印度和巴基斯坦爆发 50 年来的最大冲突。当地时间 5 月 10 日，巴基斯坦也正式启动代号为 「铜墙铁壁」 的军事行动，回应印度 7 日发动的 「朱砂行动」。互不示弱的行为让印巴局势迅速升级，也削弱了印度作为相对安全投资目的地的吸引力。彭博社数据显示，外国银行在 5 月 8 日一天净卖出 1063 亿卢比 （约合 12 亿美元） 的印度国债。
每经记者｜郑雨航 每经编辑｜兰素英
当地时间 2025 年 5 月 9 日，印控克什米尔地区，居民区遭受损坏。过去几周，巴基斯坦持续对乌里和库普瓦拉地区的边境区域进行炮击。图片来源：视觉中国-VCG31N2213630954
当地时间 5 月 7 日凌晨 1 时 05 分，印度军方发动代号 「朱砂行动」 的军事打击，向巴基斯坦及巴控克什米尔地区的 9 处目标发射导弹。
当地时间 10 日，巴基斯坦正式启动代号为 「铜墙铁壁」 的军事行动，以回应印度方面持续不断的挑衅行为。
这意味着印度和巴基斯坦之间的紧张局势严重升级。此次冲突是印巴 50 年来最大的一次。
上海国际问题研究院南亚研究中心印度问题专家李红梅对 《每日经济新闻》 记者 （以下简称 「每经记者」） 表示：「本次冲突是自 1971 年第三次印巴战争以来，在地理范围层面印度对巴进行军事打击纵深最深的一次。」
紧张局势也给两国经济带来了不确定性。据彭博社报道，外国银行 5 月 8 日净卖出 1063 亿卢比 （约合 12 亿美元） 的印度国债，创自 2006 年有记录以来的最高单日抛售规模。在全球贸易不确定性的背景下，冲突也削弱了印度作为相对安全投资目的地的吸引力。
50 年来最大冲突！巴基斯坦正式启动军事行动，印巴局势为何升温？
5 月 7 日凌晨发生的印度、巴基斯坦交火事件，将南亚局势推向 「火药桶」 爆燃的临界点。
据央视新闻，巴基斯坦军方 5 月 9 日在新闻发布会上称，自印度发起 「朱砂行动」 以来，已造成巴方 33 人死亡、62 人受伤。
5 月 10 日，巴基斯坦正式启动代号为 「铜墙铁壁」 的军事行动，以回应印度方面持续不断的挑衅行为。据悉，此次行动针对印度境内多个目标展开，打击范围覆盖印度全国多个区域。巴基斯坦称，首轮行动已经打击了印度旁遮普邦的一处导弹储存设施。印方对此暂无回应。另外，据巴基斯坦军方消息人士称，巴对印度发动网络攻击，致使印度约 70% 电网瘫痪。
值得注意的是，印度和巴基斯坦都是 「有核国家」。参考消息 5 月 8 日报道，巴基斯坦防长甚至表示，如果印度继续升级局势，可能爆发核战争。
这场军事对抗被认为是印巴双方 50 年来最大的一次冲突。印巴历史恩怨由来已久，克什米尔地区的归属问题是一主要矛盾，两国因此多次爆发冲突甚至战争。
不过，最近半个世纪，双方虽然仍不时爆发小规模边境冲突，总体还是维持和平状态。
据央视新闻，本次冲突起因是印控克什米尔地区 4 月 22 日发生的造成重大人员伤亡的枪击事件。印度指责巴方与这次事件有关联，而巴方否认。
随后，印度对巴方采取了暂停执行 《印度河河水条约》、关闭边境口岸、驱逐巴方人员等强硬措施。巴方除了宣布多项对等反制措施，还对印度航空公司关闭领空、暂停所有对印贸易等。
其中，「断水」 一项无疑是触痛了巴基斯坦的神经。据央视新闻，巴基斯坦副总理兼外交部长伊沙克·达尔此前表示，「如果印度切断河流水源，我们将此视为战争行为，并将作出回应。」《印度河河水条约》 于 1960 年签署，即使在 1965 年第二次印巴战争、1971 年第三次印巴战争以及 1999 年的印巴卡吉尔冲突发生后，印度都没有暂停该条约。
对巴基斯坦来说，停止河水共享的合作无疑威胁到了其生命线。据路透社，巴基斯坦超过 90% 的农业用水依赖于印度河水系，其中大部分发源于上游印控克什米尔地区。而农业又是巴基斯坦经济和农村生计的重要组成部分，印度突然中断水源供应，极可能对巴基斯坦的粮食生产、饮水安全以及经济稳定造成灾难性后果。
不过，当地时间 5 月 8 日下午，据央视新闻，印度已经重启杰纳布河上游巴格利哈尔和萨拉尔水电站闸门，结束对巴供水中断。
5 月 7 日，军人在巴控克什米尔地区首府穆扎法拉巴德一处遭到空袭的地点查看损失情况。图片来源：新华社/美联
深入打击巴境内目标，莫迪为何 「冒险」？
印度不仅对巴控克什米尔发动袭击，打击目标还深入到巴基斯坦本土的旁遮普省。
