近期，山东墨龙 H 股被重新纳入港股通标的以及 A 股股票 「摘帽」 等原因，股价 4 个交易日最大涨幅超 450%，引发市场关注。数据显示，在纳入港股通当日，相关个股普遍具有良好表现，这一现象在近三年更为明显，但投资者需要警惕的是，在快速大涨之后，股票具有一定的回撤风险，且调出港股通标的当日亦普遍下跌。
山东墨龙 H 股大涨
5 月 7 日，山东墨龙 H 股开盘后再度冲高，盘中最高上涨 50.4%，随后逐渐走低，收盘下跌 6.37%。数据显示，山东墨龙H 股 4 月 30 日开始股价出现明显异动，自最低价的最大涨幅达到 451.09%。
山东墨龙 H 股于 5 月 6 日纳入港股通标的，当日涨幅即达到 188.51%，创下该股单日最高涨幅纪录。另外，山东墨龙 A 股 「摘帽」 也促进了股价的上涨，公司股票自 5 月 6 日开市起撤销其他风险警示，证券简称由 「ST 墨龙」 变更为 「山东墨龙」，其 A 股股票已连续两个交易日涨停，5 月 7 日收盘仍有 46.43 万手买单封死涨停板，金额超过 2 亿元。
随着山东墨龙 H 股股价的大涨，其 A 股和 H 股的溢价率亦出现极大幅度的波动。数据显示，今年年初至 5 月 2 日，山东墨龙的 AH 股溢价率均在 130% 以上，最高达到 245.52%，在 5 月 6 日暴涨后，当日溢价率罕见出现负值，为-6.73%，即 H 股股价超过 A 股，为该股港股上市以来首次。截至 5 月 7 日，山东墨龙 AH 股溢价率为 9.71%。
纳入港股通标的影响股价
历史数据显示，除了山东墨龙外，在纳入港股通标的后，多股出现大涨，如庄园牧场（注：该股 H 股已退市）2017 年 11 月 14 日纳入深港通标的，当日上涨 95%，COSMOPOL INT'L 于 2023 年 11 月 9 日纳入港股通标的，当日大涨 76.68%，两股均创下该股单日最高涨幅纪录。此外，洲际航天科技、艾美疫苗、龙蟠科技等纳入港股通标的当日涨幅均在 60% 以上。
近几年，纳入港股通标的后，个股当日股价表现普遍较好。数据宝统计，剔除已退市股后，2023 年~2025 年，相关个股纳入港股通标的后 （深港通和沪港通纳入日期不同的和多次纳入的均分开计算），每一年的当日涨幅均值都在 1.5% 以上，这三年涨幅分别为 1.76%、1.97%、6.58%。2015 年~2021 年，相关个股纳入港股通标的后，在纳入次日表现较好，年度内次日涨幅均值都在 0.4% 以上。
同样，与纳入港股通标的相对，股票调出港股通标的后，当日均有明显跌幅。剔除已退市股后，股票调出港股通标的当日平均下跌 5.2%，9 股退出当日跌幅超过 30%。如华音国际控股 2019 年 9 月 9 日被调出港股通交易名单，当日股价大跌 40.59%。
暴涨后需警惕回撤风险
港股上市公司纳入港股通后，内地投资者可直接参与投资，有助于提升股票的市场活跃度。进入港股通标的具有一定的门槛，往往被投资者视为 「优质资产筛选池」，纳入后有助于提升投资者关注度，从而推动股价上涨。
山东墨龙 AH 差价也是资金炒作 H 股的原因，在纳入前 AH 溢价在 130% 以上，资金在购买更便宜资产的心理下，南下涌入购买山东墨龙 H 股，大幅缩小两者差价。
纳入港股通后，山东墨龙 H 股成为市场热点，吸引了大量短线投资者和投机资金的关注。这些资金的涌入进一步推高了股价，形成了 「追涨」 效应，加剧了股价的波动。
值得注意的是，历史数据显示，纳入港股通标的当日大涨的股票，回撤的概率相对较高。在纳入港股通标的当日股价超过 20% 的 19 股中，次日出现下跌的占比为 63.16%。拉长线来看，后 5 日下跌的占比扩大到 83.33%，后 20 日下跌的占比为 77.78%，且后 5 日、后 20 日平均跌幅分别为 2.95%、14.04%。
例如庄园牧场异动较为剧烈，在纳入当日上涨 95% 后，次日即下跌 17.02%，后 20 日累计跌幅更是达到 58.97%。COSMOPOL INT'L 在纳入当日、次日分别上涨 76.68%、25.2%，随后亦开始持续下跌，纳入后 20 日累计跌幅达到 45.4%。
山东墨龙 H 股 5 月 7 日的走势，也印证大涨后的下跌风险，该股最高当日涨幅超过 50%，收盘跌幅超 6%，从当日高点至收盘股价回撤幅度超过 35%。
（证券时报）
文章转载自 东方财富
