文章来源：汇通网
花旗的大宗商品研究全球主管 Max Layton 表示，随着特朗普议程的形成，明年的油价前景正变得更加悲观，但金价涨势的关键驱动因素仍然存在，预计金价将在 2025 年继续上涨。
Layton 表示，在大选后石油的背景已经相当悲观，此后特朗普将对外国进口商品开始征收高额关税。
他表示：「利用关税来减少预算赤字，或者至少不增加预算的前景，可能会笼罩着市场，因此与此相关的关税将成为 2025 年的一个问题。更广泛地说，我认为因特朗普将非常净看空石油。他说的很多声明都是关于他希望如何鼓励在美国的钻探，而且 Bessant 还谈到了美国在一段时间内增加 300 万桶的供应。」「我们谈论的是停战，而不是开战。在这份年度展望中，我们做了很多工作，研究如果中东和俄乌地缘政治局势显著缓和，可能会产生什么影响。」
Layton 表示，地缘政治局势的缓和将释放大量石油。他说：「正如我们认为的那样，这将缓解或至少增加可见库存，并减轻对市场的一些平衡影响。」
他补充说，即使特朗普没有 100% 兑现他的承诺，2025 年的油价仍然是悲观的。
Layton 表示：「例如，在基本情况下，我们认为特朗普将定向兑现了他的大部分承诺，但不是全部，当然不是在第一年。」「因此，定向征收更多关税，在中东或与俄乌相关事务中定向采取一些缓和措施，但不一定两者都这样。例如，我们不希望伊朗在未来 6 到 12 个月内继续满负荷生产，我们假设会有一些影响。在基本情况下，我们将在明年前几个季度减少 20-30 万桶。但即便如此，总体而言，仍然定向净看空石油。」
随后，他谈到了花旗对金价的预测。与油价不同，尽管 2024 年是黄金表现突出的一年，但金价仍非常看涨。
他说：「今年是黄金辉煌的一年，我的意思是，你放大范围看 50 年的图表，你可以看到这个牛市。这通常表明这是一个相当大的牛市。」
Layton 表示，该行预计强劲的牛市将持续下去。他说：「有几个原因，一个是，我们已经引入了一个基本的以实物流量为基础的黄金评估框架，这给予我们对牛市的潜在驱动因素有些信心，这些因素既有来自央行的投资，也有来自富有的场外投资者的投资，以及更普遍的投资者的投资，他们担心美国的高利率和高债务水平。」
他补充说：「人们有很多担忧，股票估值上升，你让人们购买黄金，以对冲美国经济放缓的中期影响。美国经济已经放缓了两年，到现在已经两年半了，劳动力市场已经放缓了两年半，实际利率仍然在 15 年来的高点附近。人们对其中一些事情感到担忧。」
Layton 称：「在这些事情消失之前，将会有大量黄金投资买盘作为对冲。显然，央行购金是出于结构性原因，这些原因短期内也不会消失。」