5 月 22 日，中国人民银行（以下简称 「央行」） 发布公告，为保持银行体系流动性充裕，5 月 23 日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 5000 亿元 MLF（中期借贷便利） 操作，期限为 1 年期。
鉴于本月 MLF 到期量为 1250 亿元，故此次操作后 MLF 将实现净投放 3750 亿元。这也是央行连续第三个月加量续做 MLF，3 月份、4 月份 MLF 净投放量分别为 630 亿元、5000 亿元。
对于本月 MLF 大额净投放，东方金诚首席宏观分析师王青对 《证券日报》 记者表示，4 月份以来，外部环境波动加剧，国内实施超常规逆周期调节。其中，5 月 7 日央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策措施，加大金融对实体经济的支持力度。5 月份降准后 MLF 继续大额加量续做，这在保持银行体系流动性处于充裕状态的同时，会进一步增加银行的信贷投放能力，更好满足企业和居民的融资需求，增加实体经济信贷融资的可获得性。
「5 月份 MLF 大额加量续做，也可能意味着本月买断式逆回购将再度缩量续做，以满足商业银行对央行融资工具需求的结构性调整。」 王青预计，考虑到 5 月份降准落地，本月中期流动性整体投放或出现小幅缩量。
近年来，央行加快推进利率市场化改革。继去年 7 月份明确了 7 天期逆回购操作利率的政策利率地位后，今年 3 月份又调整了 MLF 的招标模式，改为固定数量、利率招标、多重价位中标，不再有统一的中标利率。MLF 利率的政策属性退出，回归流动性投放工具定位，与其他工具合理搭配维护流动性充裕。
央行近期发布的 2025 年第一季度中国货币政策执行报告称，MLF 招投标机制完善后，由操作当天发布结果公告改为预先发布招标公告，有利于参与机构提前做好短中长期流动性安排，价格招标多重价位中标既有利于机构按需求合理确定投标利率，提高金融机构自主市场化定价能力，也有利于央行动态掌握机构流动性余缺状况。同时，随着基础货币投放渠道不断丰富，货币政策操作对 MLF 的依赖也逐步降低。
（证券日报）
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