一年一度的 「投资界春晚」——2025 年伯克希尔哈撒韦年度股东大会在北京时间 5 月 3 日晚 9 时开幕。
今年恰逢 94 岁 「股神」 巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦 60 周年。在本次年会上，巴菲特与其接班人阿贝尔，以及保险业务主管阿吉特·贾恩同台，就一系列话题回答股东的提问。
巴菲特表示：「这是我们第 60 届股东大会，我想这一次应该是最盛大的一次，也希望是最好的一次。」
巴菲特：库克对苹果有很大建树
今年苹果 CEO 库克再度现身巴菲特股东大会现场。巴菲特在发言中提到库克：很高兴苹果 CEO 库克先生也到场了，在乔布斯走了之后，库克接手苹果同样做得非常出色，没有人能像乔布斯一样，但库克对苹果也有很大建树。
巴菲特：贸易不应该被当成武器来使用
在大会上，巴菲特批评了关税和贸易保护主义的观点，他表示：「贸易不应该成为一种武器。」
巴菲特还说：「在美国，我们应该寻求与世界其他国家进行贸易。我们应该做我们最擅长的事情，他们也应该做他们最擅长的事情。」
巴菲特谈芒格
巴菲特在回答股东提问时表示，芒格曾经总是说他做了太多事，他认为一生只做 5 件事会比做 50 件事要做得更好，因为做 50 件事精力不会足够集中。
巴菲特谈到死亡时，称所有年龄的记录都是女性保持的，我曾尝试让查理变性，这样他就可以活得更久了。
巴菲特：不会立刻卖掉日本股票，在以后的十年之中也不会发生
巴菲特在伯克希尔哈撒韦股东大会上表示，我们不会立刻卖掉日本五大综合商社的投资股票，至少现在没有发生，在以后的十年之中也不会发生。
巴菲特：证券市场跟房地产比较还是有更多的机会
巴菲特在大会上回答投资者提问表示，我觉得房地产是比股票还要更艰苦。选择股票，每一秒钟都有许多机会，在美国你可以找到不同的股票，而且有更多的机会呈现在这些股票本身，我想证券市场跟房地产比较还是有更多的机会。
阿吉特谈投资 AI：随时做好准备，机遇到了马上投入
伯克希尔哈撒韦集团副总、掌管保险业务的阿吉特·贾恩表示，AI 将会成为一夜改变游戏规则的工具，我们要改变做事的方式评估风险，对风险进行评价。现在个别的公司使用 AI，他们需要想办法解决问题，我们还没有投入很多精力来追求 AI 这件事情。我认为我们要做好准备，只要有这个机会，马上就会跳入，开始进行投资。
巴菲特补充道，在 AI 方面，我想应该让阿吉特做选择，将来是 「阿吉特的时刻」 到了。
巴菲特透露伯克希尔公司近期差点花掉 100 亿美元
巴菲特透露，伯克希尔公司最近差一点就动用了 100 亿美元进行投资，但最终没有付诸行动。
他说：「举例来说，就在不久前，我们差点就花掉了 100 亿美元，不过，就算要花掉 1000 亿美元，我们也会这么做。我的意思是，当出现对我们来说合理、我们能理解并且具有良好价值的投资项目时，做这些投资决策并不难。」
然而，巴菲特指出，投资行业存在的一个问题是，好的投资机会并不会按部就班地出现。
巴菲特表示，我们不是一直满仓，这让我们赚了很多钱。我们不认为这是不恰当的，对于被动投资者，只是做一些简单的投资，然后就坐等收益。
巴菲特谈巨额现金储备：投资是要看机会的好机会不会每天都出现
巴菲特回应为何有巨额现金储备：我们经营的生意是非常看机会的，每人知道长期趋势是上升的，我当然不知道，阿贝尔也不知道。好机会不会每一天都出现，没有人能知道明天、下周、未来市场会怎么样，但他们把所有时间都花在谈论上，因为谈谈是容易的。
巴菲特：股票市场的短期波动是一种常态
巴菲特在伯克希尔哈撒韦股东大会上表示，100 亿的投资其实并不是那么多，在过去 30 天，45 天，100 天，不管哪一天都是一样的。
如果你说有 15% 或者今天的股票跌下去了 15%，这并不是多大的投资上面的损失或者改变，整个世界也不会因为如此就进行了巨大的变化，也许以后的二十年之中，你会看到某一段时间有这样的现象。
这是股票市场发生的一部分的常态。你觉得这是你要关注的事情，你会因为短期的变化就开始惊恐或者非常恐惧，你可能必须处理一些比较固定的事情。我的意思是人们都有情绪化的变化，但你不要一发觉情绪化就找到别的去投资。
巴菲特建议年轻人别在意起薪，热爱对工作很重要
在大会上，巴菲特分享职业心得：如果你工作的地方是你喜欢的地方，就是最好的地方。他强调，若不喜欢一份工作，很难长久坚持，就像听到对味的音乐，你会一直听下去。巴菲特还建议年轻人：别在意起薪，但要选对老板和方向。
巴菲特认为，有意义的工作比金钱更重要。如果你不需要急于赚钱，可以花时间寻找真正值得合作的伙伴。即使一时找不到，也不要放弃，坚持做正确的事，终会遇到志同道合的人。
巴菲特给年轻投资者的忠告：与更优秀的人为伍
谈及年轻投资者应该如何塑造他们的投资理念时，巴菲特表示，你交往的人非常重要。「你应该和比你优秀的人在一起，」 他说，「你会朝着你所交往的人的方向前进。」
巴菲特非常享受早上到办公室工作：做生意是最大的享受
