据媒体报道，近期，几内亚政府宣布已经收回了 51 份矿业许可，包括铝土矿、黄金、钻石、石墨和铁矿。
需要注意的是，几内亚作为全球第二大铝土矿生产国，占全球总储量的 25% 左右，在全球工业金属生产中占据关键地位。
同时，经 Mysteel 调研核实，北京时间 5 月 16 日星期五傍晚 （几内亚时间星期五上午），几内亚矿业局派人到达 Axis 矿区下达停工指令，勒令在运行矿山的采矿设备暂停，开采被迫全部中止。该矿区包含顺达矿业等矿业公司，涉及产能约 4000 万吨/年。该行动是几内亚政府宣布撤销部分矿山采矿许可证问题的进一步升级。
其中，Axis 矿区是几内亚重要矿区之一，Axis 矿区 2024 年铝土矿产量达 2300 万吨左右，若其完全停产，将对铝土矿供应格局产生较大影响。
而据期货日报援引几内亚媒体消息，5 月 20 日晚间，几内亚过渡当局宣读了一项法令，决定将多个矿区划归战略储备区。战略储备区包括 Axis 矿区，该矿区 2024 年铝土矿产量达 2300 万吨，由顺达矿业、中水电十一局和高顶国际通过租赁协议开采。目前涉及的三家中资承包方仍在积极协商，但几内亚政府方面态度坚决，预计该矿区长期停采概率较大，引发市场对铝土矿供应短缺的忧虑情绪。
期现货价格齐升
铝产业链涵盖铝土矿开采、氧化铝精炼、金属铝冶炼、铝合金生产、铝材加工及终端产品制造六大环节。其中，铝土矿开采、氧化铝精炼和金属铝冶炼属于产业链上游；铝合金生产、铝材加工及深加工则归为产业链下游。
从应用层面来看，铝已广泛应用于我国国民经济各个领域，如汽车制造、建筑基建、交通运输、电网电力、包装容器、机械装备、耐用消费品等。
「铝，不但是制造业的主要基础材料，也是高新技术和国防建设领域关键的新材料，是用途最广的有色金属。」 铝业上市公司天山铝业（002532.SZ） 在 2024 年年度报告中指出。
而根据美国地质调查局 （USGS）2023 年的数据统计，全球铝土矿储量约为 300 亿吨，主要集中在几内亚、越南、澳大利亚、巴西、牙买加、印度尼西亚等地。其中，几内亚铝矿储量约为 74 亿吨，占世界总储量的 24.7%；同年，几内亚铝土矿产量 9700 万吨，占比 24.3%，仅次于澳大利亚的 9800 万吨，占比 24.5%。
而氧化铝、电解铝生产主要集中在中国、澳大利亚、巴西、俄罗斯和印度等国。从全球的铝消费情况看，中国的铝消费占全球消费总量的一半左右，其他主要集中在欧美、日韩等发达地区。
5 月 21 日，国信期货首席有色分析师顾冯达在接受 《华夏时报》 记者采访时表示，几内亚铝土矿出口占全球近 30%，对中国进口铝土矿份额超 60%。此次政策引发市场对供应中断的恐慌，叠加中国氧化铝企业检修减产周期及进口铝土矿价格跌至成本线，推动氧化铝期货价格大幅反弹。尽管本轮被撤销许可证的多为中小型矿企，但几内亚矿业政策带来的供应紧缺恐慌被国内铝土矿氧化铝减产因素放大，进一步推高了成本。
国盛证券亦指出，据 SMM 数据，5 月 16 日几内亚铝土矿 CIF 价格已降至 70 美元/吨，此次撤销矿业经营许可证事件将会影响几内亚铝土矿供给，从而造成铝土矿供需情况的改变，铝土矿资源价值凸显。
值得一提的是，在几内亚政府宣布已经收回了 51 份矿业许可后，5 月 16 日夜盘时段，国内氧化铝期货价格受几内亚矿业政策重大调整影响显著上涨。主力合约在半小时内触及涨停板，涨幅超过 6%。
