2025 年，口腔医疗器械商沪鸽转向港股上市，中金公司和 DBS 担任联席保荐人。据悉，沪鸽曾多次尝试登陆 A 股，因历史沿革、实际控制人及代持问题屡遭问询而未果。不过，递表前夕的今年 1 月，沪鸽曾分红 1.45 亿元，接近公司 2022 年与 2023 年净利润总和。
每经记者 陈晴 每经编辑 马子卿
数次冲刺 A 股上市无果之后，口腔医疗器械商 Huge Dental Limited（以下简称 「沪鸽」） 转向港股市场。
据悉，沪鸽以弹性体印模材料与合成树脂牙为公司的两大支柱产品，每年贡献大约六成收入，2023 年一年公司生产了 8910 万颗合成树脂牙。这样一家公司，为何上市却屡屡不顺？
2021 年和 2022 年冲刺创业板上市过程中，公司的历史沿革、实际控制人等多方面问题曾被问询，公司的代持问题曾经是外界关注的重点之一；如今，此次冲刺港股上市过程中，公司的突击分红问题再次引外界关注——就在此次递表前夕的 2025 年 1 月，沪鸽一次性分红 1.45 亿元，这接近公司 2022 年和 2023 年净利润之和 （1.52 亿元）。
数次闯关 A 股市场无果后，沪鸽今年决定转战港交所
沪鸽招股材料显示，公司的产品矩阵主要分为三大类：口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品，覆盖修复科、种植科、正畸科、牙体牙髓科及儿牙科等核心专业领域的五个应用场景。其中，弹性体印模材料与合成树脂牙是沪鸽的两大支柱，2022 年、2023 年全年及 2024 年前 9 个月，这两块收入合计占公司收入比例分别为 60.4%、60% 和 58%。
此次并非沪鸽首次接触资本市场。沪鸽的历史可追溯至 2006 年，其主要营运实体山东沪鸽口腔医疗集团有限公司 （以下简称 「沪鸽口腔」） 于彼时成立。2015 年 3 月，沪鸽口腔获准其股份在新三板挂牌 （证券代码：832202，证券简称：沪鸽口腔），并于 2017 年 6 月终止新三板挂牌。
此后的数年间，沪鸽口腔先后携手招商证券、海通证券、中原证券、国金证券推进上市辅导进程，却均无果。
其中，2017 年 6 月，沪鸽口腔与招商证券签署辅导协议，拟申请创业板上市，2019 年 1 月却主动终止上市申请；同年 12 月，沪鸽口腔又与海通证券签署辅导协议，拟冲刺科创板。
8 个月后，沪鸽口腔又将辅导机构换为中原证券，改回创业板，启动了第三次上市辅导；2021 年 12 月 27 日，沪鸽口腔在创业板正式递表，并进入了问询阶段，且公司于 2022 年 8 月回复了深交所的问询，但同月，沪鸽口腔再次主动撤回上市申请。
对于沪鸽口腔 2022 年自愿撤回 A 股上市申请，沪鸽最新招股材料中称，原因是希望进一步提升盈利能力以吸引更多知名投资者基础。证监会并未就沪鸽口腔是否适合于深圳证券交易所创业板上市提出问题或意见。
2023 年 8 月，沪鸽口腔再次备案开启上市辅导，辅导机构为国金证券，但依旧未果。如今，沪鸽选择 「弃 A 转 H」。据悉，此次赴港上市，中金公司和 DBS 为联席保荐人。
宋欣家族持股比例超六成，今年 1 月曾一次性分红 1.45 亿元
8 年屡换辅导券商，并从 A 股改道港股，沪鸽口腔上市卡在了哪里？从过往交易所问询来看，公司历史沿革、实际控制人、资金流水等问题均是监管部门关注的方向。其中，公司的代持问题是外界关注的重点之一。沪鸽口腔 2022 年 6 月披露的招股书显示，早在 2016 年，公司于新三板挂牌之际，沪鸽口腔以 6 元/股的价格，向秦立娟、李军等 10 名自然人投资者定向增发 720 万股，成功募集资金 4320 万元。
后续，上述募资却暴露出代持问题：李军所认购的 238.00 万股中，有 176.5 万股是替他人代持，占比大约 74%，涉及多达 57 名 「影子股东」。这些 「影子股东」 包含公司实控人宋欣的朋友、子公司高管以及关联方员工等。直至 2019 年 7 月，李军与这 57 名自然人之间的代持关系才得以全部解除。
截至 2025 年 2 月，沪鸽股权较为集中——宋欣通过 Huge Vanguard 及 Huge Star 间接控制本公司已发行股份总数 52.56% 附带的投票权，系公司的控股股东 （Huge Star 由 Huge Vanguard 全资拥有，而 Huge Vanguard 由宋欣全资拥有）。同时，宋欣母亲秦立娟直接持有 13.81% 股权，以及秦立娟持股 37.26% 的 Future LJQYHD 持有沪鸽 9.35% 的股权。
值得一提的是，就在沪鸽递表前夕的 2025 年 1 月，沪鸽向股东宣派及足额派付股息 1.45 亿元。按照股权比例来计算，宋欣家族系此次分红的最大受益人。
2022 年、2023 年全年和 2024 年前三季度，沪鸽营收分别为 2.8 亿元、3.58 亿元和 3.04 亿元；净利润分别为 6403 万元、8835 万元和 7771 万元。也就是说，此次分红规模接近沪鸽 2022 年和 2023 年的净利润总和 （1.52 亿元）。值得注意的是，截至 2024 年 9 月末，沪鸽持有现金及现金等价物为 1.16 亿元。
在此次冲刺港股上市之际，《每日经济新闻》 记者于 4 月 7 日致电沪鸽方面并向公司发送采访邮件，但对方称 「暂时不便接受采访，以公开披露信息为准」。
封面图片来源：VCG211535188067
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