三生制药一度暴涨近 52%！高研发+高成长的优质创新药龙头股曝光

　　创新药出海势头强劲。

　　今天 （5 月 20 日）A 股主要指数全线上涨。申万一级行业涨多跌少，美容护理、综合两大行业指数均涨超 2%，传媒、家用电器、医药生物等行业指数均涨超 1%。

　　美容护理行业持续大涨的主要原因是麦角硫因概念的发酵，拉芳家化4 天 3 个涨停。医药生物今天牛股成群，一品红、三生国健等个股 「20cm」 涨停，荣昌生物、益方生物-U、科兴制药等个股均涨超 15%。消息面上，三生制药斩获辉瑞逾 60 亿美元大单，股价盘中一度飙涨近 52%。

　　逾 60 亿美元大单，01530，一度暴涨近 52%

　　5 月 20 日早间，港股三生制药（01530） 公告与辉瑞就靶向 PD-1/VEGF 的双特异性抗体产品 SSGJ-707 订立协议，辉瑞将获得该产品在全球 （不包括中国内地） 的权益。根据许可协议，集团将收到 12.5 亿美元的首付款，并可获得总额最多为 48 亿美元的潜在付款，包括开发、监管批准及销售里程碑付款。集团亦将就许可地区的产品净销售额收取双位数百分比的梯度特许权使用费。此外，辉瑞将于协议生效日认购三生制药价值 1 亿美元的普通股股份。科创板创新药个股三生国健（688336） 也公告相关信息。

　　据悉，这一里程碑式的交易刷新了近年来中国创新药对外授权的金额纪录。

　　在此利好消息影响下，三生国健今天 「20cm」 涨停，三生制药涨幅更为惊人，盘中一度涨至 22 港元/股，涨幅接近 52%。截至收盘，三生制药大涨 32.28%，收报 19.18 港元/股。

　　创新药出海势头强劲

　　创新药出海势头强劲。据招银国际研报，5 月 15 日，石药集团授权 Cipla USA 在美国商业化伊立替康脂质体注射液，首付款 1500 万美元，潜在里程碑付款超 10 亿美元。4 月 29 日，复宏汉霖将 HLX13（伊匹木单抗生物类似药） 的海外权益授予 Sandoz，交易金额为 3.01 亿美元。4 月 24 日，荃信生物-B 将 QX030N 的全球权益授予 Caldera Therapeutics，交易总金额超过 5.5 亿美元。

　　政策方面，2024 年 7 月国常会审议通过 《全链条支持创新药发展实施方案》，创新药作为新质生产力之一，顶层设计方案有望助推创新药快速发展。2024 年 11 月，国家医保局发文提到引导商保更多支持包容创新药，未来支付端商保发展空间值得关注。

　　方正证券认为本轮行业配置回归最大的催化剂，核心是中国创新药企的商业模式获得市场广泛认可。第一是龙头公司纷纷进入盈利阶段，第二是研发管线通过 BD 开始转化成常态化收入，市场开始给予药品公司创新管线更多估值溢价。

　　高研发+高成长的优质创新药龙头股

　　一些创新药龙头公司也展现出强大的成长动能。比如百济神州-U 今年一季度营收同比暴增逾 50%，艾迪药业一季度营收净利均同比翻倍增长。从股价表现来看，一品红、泰恩康、海昇药业等 10 多只医药股 4 月以来股价创出历史新高，龙头百济神州-U 股价最高点则在 4 月底出现。

　　高研发叠加未来成长性较好的公司，有望成为创新药龙头股票。据证券时报·数据宝统计，5 家及以上机构评级的创新药概念股中，有 31 股去年研发支出占比超 10% 且机构一致预测今年、明年及 2027 年营收增速均超 10%。

　　从研发支出占比来看，迈威生物-U、迪哲医药-U两只个股去年研发投入均超过营业收入。迈威生物-U 今年一季度在研管线取得了多项进展，AACR 大会披露了 6 项创新产品以及平台研究成果。比如 NECTIN-4ADC 于 2025 年 1 月再度被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单。

　　从成长性角度来看，机构一致预测迈威生物-U 三年营收增速均值接近 142%，位居第一；此外，迪哲医药-U 和泽璟制药-U两只个股机构一致预测三年营收增速均值超 60%。

（数据宝）