市场对美国降息的预期明显降温。就在一周前，短期利率期货市场仍预计美联储将在 2025 年累计降息 0.75 个百分点，其中首次降息或在 6 月实施。
然而，最新交易数据显示，市场对降息的押注已缩减至两次降息，且时间点推迟至今年下半年。
「鲍威尔需要向市场传达经济仍然稳健，但美联储也做好了必要时调整政策的准备。」 摩根士丹利投资管理公司固定收益主管 Vishal Khanduja 表示。
经济稳健但增长隐忧显现，贸易政策不确定性增加。
美国经济仍然保持温和增长，通胀水平尽管高于美联储目标，但已逐步趋稳。这使得美联储在降息方面保持谨慎态度。然而，近期消费者信心下降，市场对美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策可能加剧通胀压力表示担忧。
特朗普的关税政策已引发市场震荡，纳斯达克指数及风险资产大幅下挫，10 年期美债收益率降至数月来低点。
「市场和美联储都迫切需要更多关于贸易、关税和整体经济政策的明确信息。」 巴克莱私人银行首席市场策略师 Julien Lafargue 表示。
交易员调整押注，市场短期持稳但长期避险需求上升。
在美联储公布利率决策之前，市场交易结构已出现明显变化。交易数据显示，投资者在 2025 年 6 月 SOFR 期货合约上建立空头头寸，显示市场对短期降息持观望态度。
同时，长期美债市场的避险需求上升，利率期货市场出现押注长期利率上行的交易结构。
期权市场显示，投资者倾向于规避短期风险，同时加大长期押注。
根据期权市场数据显示，交易员正在通过购买长期美债期权来对冲利率不确定性。过去一周，在 SOFR 2025 年 6 月、9 月期权市场，95.625 行权价的期权交易最为活跃，反映出市场对于长期利率调整的关注度上升。
美债市场避险情绪升温，机构投资者调整仓位
最新的摩根大通国债客户调查显示，截至 3 月 17 日的一周内，投资者的长期美债多头头寸减少 2 个百分点，而空头头寸增加 2 个百分点。
此外，根据美国商品期货交易委员会 （CFTC） 数据，截至 3 月 11 日的一周内，资产管理公司削减了约 93,000 张 10 年期美债期货的净多头持仓，而对冲基金则增加了约 18,000 张净空头持仓。
「市场已不再押注美联储会在今年降息三次，而是开始为利率长期维持高位做准备。」 花旗银行策略师 David Bieber 指出。
编辑观点：
从市场动态来看，美联储政策的不确定性正在引导投资者调整交易策略。短期来看，交易员押注美联储不会过快降息，并倾向于等待更多经济数据支持。
长期来看，由于美国财政政策与贸易环境的不确定性，市场对长期利率上行风险持谨慎态度，避险需求正在上升。美联储主席鲍威尔的讲话将成为关键，如果其言论偏向鸽派，可能会推动市场重新定价降息预期。
但若强调经济韧性和通胀风险，市场可能进一步消化降息推迟的可能性。
