2025 年以来，聚丙烯 （PP） 和丙烯市场呈现 「双弱」 格局，价格重心持续下移。根据隆众资讯统计，劳动节假期前，PP 与丙烯价差在 810 元/吨附近。截至 5 月 6 日，两者价差缩窄至 649 元/吨，较去年同期下降 19.29%。需求疲软与供应压力交织，正在重塑行业竞争格局。
「受需求疲弱和成本端压力增加影响，今年以来，PP 和丙烯价格均呈现下行趋势，但因跌幅不同，两者价差呈现收窄趋势。」 国投期货高级分析师牛卉表示，进入 5 月，供需矛盾加剧，PP 价格承压下行，丙烯则因供应缩量和下游需求回暖而持续反弹，两者价差显著收窄。
在隆众资讯分析师张玲看来，丙烯及 PP 生产环节的利润长期处于低位，企业面临成本与销售的 「夹击」。在这样的大环境下，停车检修成为常态。
期货日报记者了解到，PP 与丙烯价差的收窄对 PP 市场带来多重冲击：第一，PP 生产利润压缩较为明显，导致外采丙烯制 PP 的竞争优势减弱；第二，在高成本下，外购丙烯制 PP 企业或主动下调开工率；第三，将在一定程度上加速 PP 产能出清，重塑 PP 供应格局，实现产业链重构。
2025 年以来，PP 价格重心不断下移。对此，卓创资讯分析师胡雪梅解释，多方面因素导致 PP 价格持续走弱。就成本端而言，原油价格重心下移，PP 成本端支撑逐渐减弱。「从供应端来看，今年以来仍有多套新装置投产，虽然 4 月份装置集中检修，但整体供应仍有压力。从需求端来看，下游整体订单水平弱于往年，下游工厂对原料的采购意愿偏弱。同时，受关税影响，部分制品出口受阻，进一步拖累了对 PP 的需求。」 她称。
卓创资讯分析师相欣妍表示，220 万吨新增产能计划落地，叠加 PDH 企业开工率调整，PP 的供应压力长期存在。另外，随着天气转热，需求进入传统淡季，下游开工率难有提升，外部需求则受关税政策压制，PP 供需差或持续扩大。
牛卉也认为，全球经济增速放缓拖累了消费信心，PP 下游行业面临挑战。「短期来看，劳动节假期后市场以消化节前低价库存为主，现货采购低迷；中长期扩产周期未止，供应压力短期难以缓解。PP 价格重心或继续下移。」
在张玲看来，二季度 PP 现货市场或延续弱势震荡态势，三大变量值得关注：成本端，油制成本短期松动与 PDH 制丙烷成本抬升形成博弈；供应端，检修构成利多，短期或缓解市场供需矛盾，但长期扩产压力仍存；政策端，降准降息等政策出台，但关税政策不确定性大。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
