4 月 10 日，国内期货市场多数商品价格止跌回暖，但主力合约中豆粕跌幅居前，当日报跌近 2%，回吐了部分前期涨幅。
作为全球三大主要大豆生产国之一，美国近期掀起的所谓 「对等关税」 风波，对豆粕价格形成直接影响。在我国宣布对美产品追加关税后，清明假期过后，部分地区豆粕价格一度存在高价现货成交情况。
「清明节后归来，担忧情绪逐步释放，但现货价格整体高位回落，成交心态跟随放缓。由于区域现货供应情况不同，国内区域现货价格出现涨势分化。涨幅最为明显的集中在华北及东北地区，华南地区涨幅最弱。」 卓创豆粕分析师王汝文表示，从工厂库存数据来看，国内重点油厂原料大豆库存止跌回升，成品豆粕库存明显回落。原料大豆及成品豆粕相互衔接过渡，使得市场并未出现明显的供应缺口。因此，关税变化预期下，国内豆粕市场自身供需面对现货价格涨幅进一步修正，节后价格呈现出先涨后跌走势。
我的钢铁网分析师方平则表示，从进口总量来看，近几年中国进口大豆总量仍呈现小幅增长态势，但从美国进口的大豆量逐年下滑。
据海关总署数据显示，2024 年中国大豆进口总量 10503.54 万吨，2023 年同期为 9895.74 万吨，同比增加 607.79 万吨，增幅 6.14%。分国别来看，2024 年中国进口美国大豆 2313.34 万吨，同比上年减少 207.55 万吨，占比 22.02%；进口巴西大豆 7465.00 万吨，同比上年增加 471.99 万吨，占比达 71.07%。近年来巴西大豆产量大幅增长后也显示出价格优势。目前中国进口大豆主要以巴西大豆为主，且进口量占比在逐年递增。
她认为，目前国内豆粕现货价格仍处于低价区间。2025 年一季度豆粕现货走势呈现先涨后跌态势，截至清明节前 4 月 3 日，不少区域现货价格在 3000 元/吨附近徘徊。
王汝文也认为，短期内关税变化主要对市场担忧情绪带来较强的扰动，但 4 月至 5 月原料到港量充足以及担忧情绪充分交易后，豆粕现货价格面临回调风险。
「现阶段的关税变化主要扰动在于对美豆需求缺口的担忧，但美豆采购缺口可转向巴西及阿根廷、乌拉圭等来源国，整体缺口或较为有限。其次从成本角度来看，加征进口关税利空美豆出口，利空 CBOT 大豆期货价格，但利好巴西大豆出口。从近期巴西大豆 CNF 报价来看，近远月呈现上涨趋势，未来随着进口巴西大豆需求进一步增加，CNF 报价仍有上涨空间。」 她分析。
作为饲料重要的原料之一，豆粕价格波动与养殖行业成本密切相关。
「若饲料原料价格攀升将会使生猪养殖成本大幅上升，养殖户为缓解成本压力或会采取减少补栏等措施，但挺价心态又对生猪价格起到一定支撑作用，在此情形下，生猪市场供应与价格或将出现波动，后续政策调控与行业整合趋势值得关注。」 谈及关税风波对生猪市场的影响，我的钢铁网分析师王艺霖表示，我国猪肉自给率超过 95%，国际市场对国内猪肉价格的直接影响相对有限，主要是通过饲料原料价格波动来传导影响。此番关税加征，将导致美国大豆、玉米等进口成本高于巴西，企业因此转向南美采购。同时，2024 年我国猪肉进口量为 107 万吨，同比已下降 30.97%，其中从美国进口的猪肉为 10 万吨，占比约 9.3%。加税后，美国猪肉价格竞争力下降，促使巴西、欧盟等替代国猪肉进口量显著增加。
根据卓创资讯数据监测显示，在 4 月 4 日国务院发布进一步对原产于美国的进口产品加征关税消息后，部分猪副产品价格出现迅速抬升。截止到 4 月 7 日，进口猪头产品价格为 12987.55 元/吨，较清明节前上涨 4.14%，较 3 月初上涨 9.72%；进口后腿骨价格为 5214.34 元/吨，较清明节前上涨 4.12%，较 3 月初上涨 1.25%。
「从原产于美国的猪肉进口成本角度看，冷冻猪肉的基础进口关税为 12%，2025 年 4 月 10 日后，累计加征到 44% 关税，合计累计税率达 56%；另外需要叠加缴纳 9% 的增值税，这意味着进口成本提升明显。因此 4 月 10 日之后到港的美国产品，在成本支撑下贸易商多抬价销售，且抬价幅度较大，部分产品涨幅在 500 元/吨至 2000 元/吨，这进而带动进口贸易商对现存美国产品产生惜售情绪，跟涨销售现货产品。」 卓创肉类行业分析师李素杰称。
她认为，从国内猪肉供应角度看，2024 年以来能繁母猪存栏量不断增加，根据生猪的生长周期推算，2025 年国内猪肉供应整体充裕，在终端需求难有明显好转的情况下，国产猪肉市场或处于供大于求的状态，进口猪肉需求或较弱。同时，随着国内生猪价格下滑，国产鲜品及冻品分割品价格或存下降可能，这意味着进口猪肉价格或被削弱。
（证券时报·e 公司）
文章转载自 东方财富