「这次冲突是自 1971 年第三次印巴战争以来，在地理范围层面印度对巴进行军事打击纵深最深的一次。」 李红梅对每经记者说道，「从打击范围来看，此次印度对巴的 『朱砂行动』 更具有侵略巴基斯坦领土主权与国土安全的性质，这对一个国家而言是严重的生存安全威胁。」
据李红梅介绍，印方此次 （指 5 月 7 日凌晨的袭击） 对巴打击的 9 个目标中，有 4 个位于巴基斯坦旁遮普省省内。1999 年印巴发生卡吉尔冲突，也造成了比较大规模的人员伤亡，但当时冲突地点是在克什米尔地区的实控线附近，主要集中在印控克区。
那么，为何莫迪会如此 「冒险」？
李红梅认为，从国内层面看，发动对巴的军事打击是莫迪政府凝聚国内共识和政治支持的需要。过去几年，印度国内对莫迪领导的印人党的支持率逐步下滑，在某种程度上对外转嫁矛盾有利于莫迪政府凝聚国内人心和政治认同，提升政治支持和执政合法性。
每经记者注意到，Ipsos India 发布的最新一期调研报告显示，2025 年 2 月，莫迪的支持率自 2023 年 9 月以来首次下滑。
Ipsos India 调查显示，莫迪支持率下滑
在国际层面，李红梅解释说，自 4 月 22 日事件以来，美国总统、副总统和国务卿的表态在一定程度上助长了印度对巴军事打击的决心，向印度传递了其会免于国际压力的错误信号。据参考消息援引路透社的报道，特朗普此前就表态称，美国将 「全力支持」 印度。
不过，「朱砂行动」 发生后，美国副总统万斯 5 月 8 日又表示，印度和巴基斯坦之间的冲突 「从根本上来说不关美国的事」，同时主张 「缓和局势」。
印度股债汇市动荡，外国银行抛售 12 亿美元国债创纪录
受地缘政治紧张局势的影响，5 月 8 日，巴基斯坦股指 KSE-30 指数收跌 7.29%，KSE-100 指数跌 6.67%，均创下 2020 年 3 月 24 日以来最大单日跌幅。
印度股市、汇市和债市也出现了较大波动。
继 5 月 8 日收跌 0.58% 后，印度的基准 Nifty 50 指数 9 日又收跌 1.1%。印度卢比兑美元 8 日跌破 85.50 关口，为 2022 年 2 月以来最大跌幅。同日，印度 VIX 恐慌指数攀升至 21.85，达到 4 月 7 日以来的最高点。分析人士表示，这一数据反映出市场对印度经济和金融局势的担忧情绪显著上升。
外国银行对印度国债的抛售也说明了这一点。印度清算公司 （Clearing Corp. of India Ltd.） 的数据显示，外国银行 5 月 8 日净卖出 1063 亿卢比 （约 12 亿美元） 的印度国债，创自 2006 年有记录以来的最高单日抛售规模。
渣打银行亚洲利率联席主管 Nagaraj Kulkarni 表示：「虽然印度的宏观基本面支持印度国债，但近期市场情绪和资金流动将取决于印巴局势发展。」
3.91 万亿美元规模的印度经济现隐忧
冲突对经济的影响也不容忽视。
国际评级机构穆迪 5 月 5 日发布报告指出，「在局部紧张局势持续升级的情况下，更高的国防开支可能会拖累印度的财政实力，并减缓其财政整顿。」
印度经济近几年表现出强劲的增长势头，GDP 总量和增速在全球主要经济体中名列前茅。印度在 2021 年第四季度 GDP 总量超过英国，成为世界第五大经济体。根据国际货币基金组织 （IMF） 的数据，印度 2024 年 GDP 总量为 3.91 万亿美元，目前稳居全球第五位，并正在快速逼近日本。
不过，IMF 在今年 4 月小幅下调了印度的经济增速，从 6.8% 下调至 6.2%。
李红梅指出，印巴冲突如果持续，势必会影响国际投资者对印度的投资信心，因为它无法提供一个安全的投资环境。这也与莫迪政府近期在努力与英美、欧盟等国进行自由贸易协定 （FTA） 谈判，希望吸引更多西方国家到印度投资的目标背道而驰。
「战争没有赢家，一旦印巴冲突持续恶化，印度国内各行各业可能都会受到不同程度的影响，而且这种影响是全面、系统的。」 李红梅总结称，印度经济长期面临的一个主要问题是 「有增长无就业」，这与印度本身的经济结构发展有关。一旦印巴持续发生冲突，势必会打乱印度国内的经济发展计划与重点议程，并扰乱供应链和产业链，影响进出口贸易等，且产生一系列系统性影响，将阻碍印度的经济发展。
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