巴菲特在伯克希尔哈撒韦股东大会上表示，做生意是一个非常有意思的事情，这是最大的享受。我现在已经 90 岁了，比世界很多人更有钱，但我还是非常享受早上到办公室工作这件事情。我并不是一台机器，这对我来讲真正是一件非常享受的事情。
巴菲特谈投资时机：关键时刻不能太耐心
巴菲特分享了一个关键投资原则：耐心很重要，但当绝佳机会来临时，必须快速行动。他回忆 1966 年接到一个意外电话，有人要以超低价出售年赚 200 万的公司，这种机会转瞬即逝，「当有利可图的合理机会出现时，不需要耐心等待，要立即把握」。
阿吉特：当自动驾驶发生时，我们随时会进行保险机制上的转变
伯克希尔哈撒韦集团副总、掌管保险业务的阿吉特·贾恩表示，保险因为有了自动驾驶并不见得会有这么大的改变，我们现在看到的，大部分的保险就是在今天司机发生错误的基础上计算的保单和保费。
自动驾驶是一个新的机制，我们现在已经准备好了，当自动驾驶发生的时候，我们随时会进行保险机制上的转变，目前为止还是根据驾驶人的错误率进行承保的机制。
巴菲特：今年到目前为止我们没有做任何股票回购
巴菲特在伯克希尔哈撒韦股东大会上表示，今年到目前为止，我们没有做任何股票的回购，我们公司的回购机制会比较保守。我们偶尔会有一些机会进行了回购，但联邦政府对我们要收取的费率还是非常高的。
阿吉特：私募股权竞争使伯克希尔投资保险业务变得更加困难
伯克希尔哈撒韦集团副总、掌管保险业务的阿吉特·贾恩表示，近年来，伯克希尔·哈撒韦公司也未能幸免于私募股权公司形式的直接竞争干扰。私募股权公司已经进入了这个领域，我们在这个领域不再具有竞争力。我们过去在这个领域做了相当多的事情，但在过去的三四年里，我们没有做过一笔交易。话虽如此，使用更高杠杆和更激进的投资策略的私募股权策略在 「经济表现良好且信用利差较低」 的情况下有效。
巴菲特补充道，伯克希尔与竞争对手不同，他们对自己所做的事情可能有一种不同的受托人感觉，有时有效，有时无效，如果不起作用，他们就会继续做其他事情。巴菲特说，如果我们在伯克希尔所做的不起作用，我会在生命的尽头后悔我所创造的东西，所以这只是一个完全不同的个人方程式。没有一家财产意外险公司基本上可以复制伯克希尔。
巴菲特：我花在查看资产负债表上的时间比查看利润表的时间多
巴菲特表示，在决定是否投资一家企业时，会先从资产负债表着手。「我花在查看资产负债表上的时间比查看利润表的时间多。华尔街其实不太关注资产负债表，但我喜欢先查看过往 8 年或 10 年的资产负债表，然后再查看利润表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或作弊，」 巴菲特补充道，「两者都无法提供完整的答案」。
巴菲特：伯克希尔股价暴跌，我会认为这是非常好的机会
巴菲特表示，有些别人会怕的东西我不怕，特别是在金融行业，我不会像别人那么害怕。假设伯克希尔的股价暴跌 30%，我会认为这是非常好的机会，我不会担心。不是说我没有情绪，只是我不会对股价特别有情绪化的反应。此时我们需要用脑子和智慧，而非情绪来做决定。
阿贝尔谈及接手公司后打算如何进行资本配置
伯克希尔哈撒韦公司副董事长阿贝尔笑着说：「我们的起点非常高。」 他还提到了伯克希尔坚如磐石般的资产负债表。阿贝尔称现金储备 「是一项巨大的资产」，伯克希尔会在合适的时候加以运用。他称其为一项 「战略资产」，可以用来抵御困难时期，并且让公司 「永远不依赖银行或其他方」 就能取得成功。阿贝尔表示，在管理风险和监管旗下运营业务方面，公司将秉持与伯克希尔过去 60 年来 「完全相同的」 理念。
阿贝尔谈及野火保险业务时称不能对所有事情都承担责任
伯克希尔副董事长阿贝尔谈到有关野火的风险时表示：「这种风险不会消失。」 伯克希尔已做出决定，当火灾逼近时，有时需要对资产进行 「断电」 处理。他说：「这不是为了保证电力供应不中断。」 在谈到伯克希尔旗下公用事业公司在野火蔓延时所面临的责任时表示：「我们不能仅仅成为最后的承保方。我们不能对该州发生的所有事情都承担责任。」
伯克希尔哈撒韦最新 「成绩单」 亮相
巴菲特股东大会开幕前夕，伯克希尔哈撒韦公布最新 「成绩单」。
伯克希尔哈撒韦第一季度净利润 46.03 亿美元，同比减少 64%，上年同期盈利 127.02 亿美元；第一季度营收 897.25 亿美元，上年同期 898.69 亿美元；第一季度投资净亏损 50.38 亿美元，上年同期盈利 14.8 亿美元。
伯克希尔哈撒韦 2025 年一季度末现金储备升至 3477 亿美元 （2024 年四季度末为 3342 亿美元），再创历史新高。
伯克希尔哈撒韦公司财报显示，截至 3 月 31 日，其权益投资的总公允价值 69% 集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。
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【视频直播】 全程直击 2025 巴菲特股东大会
（第一财经）
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