自特朗普宣布激进 「对等关税」 政策以来，全球金融市场恐慌情绪持续升温，全球股市引发巨震，新一轮贸易战的可能性以及各国的关税应对政策都持续影响着汇率走势，增加了汇率波动的不确定性。
4 月 9 日，人民币对美元汇率中间价报 7.2066，相比前一交易日的汇率中间价 7.2038 调贬 28 个基点，相比 4 月 7 日的汇率中间价 7.1980 调贬 86 个基点。值得注意的是，过去一年来，即使在贬值压力较大的时候，中间价也未突破 7.2 的关键水平。
与此同时，离岸人民币盘中一度突破 7.42 关口，截至北京时间 4 月 9 日 10:40，离岸人民币报 7.383。
有外资行交易员表示，在关税冲击下，隔夜美元走强，即使央行允许中间价突破重要点位，但逆周期因子调节幅度仍高达近 1500 点。上周五、本周一的中间价连续两日调贬超 90 点，还需要观察后续变化。
巴克莱外汇、利率策略师张蒙表示，人民币已来到一个关键节点。如果市场开始大量建立美元对离岸人民币的空头头寸，中国央行可能会加大干预力度。央行的干预工具依然充足。
张蒙认为有几个值得关注的信号：逆周期因子幅度、离岸市场流动性是否趋紧、外汇掉期点是否扩大、是否出现对国有银行的窗口指导以及抛售大量美元。
在此背景下，亚洲新兴市场货币正面临困境，人民币及相关资产的稳定性成为焦点。张蒙称，随着离岸人民币汇率和港股的波动，预计那些与人民币相关性高、对美国进口依赖度高的货币将面临风险，即韩元、新台币、泰铢和马来西亚林吉特。
浙商中拓集团金融市场业务部总经理刘杨表示，未来走势还需要再观察两个指标。首先，中间价是否连续大幅单向调整，这代表央行的态度，需要观察后续是否继续这个释放弹性的节奏；此外，还要观察在岸和离岸人民币利差是否拉开。
据渣打预计，美元对人民币在第二季度将重新测试 7.30～7.35 区间。原因包括，分红支付季节即将到来；避险情绪可能推动美元走升；由于年初至今有效关税上涨了 20%，出口和国际收支可能走弱。
南华期货研报分析称，本轮关税落地并非风险出清节点，或是开启更复杂的博弈周期。接下来，美元对人民币的短期汇率波动将取决于 「两度」 的空间：一方面是非美国家谈判意愿度，另一方面则是特朗普政府让步空间度。展望后市，其维持二季度美元对人民币汇率波动加剧的研判，后续需关注各国与美国在贸易上的谈判进程和美国贸易政策的反复情况。长期视角下，人民币汇率双向波动、弹性增强的制度改革方向具有持续性，但在短期外部冲击尚未完全消退的过渡期，保持汇率在均衡水平上的基本稳定具有现实必要性。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，短期内人民币走势会相对稳定，持续大幅贬值的可能性不大，特别是在美元指数承压的背景下；相反，若汇市波动水平持续处于高位，稳汇市措施可能出手，以防范单边预期过度聚集及人民币超调风险。
王青认为，接下来一段时间的关税谈判进程、美元指数变化以及国内宏观政策走向，将是牵动人民币汇率的主要因素。由于加征关税还会对美元形成一定压制效应，以及美国加征关税无疑会加快国内宏观政策对冲步伐，预计二季度降准降息有望落地，都将对人民币汇率形成支撑。
北大国民经济研究中心研究报告指出，中国经济、社会相对稳定，特朗普政策的不确定性，以及全球主要经济体降息利多人民币，但美国核心 PCE（物价指数） 再度反弹增加了市场对美联储降息推迟的担忧，4 月 2 日特朗普超预期关税政策扰乱全球市场使得人民币短期承压，预计 2025 年 4 月人民币汇率在 7.1~7.3 区间宽幅波动。
（时代周报）
文章转载自 东方财富
