5 月 11 日，金科股份及全资子公司重庆金科收到法院裁定书，裁定批准其重整计划，并终止重整程序。这意味着金科股份正式进入重整执行环节，成为首家通过司法重整化解风险的大型上市房企。此次重整涉及债务规模达 1470 亿元，债权人超 8400 家。
每经记者｜陈利 每经编辑｜陈梦妤
金科股份重整进程迎来关键进展。
5 月 11 日晚间，*ST 金科 （SZ000656，股价 1.49 元） 公告，2025 年 5 月 10 日及 11 日，金科地产集团股份有限公司 (以下简称金科股份) 及全资子公司重庆金科房地产开发有限公司 （以下简称重庆金科） 分别收到重庆市第五中级人民法院送达的 《民事裁定书》，裁定批准 《金科股份重整计划》《重庆金科重整计划》，并终止公司及重庆金科重整程序。
这意味着，金科股份正式进入重整执行环节。作为近年来首家主动申请重整并被法院裁定批准重整计划的大型全国性上市房企，金科股份的破局重生极具样本意义，有望成为大型房企通过司法重整化解风险的范例。
预计化解债务 1470 亿元
从 2023 年 5 月首次在内部董事会提出主动向法院申请重整及预重组的设想，到如今获批正式进入重整执行环节，金科股份用了两年时间。
2024 年 2 月，金科股份正式向法院申请重整。两个月后，重庆市第五中级人民法院裁定受理其重整申请。此后，包括中金资本、长城国富置业、深圳招商平安资管等 12 家意向重整投资人提交报名材料。
在当年 11 月的重整投资人评审委员会上，上海品器管理咨询有限公司与北京天娇绿苑房地产开发有限公司联合体中选为金科股份及重庆金科的投资人。
此后，金科股份又引入中国长城资产、四川发展证券基金等产业投资人，同时完成与 20 余家财务投资人的满额签约，重整投资人以 26.28 亿元认购公司资本公积转增的 30 亿股。
而在投资款之外，上述联合体承诺额外提供不少于 7.5 亿元的借款，用于补充金科股份的流动资金和新项目投入。
值得一提的是，今年 2 月，《重庆金科重整计划 （草案）》 尽管获得了第二次债权人会议有财产担保组、职工债权组、税款债权组表决通过，但普通债权组暂未通过。
究其原因，金科股份表示，主要是由于普通债权组为金融机构债权人，部分债权人正在履行内部程序，待履行完内部决策程序后方可投票表决，因此将表决时间延长至 2025 年 5 月 10 日。
每经记者了解到，此次重整，金科股份及重庆金科重整涉及的债务规模达 1470 亿元，债权人数量超 8400 家，这不仅是 A 股房地产行业迄今最大的重整案，也是重庆市有史以来最大的重整案。
根据此前其公布的重整方案，在债务清偿方面，金科股份力求最大限度维护各方债权人合法权益，其中，职工债权和税款债权将依法得到优先全额清偿；有财产担保债权通过公开处置变现或以物抵债等方式受偿；对于普通债权，则采用 「现金清偿+以股抵债+信托受益权份额抵偿」 等多元化、组合式的清偿策略，小额债权有望获得较高比例的现金清偿，而大额普通债权则通过设立服务信托和债权转股权予以清偿。
未来主要营收来源：运营管理和服务
司法重整，无疑是当前房地产企业化解风险和寻求再生的出路之一。然而，由于债权人众多且构成复杂、在建工程或土地处置和估值难度大、「保交楼」 对资金和管理要求极高等诸多原因，因此成功者寥寥。
此次金科股份重整计划能裁定通过，一方面在于其自身仍具备的重整价值；另一方面，金科股份重整也得到了战略投资者的认可和投入。
此前，其重整投资人之一、知名投资人冯彪在接受每经记者采访时就表示：「金科股份作为第一家打响重整的全国性房地产上市公司，我们对其所开发项目进行了全面尽调。与同行业相比较，（金科） 在消费者中具有较好的口碑，同时也有几十年的品牌积淀、专业团队以及很好的区域布局，我们认为它是较为优质的。」
而品器联合体、长城资产、四川发展证券基金等公司，不仅为金科股份带来了资金支持，更带来了重要的发展资源，这都将为其未来的经营管理和业务拓展注入新活力，给予专业支撑。
中指研究院常务副院长黄瑜认为，作为首家进行司法重整的全国性上市房企，金科股份通过 「司法重整＋战投赋能+业务转型」 模式，验证了房企化解债务风险的可行性路径。其经验表明，通过法治化、市场化手段重构经营模式，房企完全有望实现破茧重生，这对稳定行业预期、加速市场出清具有重要示范价值。
根据重整计划，未来金科股份的整体战略将主要围绕 「高效运营、精益管理、科技创新」 展开，以提升盈利能力、资产价值和流动性为核心，形成 「投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产」 四大业务板块，通过投资经营特殊资产、运营开发改善型住宅、做精做强收费服务、创新发展产业机会，实施 「汰旧、取新、强链」 转型路径。
其中，参与特殊资产的运营管理和盘活会是一个重要方向。在金科股份看来，中国特殊资产行业市场空间巨大，其中仅不良资产的存量规模就达 10 万亿元。而在经历了本轮行业深度调整后，大量因企业主体陷入困境而产生的特殊资产将逐渐增多，这为其重整后带来了业务机会。
品器资管 CEO 李根也曾公开表示，未来 3～5 年，公司收入和利润结构中，运营管理和服务类业务占比要达到 60%～70%。
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
封面图片来源：视觉中国-VCG4178483512
文章转载自 每经网
