5 月 14 日，腾讯控股（00700.HK） 发布 2025 年第一季度财报。报告期内，腾讯实现营收 1800.22 亿元，同比增长 13%，毛利为 1004.93 亿元，同比增长 20%，经调整净利润为 613.29 亿元，同比增长 22%。
对于一季度表现，腾讯董事会主席兼 CEO 马化腾表示，AI 能力已经对腾讯效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献。腾讯亦加大了对元宝应用与微信内的 AI 等新 AI 机遇的投入。
「我们相信，在 AI 战略投入阶段，现有高质量收入带来的经营杠杆，将有助于消化这些 AI 相关投入产生的额外成本，保持财务稳健。同时我们预期， 这些战略性的 AI 投入将为用户与社会创造价值，并为我们产生长期、可观的增量回报。」 马化腾表示。
中金公司在最新研报中指出，腾讯当下对于 AI 投资更多聚焦元宝等自有产品推理和云计算等业务需求，或中长期带来更可靠的回报。
中金认为，腾讯在此过程中，仍会维持相对谨慎的费用支出，且收入结构变化带来的毛利改善依然存在，因此腾讯全年仍将实现 「经调整营业利润> 毛利润> 收入增速」 的增长范式。
AI 战略加速
一季度，腾讯在 AI 领域动作不断。
2024 年四季度，腾讯资本开支同比增长 386% 至 365.8 亿元，全年资本开支 767.6 亿元创历史新高，占总营收的 11.6%。
2025 年，腾讯计划进一步加大资本开支，预计会占 2025 年总收入的 「低两位数百分比」。这意味着 2025 年腾讯的资本开支可能接近千亿元的水平。
据财报披露，2025 年一季度腾讯的资本开支 274.8 亿元，同比增长 91%。
在 C 端市场，AI 已全面渗透腾讯用户场景。腾讯元宝借助 「混元+DeepSeek」 双引擎驱动，用户规模显著增长。2 月至 3 月，腾讯元宝日活激增超 20 倍，成为了中国 DAU 排名第三的 AI 产品。
值得一提的是，腾讯在报告期加大了对元宝的营销投入，但整体销售及市场开支只增长 4% 至 79 亿元，并且占收入的百分比从去年同期的 5% 下降至 4%。这是因为部分营销投入增长被新游戏发布的广告开支减少所抵消。
除了元宝之外，微信、QQ、腾讯文档、QQ 浏览器、腾讯会议、理财通等产品，也在不断进行 AI 能力的深度整合。
财报显示，一季度，腾讯在微信内推出了 AI 功能，以提供更具互动性的用户体验，并提升内容创作者和开发者的工作效率。例如，腾讯将 AI 服务元宝添加为微信联系人，以大语言模型赋能微信搜一搜，并在公众号提供文生图工具。
在持续增加投入的同时，腾讯也在借助 AI 释放更多行业价值。一季度，腾讯通过提升生成式 AI 能力，升级了广告技术平台，例如改进图像生成与视频编辑功能以加速广告制作，推出数字人解决方案以促进直播活动，以及加深对商品与用户兴趣的理解以提升推荐效果。
这些广告技术的升级，推动腾讯营销服务收入同比 20% 至 319 亿元，实现连续十季实现两位数增长，并且本季来自大多数重点行业的营销服务收入均有所增长。
海外游戏收入创新高
报告期内，腾讯来自本土市场的游戏收入为 429 亿元，同比增长 24%，来自国际市场游戏收入为 166 亿元，同比增长 23%，连续三个季度刷新历史高点。
在本土市场，《王者荣耀》 和 《穿越火线手游》 等长青游戏表现优异，一季度的流水均创历史新高。
同时，新发布的 《三角洲行动》 的本土用户数自上线以来达到新高，日活跃账户数峰值于 2025 年 4 月突破 1200 万。按平均日活跃账户数计，《三角洲行动》 在行业最受欢迎手游中排名第六 ，并成为行业近三年发布的新游戏中平均日活跃账户数最高的游戏。
在国际市场，《荒野乱斗》、《部落冲突：皇室战争》 及 《PUBG MOBILE》 等游戏产品表现出色，推动了营收的增长。
在游戏领域，腾讯也在通过 AI 技术优化用户体验，提升产品活跃度，增强长青产品黏性。例如 《和平精英》 在今年引入 DeepSeek 大模型，推出 AI 助手和 AI 队友为玩家提供游戏指导和对局陪伴，提升了游戏的用户参与度。
「AI+云」 撬动 ToB 收入增长
一季度，腾讯金融科技及企业服务业务收入同比增长 5% 至 549 亿元。其中，金融科技服务收入的增长由消费贷款服务及理财服务收入增长推动，企业服务收入的增长由云服务收入及商家技术服务费的增长推动。
今年以来，微信持续激活交易生态。微信小店在推出朋友圈分享、蓝包抽奖等新场景的同时，还为商家提供更多的入驻支持，以扩充品牌商品库，为交易额同比迅速增长作出贡献。
本季度，微信及 WeChat 合并月活跃账户数增至 14.02 亿，同比增长 3%，环比增长 1%。
面向企业客户，腾讯通过 API、SDK 等形式开放 AI、云计算、安全等核心技术。依托自研模型、算力集群与大模型知识引擎，腾讯为企业智能化转型提供解决方案，同时通过 AI 与数据库、音视频等云产品的深度融合，持续推动了产业创新。
财报显示，腾讯云音视频解决方案，连续七年按中国市场收入计排名第一 。通过接入大语言模型能力，腾讯提升了音视频解决方案的内容生成、媒体处理和即时互动的体验。
今年以来，腾讯自研大模型混元持续迭代升级，相继推出深度思考模型 T1、快思考基座模型 Turbo S。同时，腾讯混元在视频生成和 3D 生成领域也推出多个新版本模型。
4 月底，腾讯还对混元大模型研发体系进行了全面重构。调整后，腾讯成立两个新部门：大语言模型部和多模态模型部，分别负责探索大语言模型和多模态大模型的前沿技术。
据 21 世纪经济报道记者了解，腾讯目前已经在 AI 领域发起了 「从算力到人力」 的全面加码。公司高层在内部明确表态：「只要业务团队能证明其项目是在产品中实现 AI 赋能，或是开发独立的 AI 工具产品，在资源保障的前提下，公司将不设算力和人力限制。」
（21 世纪经济报道）
文章转载自东方财富
