作者：
时谦
市场突然出现调整！
昨天，在贸易争端出现利好预期的背景之下，A 股冲高回落，港股尾盘走弱，南向资金大幅卖出。今天，A 股和港股市场再现抛盘。早盘，港股大幅杀跌，A 股情绪亦受挫，指数出现跳水行情。那么，究竟发生了什么？
分析人士认为，消息面上，并无明显利空出现。美国所谓 「对等关税」 之后，不少股票走势较强，多头优势也较为明显。此前一段时间，各期限的股指期货出现了连续贴水的行情，可能表明多头在现货上的力度比较大。但随着行情深入以及长假临近，市场可能出现了一些获利了结的情况。
全线杀跌
在昨天南向资金大幅卖出之后，今天早上，恒生科技指数跌幅扩大至 2%，地平线机器人跌超 9%，美团、京东跌超 4%，快手、华虹半导体跌超 3%。而随着港股的杀跌，A 股亦出现跟随行情。
早盘，A 股的风向标北证 50 指数跌超 3%，北交所 265 股中上涨个股不足 30 只，科拜尔、广夏环能、开发科技跌超 10%。与此同时，中证 1000 和国证 2000 都出现了明显杀跌。算力概念股大跌，润泽科技跌超 10%，富瀚微跌超 7%，光迅科技、科泰电源、天娱数科等多股跌超 5%。次新股全线回调，科拜尔跌超 16%，港迪技术跌超 12%，开发科技、佳力奇、天和磁材跌超 8%。
截至午间收盘，个股跌多涨少，沪深北三市超 4100 股飘绿，上午半天成交 7802 亿。午间收盘沪指跌 0.1%，深成指跌 0.66%，创业板跌 0.68%。
分析人士认为，此次杀跌可能与做多资金撤离有一定关系。据国信证券的数据，2025 年 4 月 16 日，各类股指期货均出现了深度贴水，其中，IH 主力合约年化贴水 12.06%，IF 主力合约年化贴水 12.86%，IC 主力合约年化贴水 14%，IM 主力合约年化贴水 23.3%。但本周这一情况逐渐有所改观，这可能是对冲资金进行了结构性解构，在期现双向都进行了一定程度的平仓。
另外，五一长假将至，而贸易争端变数较多，股指反弹了两百点之后，来到了一个获利避险区间。从以往的行情来看，长假前夕大多会有一次避险交易出现，特别是杠杆资金。
后续的预期
那么，股市后续如何演绎？分析人士认为，向下依然有支撑。4 月 18 日召开国务院常务会议指出，要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。相关举措一旦推出，要直达企业和群众，提高落地效率，确保实施效果。后续 4 月底召开的高层会议也存在再度强调这一观点的可能。
产业层面和 ETF 层面，亦出现明显乐观的数据。据天风证券4 月 23 日发布的数据，产业资本由净减持转为净增持。本期产业资本净增持 68.14 亿元，其中银行、电子、纺织服饰行业净增持规模领先，而传媒、农林牧渔、食品饮料行业出现小幅净减持。这是自 2024 年 10 月以来首次出现净增持情况，显示市场信心有所恢复。
ETF 净申购额也大幅提升。本期存量股票型 ETF 净申购额为 2043.68 亿元，较上期大幅增加 1960.65 亿元，由净流出转为净流入。华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF、华夏上证 50ETF 等产品净申购领先，显示投资者对市场前景持乐观态度。
湘财证券则表示，2025 年 5 月政策面预期将比往年更加积极，特别是在美国所谓 「对等关税」 的背景下，4 月高层会议预计会有新政策落地。资金面上，大概率保持相对宽松，主要来源是长期资金入市。基本面方面，由于 4 月份年报披露完毕，5 月份处于相对空窗阶段，市场缺乏新的基本面驱动因素。科技板块在 5 月份大概率会处于蓄势整理过程中，而红利相关领域如银行、保险、港口交运等将受到更多关注。
（证券时报网）
文章转载自东方财富
