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财联社
公募基金一季报已全部披露完毕，超过 70% 主动偏股基金跑赢了其业绩基准。经历了元旦后的剧烈调整以及春节后大涨，主动偏股型基金持仓结构出现显著调整，汽车、有色金属行业获得明显加仓，对于港股的投资热度大幅上行。
前十大重仓股调整
根据中国银河策略首席杨超的研报，与 2024 年末相比，一季度腾讯控股超越宁德时代，成为主动偏股型基金的第一大重仓股，此外阿里巴巴-W、中芯国际（港股） 也跻身前十大重仓股行列。
部分基金经理在一季报中对大幅加仓港股作出了解释，长城竞争优势六个月持有 A 基金经理杨维维在一季报中表示，基金在一季度大幅加仓港股互联网、计算机软件和整车智驾等方向，核心逻辑是看好 AI 产业在经历连续两年高强度投入后会有应用进入到落地阶段。
宏利新兴景气龙头基金经理李坤元认为港股这个跌了 5 年的市场要给予非常高的重视。在互联网大厂纷纷 「下场」 投入 AI 的时候，他们庞大的客户群体、巨大的流量入口优势是很多公司无法比拟的，目前他们的估值相比海外公司还处于较低的水平。看好港股中一批优秀的互联网、消费和科技类龙头公司未来可能的重估。
行业配置调整
从行业配置的角度来看，电子行业的主动偏股型基金持股市值占比最高，占比达到 18.72%，电力设备、医药生物、食品饮料、汽车等行业紧随其后，而综合、美容护理、石油石化、纺织服饰、环保行业占比处于相对低位。
相较于 2024 年末，2025 年第一季度 15 个一级行业的持股市值占比环比增长，其中，汽车 （1.53%）、有色金属（1.09%）、电子 （0.88%）、机械设备 （0.79%）、医药生物 （0.58%） 行业占比上涨超 0.5 个百分点。
资源股的后来居上成为一季度主动偏股型基金调仓的一大看点。今年以来，无论是黄金还是锑、铋、钴等小金属均迎来了强劲的涨价行情。国盛证券研报指出，在 「资源品偏紧」 与 「需求弱复苏」 的格局未明显扭转的情况下，资源品仍将占据产业链利润大头，具备资源优势的企业将充分受益于资源供给偏紧带来的超额利润。
展望后市，民生策略团队指出，站在更长的时间维度看，主动基金与被动基金、险资的共识领域可能依然是未来阻力较小配置路线，这也是主动基金重获定价权的路径之一，主动基金负债端与资产端之间能否形成良性循环可能是一个重要的观测指标。
（财联社）
文章转载自东方财富
