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交出创新高的 2024 年度 「成绩单」 后，泡泡玛特 2025 年第一季度的业绩也已披露。
4 月 22 日，泡泡玛特 （HK09992） 在港交所公告披露，2025 年第一季度整体收益 （未经审核） 较 2024 年第一季度同比增长 165%~170%。其中，中国收益同比增长 95%~100%，海外收益同比增长 475%~480%。从渠道来看，中国市场线下渠道同比增长 85%~90%，线上渠道同比增长 140%~145%；海外各区域收益同比增长分别为亚太 345%~350%，美洲 895%~900%，欧洲 600%~605%。
图片来源：企业供图
当日，泡泡玛特股价大涨近 7%，达到 175.9 港元/股，市值为 2362 亿港元。《每日经济新闻》 记者发现，今年以来，泡泡玛特股价已上涨 96.2%。
中国社科院财经战略研究院和中国动画学会此前发布的 《中国潮玩与动漫产业发展报告 （2024）》 显示，近年来，中国潮玩产业进入快速增长期。从产业规模来看，2023 年中国潮玩产业的市场总价值约为 600 亿元，占全球潮玩市场的 20% 左右。从增长趋势来看，中国潮玩产业的市场规模从 2015 年的 63 亿元增长到 2021 年的 345 亿元，复合年均增长率达 33%。报告预估，中国潮玩产业的市场规模在 2026 年将达到 1101 亿元。
在行业红利持续释放背景下，泡泡玛特正加速突破潮玩边界。今年春节期间试水的首饰品牌 POPOP 首店，已计划于二季度从快闪模式转为长期门店运营；高端收藏线 MEGA 同步启动线下渠道布局，而泡泡玛特乐园凭借超预期的收入利润表现 （非北京地区游客占比达 50%），已启动一期改造及二期扩建工程。
2025 年一季度营收大幅增长 海外市场扩张提速
事实上，2024 年，泡泡玛特的海外业务就已呈现爆发式增长态势。
根据 2024 年财报，泡泡玛特 2024 年实现营收 130.4 亿元，同比增长 106.9%；经调整净利润 34 亿元，同比增长 185.9%。其中，中国内地营收 79.7 亿元，同比增长 52.3%；海外及港澳台业务营收 50.7 亿元，同比增长 375.2%，收入占比达 38.9%。具体到各区域市场，东南亚收入增幅最为明显，2024 年的收入为 24.03 亿元，同比增长 619.1%；北美地区和欧澳及其他收入分别为 7.23 亿元和 5.54 亿元，分别同比增长 556.9% 和 310.7%。
在海外市场拓展方面，2024 年，泡泡玛特动作频频，在越南、印度尼西亚、菲律宾、意大利、西班牙 5 个国家开设了首家线下门店，同时在全球多地的地标性位置如曼谷最大的购物中心 MEGA BANGNA、越南巴拿山乐园、英国牛津街、美国圣地亚哥等地成功开设特色主题店与旗舰店。2024 年 7 月，泡泡玛特入驻巴黎卢浮宫，成为首个进驻该顶级艺术殿堂的中国潮玩品牌。
对于海外市场的发展，泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁在此前的 2024 年度业绩发布会上表示：「不管是想要在海外再造一个泡泡玛特，还是希望销售过百亿 （元），其实都实现了。」
图片来源：企业供图
「2025 年是我们非常有意义的一年，数据验证了我们以前种下的种子很多已经开始生根发芽。泡泡玛特整体系统以及大的战略规划，得到了一定验证。」 王宁谈及对 2025 年的展望时说。
随着全球化进程持续加速，泡泡玛特海外业务在集团的收入占比已接近 40%。未来，泡泡玛特将进一步向国际化集团方向迈进。4 月 14 日，泡泡玛特又迎来最大规模的组织架构升级，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部。
王宁在上述业绩发布会上表示，2025 年，将聚焦 「品牌向上」 战略。一方面，升级海外门店形象标准，从空间设计到消费体验融入本土文化元素，目标打造 「城市潮流地标级」 门店；另一方面，推进产品创新，计划结合各国文化特色推出区域限定 IP 产品，并深化与国际知名品牌的授权合作，通过 「本土化内容+全球化叙事」 扩大消费客群。
中国玩具市场规模增速领跑全球 行业集中度同步提升
在新生代消费力量崛起与 IP 文化渗透的双重驱动下，中国潮玩市场正经历黄金发展期。
据华源证券援引的观研天下微信公众号数据，2023 年中国潮玩市场规模达 626 亿元，2019 年至 2023 年复合增长率 （CAGR） 为 31.24%，呈快速增长趋势。从目标客群看，中国潮玩市场现有客群年龄主要集中在 15 至 39 岁。伴随新生代人口逐步成长，潮玩消费目标群体有望不断拓宽，行业发展有望维持快速增长的趋势。
行业集中度同步提升，头部品牌竞争优势显著。华源证券援引的弗若斯特沙利文微信公众号及名创优品招股书信息显示，中国潮玩市场 CR5（行业内前 5 名企业的市场份额总和） 从 2019 年的 22.8% 增至 2021 年的 26.4%。其中，泡泡玛特作为行业龙头，市占率从 2019 年的 8.5% 升至 2021 年的 13.6%。
泡泡玛特的核心竞争力源于强大的 IP 孵化能力——自有 IP 矩阵涵盖 Molly、Dimoo 等现象级角色，叠加全渠道销售网络，持续扩大市场份额。华源证券指出，在泡泡玛特自有 IP、强大的 IP 运营及完善的销售网络支持下，市场份额提升较快，未来有望借公司竞争优势持续获得新增市场份额，行业头部品牌地位稳固。
图片来源：每经记者 宋红 摄
放眼全球，以 GMV（商品交易总额） 计，全球玩具市场规模在 2023 年达到 7731 亿元，预计 2028 年规模将增长至 9937 亿元，2023 年~2028 年的年均复合增长率维持在 5.1%。其中，中国以 9.5% 的年均复合增长率成为增长最快的市场之一。弗若斯特沙利文预测，到 2028 年中国玩具市场规模将突破 1655 亿元，潮玩作为高附加值品类，将成为增长核心引擎。
记者|毕媛媛
编辑|孙志成 董兴生 杜恒峰
校对|何小桃
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