《华夏时报》 记者注意到，近几个交易日国内氧化铝期货价格呈现上行态势。5 月 22 日，氧化铝期货主力合约 AO2509 盘中再度走高，截至收盘，该合约报 3246 元/吨，涨幅达 3.11%。
现货方面，据 SMM 现货报价显示，5 月 19 日，SMM 氧化铝指数涨至 2988.65 元/吨，较 5 月 8 日上涨 92.29 元/吨，涨幅达 3.19%。5 月 22 日，该指数涨至 3128.57 元/吨。
「由于生产一吨电解铝需要约两吨氧化铝，本轮氧化铝价格上涨预计将压缩电解铝企业吨利润超千元，影响中国 4500 万吨电解铝产能的综合利润。」 顾冯达说道。
全球供应链的重构风险
在顾冯达看来，近期，几内亚矿业政策的变动导致氧化铝价格出现上涨，对中国产业链产生了深远影响。这不仅体现在原料成本的上涨，更关乎中国在海外权益矿的长期布局及全球供应链的重构风险。
探究几内亚矿业政策的变动原因，顾冯达指出，几内亚政局计划于 2025 年 12 月举行大选，当地政府在大选前的敏感期通过矿业政策调整来争取更多利益，转移社会矛盾的趋势显著。几内亚政府推动的 「本土资源加工绑定」 模式，要求外资建设氧化铝厂以换取采矿权，实质上是在倒逼中国企业将投资与产能向几内亚转移。
需要注意的是，近年来不少中国铝企都前往几内亚拿矿。像天山铝业在 2024 年年报中就提到，在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收购并获得矿产品独家购买权，在几内亚直接锁定铝土矿资源供应和采购成本，该项目规划年产能 500 万—600 万吨铝土矿，矿产品开采后运回国内满足自身氧化铝生产原料需求。2025 年，该项目已进入大规模开采的全链条运营阶段，矿产品陆续发运回国。
不过，天山铝业在 2024 年年报也提到，未来在经营过程中会受到不同国别当地政策、政局、社区等形势变化的影响，增加当地资源获取及项目建设的不确定性。
针对此次矿业政策变动对天山铝业位于几内亚铝矿项目的影响，《华夏时报》 记者 5 月 21 日致电该公司，工作人员称后续答复，截至发稿未收到回复。
此外，顾冯达向记者提供了一组数据。2023 年至 2025 年，中国海外权益矿因政权更替、政党斗争及本土资源民族主义冲击而导致的税务纠纷、项目征用、投资审查、生产与出口限制、强制股权及控制权转让情况大幅增加。
「若中国相关企业及当地项目应对失当，可能面临追加数千万至数亿元美元的项目投资及利益转让损失，重则可能冲击中国在海外投资十余年并建成的远高于国内资源储量的海外战略性资源项目的安全性和供应稳定性。」 顾冯达说道。
顾冯达表示，中国铝行业企业需要谨防资源民族主义的冲击，面对上述风险需构建海外优势资源国与本土优势制造业之间的安全保障新范式：一方面需要加大评估海外资源国在矿业政策和进出口领域重大变化对中国经济的影响，通过完善海外资源多元化布局的安全保障以及加强国内资源战略性储备来平抑短期供应扰动，健全产业链供应保障；另一方面需从被动应对转向主动塑造全球矿产秩序，加大对外投资建设与供应链经贸谈判力度，通过掌握国际规则主导当地矿业基地建设与利益分享协议保障，完善战略资源保障与政策反制工具箱，以确保当地优势资源项目投资的安全性为前提，进而考虑建设当地矿山深加工产能一体化基地建设。唯有打破 「资源型依赖-供应链失控-产业链转移」 的负循环，才能更好保障中国产业链供应链的安全与稳定。
（华夏时报）
文章转载自 东方财富
