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财联社
公募基金改革方案终于落地。
5 月 7 日下午，证监会印发 《推动公募基金高质量发展行动方案》 的通知，该行动方案共提出涉及公募基金运营模式、考核评价制度、促进功能发挥、以及建设一流投资机构等共五大部分，合计 25 条举措。
业内评价 「此次方案是公募基金行业接下来五至十年的发展方向」，财联社整理核心观点如下：
1、业绩明显低于比较基准的，须少收管理费。头部机构未来一年浮动费率数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的 60%。
2、明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制。
3、强化信披。综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合费率水平、管理人实际收取管理费等信息。
4、降费还有空间，即将出台 《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。
5、考核将有新规，对基金公司、高管适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。基金投资收益指标应当涵盖基金产品业绩和投资者盈亏情况。
6、投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系。
7、评奖要提高投资者盈亏、业绩比较基准对比情况的指标权重。
8、对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过 10 个百分点的基金经理，其绩效薪酬应当明显下降。
9、推动中长期资金入市，大力提升公募基金权益投资规模与占比。
10、权益产品创新发展，主动管理推出更多浮动费率基金，大力发展指数基金。
11、优化权益类基金注册安排，ETF 审批原则上 5 个交易日，主动基金和宽基指数为 10 个交易日，混合基金 15 个交易日。
12、基金销售机构分类评价机制也要建立，加大对保有投资者盈亏情况的考核权重。
13、完善基金公司治理，防范大股东不当干预与内部人控制。
14、强化核心投研能力建设，加快 「平台式、一体化、多策略」 投研体系建设。
15、提高对各类中长期资金的服务能力，创设更多个人养老金产品，启动机构投资者直投平台。
16、支持各类基金产品协调发展，提升公募基金运作灵活度。
17、基金公司差异化发展。首次提及支持基金公司市场化并购重组，推动严重违规机构依法出清。
18、夯实行业文化根基，强化行业政商 「旋转门」 综合治理。
19、出台公募基金参与互换便利业务操作指引，明确公募基金通过互换便利业务应对流动性风险的业务规范。
20、强化对基金长期投资行为的引导。约束单个基金经理管理产品数量和规模，加强对管理规模较大的基金经理持股集中度的监测力度与风险提示。
21、提高公私募基金经理兼任及业务风险隔离要求。从严从重查处泄露分红信息、协助避税、销售环节输送不正当利益等违规行为。
22、提高行业声誉管理、预期引导能力。支持基金公司积极维权，用好法律、行政监管等手段，共同打击编造传播虚假信息、敲诈勒索等行为。
23、进一步加大法制供给。即将修订 《中华人民共和国证券投资基金法》《证券投资基金管理公司治理准则》《公募基金运作管理办法》《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》《公募基金风险准备金监督管理办法》，出台 《公募基金运营服务业务管理办法》 等。
24、严格行业机构股权及高管准入，严厉打击股权代持、私下转让股权、以非自有资金入股等违规行为。
25、强化法规制度执行。加大跨辖区交叉检查力度，强化技术手段运用，提升问题发现能力。
优化主动管理权益类基金收费模式，强化与投资者的利益绑定
行动方案对优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制提出 5 点项要求，核心原则是对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现适用差异化的管理费率。
其中，监管强调，对于业绩明显低于比较基准的，须少收管理费，有力扭转基金公司 「旱涝保收」 的现象。
在未来一年内，引导管理规模居前的行业头部机构，发行浮动管理费率基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的 60%；试行一年后，及时开展评估，并予以优化完善，逐步全面推开。这意味着主动权益类产品中，浮动费率基金发行将成为常态与主流。
监管还强调业绩比较基准的约束作用。上述方案要求，全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。
此外，提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产品的比例和锁定期要求。督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度，对产品中长期业绩差的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降，更好体现与投资者的 「同甘共苦」。
在信披方面提出更高的要求，修订主动管理权益类基金信息披露模板，强化基金产品业绩表现及管理费分档收取的信息揭示，综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合费率水平、管理人实际收取管理费等信息，提升信息披露的可读性、简明度和针对性。
值得注意的是，根据该方案，公募降费仍有空间，具体为三方面：
一是监管将出台 《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。
二是引导行业机构适时下调大规模指数基金、货币市场基金的管理费率与托管费率。
三是推动降低基金登记结算、指数授权使用、信息披露、审计及法律服务等相关固定费用。
提升行业服务投资者的能力，投顾、直销成重点
在提升服务投资者能力上，该方案将引导基金公司、基金销售机构围绕投资者最佳利益，全面优化投资研究、产品设计、风险管理、市场推广等资源配置，践行长期投资、价值投资、理性投资，努力给投资者带来更优回报。
监管表示，抓紧出台公募基金投资顾问管理规定，促进基金投顾业务规范发展，为投资者提供适配其特点和需求的组合投资服务。加快推出机构投资者直销服务平台，便利各类机构投资者参与基金投资。
提高公募基金权益投资的规模和稳定性
大力发展权益投资，推动中长期资金入市同样是公募基金改革的重点。
在本次方案中，监管再次强调优化基金注册安排，推出更多场内外指数基金和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展。强化基金产品业绩比较基准的约束力，充分发挥其体现产品定位、衡量产品业绩的作用，对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核，提升公募基金投资行为稳定性，促进资本市场投融资平衡发展。
在基金销售方面，将建立基金销售机构分类评价机制。将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系。
对分类评价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等方面依法优先考虑。督促基金销售机构完善内部考核激励机制，加大对保有投资者盈亏情况的考核权重。
促进高质量发展，加快建设一流投资机构
在上午的国新办发布会上，吴清提出市场需要投资机构的 「百年老店」。加快建设一流投资机构也是此次公募基金改革的重要部分。
围绕着完善基金公司治理、强化核心投研能力建设、提升服务投资者水平、支持各类基金产品协调发展、优化行业发展格局以及夯实行业文化根基等方面，行动方案提出具体要求。
以强化核心投研能力建设为例，行动方案要求，建立基金公司投研能力评价指标体系，引导基金公司持续强化人力、系统等资源投入，加快 「平台式、一体化、多策略」 投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。
监管还重点提及，鼓励基金公司加大对人工智能、大数据等新兴技术的研究应用，支持符合条件的基金公司设立科技及运营服务子公司。支持基金公司依法实施员工持股等长效激励措施，提升核心团队稳定性。
据悉，接下来，证监会还将修订 《公募基金运作管理办法》，完善优化公募基金成立标准、存续条件及退出机制，进一步细化产品分类标准，有序拓展公募基金投资范围和投资策略，提升公募基金运作灵活度。
在支持行业发展格局优化上，支持优质头部基金公司业务创新发展，促进资产管理和综合财富管理能力双提升。制定中小基金公司高质量发展示范方案，支持特色化经营、差异化发展。出台 《公募基金运营服务业务管理办法》，推动降低信息技术系统租赁与使用费，助力行业机构降本增效。支持基金公司市场化并购重组，推动严重违规机构依法出清。
此外，监管还强调监管执法，将 「长牙带刺」 落到实处。推动 《中华人民共和国证券投资基金法》 修订，加强基金公司股东股权、公司治理、基金运作、人员管理、市场退出等重点领域制度供给，丰富监管执法手段，大幅提高违法违规成本。还将严厉打击股权代持、私下转让股权、以非自有资金入股等违规行为。
（财联社）
文章转载自东方财富