大家好，先来看下国际市场消息！
美国主要股指创下自 2020 年 3 月以来的最大单周跌幅。截至 4 日收盘，道琼斯工业平均指数收 38314.86 点，跌幅为 5.50%，进入修正区间；标准普尔500 种股票指数收 5074.08 点，跌幅为 5.97%；纳斯达克综合指数收 15587.79 点，跌幅为 5.82%，进入技术性熊市区间。美股当日全市蒸发超过 3 万亿美元的市值。
值得注意的是，受 「关税风波」 冲击，恐慌情绪正在美股市场迅速蔓延，2 倍做多恐慌指数期货 ETF 一度大幅飙升至 46%，比上一交易日上涨近 50%。
非农数据强劲美联储降息为时尚早？
昨晚，美国劳工统计局公布的 3 月非农就业报告显示，美国 3 月非农就业人数增加 22.8 万人，大幅高于预期的 14 万人；3 月失业率意外升至 4.2%，高于预期的 4.1%。
根据 CME 美联储观察工具 FEDWATCH 显示，在非农报告发布之后，市场预计美联储在年内有 37.5% 的概率降息 4 次、34.7% 的概率降息 5 次。
关于 「非农日」 数据，美国总统特朗普评论称：「很棒的就业数据，远远好于预期。」 此外，他还称，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。
不过，关于降息，鲍威尔似乎并不着急。
据央视新闻消息，当地时间 4 月 4 日，美联储主席鲍威尔表示，美国总统特朗普的关税政策可能导致失业率上升，并可能导致通胀上升和经济增长放缓。
鲍威尔称，美国面临着高度不确定的前景，失业率上升和通胀率上升的风险都很高。美联储会评估政府政策变化可能产生的影响，观察经济行为，并以最能实现美联储使命目标的方式制定货币政策。
鲍威尔表示，在有更大的确定性之前，很难评估提高关税可能产生的经济影响。但是，关税上调幅度很明显远超预期，经济影响也可能如此，包括通胀上升和经济增长放缓。这些影响的规模和持续时间仍不确定。鲍威尔说，在关税问题上，调整货币政策 「为时过早」。
鲍威尔不愿透露他是否认为美国经济正在走向衰退，但他承认贸易政策的不确定性给企业带来了压力，以及越来越多预测显示经济衰退风险正在上升。
「对等关税」 对棉纺织业影响几何？
受美国 「对等关税」 政策影响，4 月 3 日郑棉期货直线跳水，收大阴线。此外，外盘 ICE 棉花期货遭遇重挫，两日累计下跌近 10％。另外，国内 PTA 期货、短纤期货也遭遇大跌。
格林大华期货研究院纺织品研究员王子健表示，作为我国纺织服装行业的主要出口市场，美国此举给国内企业带来了挑战。关税叠加效应导致企业利润空间被压缩，经营压力陡增。
海关总署数据显示，2025 年 1—2 月，我国纺织服装出口额同比下降 4.5%，服装出口降幅达 6.9%。王子健分析称，此前，部分国内纺织企业为规避关税风险，选择在越南、柬埔寨等东南亚国家设立生产基地，以通过 「第三国转口」 方式继续承接美国订单。然而，美国对越南加征 46% 关税的举措，使这一策略也面临失效的风险。据调查，在 「对等关税」 实施前，美进口中国商品的平均关税税率约为 45%，而 4 月 9 日起再加征 34% 关税后，累计税率将高达 79%。尽管纺织品、服装的平均税率略低于这一水平，但美国服装企业、零售商与中国供货商在分担加征关税成本方面已陷入僵局，许多订单不得不面临取消。
「不过，从整体来看，在经历 『疆棉禁令』 及两轮 10% 关税加征后，此次关税上调对国内纺织行业的边际影响已有所减弱。然而，本轮关税调整对越南、柬埔寨等国的加征幅度均高于中国，这可能导致这些国家对美出口直接承压，进而削弱其对中国纱线、坯布等中间产品的进口需求。」 王子健认为，随着关税政策尘埃落定，市场此前最担忧的利空因素已逐步显现，不确定性有所降低。
王子健表示，全国两会闭幕后，「扩大内需」 政策进入密集实施阶段，流动性宽松环境持续为纺织市场注入活力。当前，纺织行业正值 「金三银四」 的传统旺季，纺织厂保持高负荷运转，新疆头部纱厂开机率稳定在 90% 的高位，河南、江浙及沿江地区的大型企业开机率普遍维持在 70%～90%。目前企业库存压力相对较小，仅维持刚需采购。在短期市场情绪的推动下，郑棉前期低位有望成为新的支撑点。若 「银四」 期间纺织订单复苏超出预期，棉花消费或将迎来回暖，但在产能过剩的大背景下，郑棉难以实现趋势性上涨。
华融融达期货高级分析师韩冰冰称，近期特朗普关税政策迅猛，远超上任前的市场普遍预期。具体到纺服终端市场，今年企业新订单少于往年，尤其是外贸订单明显收窄。受订单匮乏影响，今年终端织机和加弹的开工在 「金三银四」 旺季小幅走弱。比如，目前江浙织机综合开工率降至 67%，而去年同期的开工率在 82%。由此可见，今年需求成色不足。聚酯方面，整体开工率很高，但面临高库存和低利润双重压力，聚酯企业目前已计划通过主动降负荷来缓解库存压力，如长丝、短纤 4 月减产 10%。
「终端和聚酯的弱势，对上游原料 PTA 的价格形成明显牵制，3—4 月 PTA 虽然迎来集中的大规模检修，但 PTA 加工费依然低迷。目前来看，需求的弱势恐怕短期难以扭转。」 韩冰冰说。
此外，韩冰冰认为，特朗普关税大棒乱挥，引发市场对全球经济衰退担忧，宏观情绪较为悲观，原油等大类资产集体大幅大跌，原油作为 PTA 的生产源头原料，在成本坍塌的背景下，PTA 也将面临下跌。在市场恐慌情绪得到充分释放后，后面需要关注关税谈判的情况。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
