今日硅铁期货跌幅超过 3%，除供需端影响外，宁夏产区结算电价的下降或为更大因素。根据资讯网站信息，宁夏硅铁厂 4 月电价逐步结算完成，价格差异较大，区间约在 0.34-0.41 元/度之间，降幅 0.02 分-0.06 元/度，个别厂家电价较高，甚至略有增加，青海也有工厂结算出台避峰在 0.35-0.37 元/度。
由于硅铁主要生产成本为电力成本，电价下跌后成本重心继续下探，市场信心缺乏，期货开盘走跌。
1 降本从何而来？
硅铁生产成本中电力成本占比超过 50%，为成本中最大影响因素，近期各产区电价结算逐步完成，大多为下降态势，区间约在 0.34-0.41 元/度之间，降幅 0.02 分-0.06 元/度，存在个别上涨情况，对整体影响较小。
根据测算，宁夏硅铁原生产成本约在 5620 元/吨附近，单吨电耗为 7800 度/吨，若电费下降 0.01 元/度，则对应理论成本下降 78 元/吨，因此当前硅铁成本理论下降幅度在 156-468 元/吨之间，降幅明显，造成市场对于后市信心不足的情况。
图 1：硅铁生产成本
数据来源：钢联, 紫金天风期货研究所
关于本次结算电价相对较低的情况，部分产业人士反馈，各方因素均有影响，4 月为全月电力现货交易，当前宁夏地区新能源发电情况较好，电力交易运行后，硅铁厂家可选择避峰生产，减少高价区间的电力购入，更多使用谷电进行生产。进入 5 月之后，非现货交易月，厂家需配额火电和新能源电力，预计后期电价将会有所上升。关于政府的电费补贴措施，时段和力度均较为有限，目前暂无超预期补贴政策出台。
2 减产进行时
受到亏损和 75#硅铁下游订单转弱等影响，4 月硅铁产量整体成下降趋势。当前硅铁主要下游中，钢厂端相对需求较好，金属镁情况相对一般，硅铁盘面下跌后，现货流通性增强，需求有所恢复。
由于受到海外关税政策等影响，市场对硅铁未来需求保持较差预期，出口或将转弱，供给端产量仍需保持较低产量以维持供需平衡状态。
图 2：硅铁产量季节图
数据来源：钢联, 紫金天风期货研究所
图 3：硅铁需求季节图
数据来源：钢联, 紫金天风期货研究所
3 谨慎追空
当前硅铁仓单和有效预报仍保持较高水平，6 月合约为集中注销月，新旧仓单更替，需更多关注虚实比情况。
图 4：硅铁仓单+有效预报季节图
数据来源：钢联, 紫金天风期货研究所
综上所述，硅铁预计后续将呈现供需双弱态势，后续电力成本或有上涨可能，当前关于电力交易结果难有确定性指标可预测，市场参与者单边进行操作风险较高。
（紫金天风期货）
文章转载自 东方财富
