新西兰降息 25 个基点！汇率直线拉升！

　　新西兰突然掀起 「降息风暴」。

　　今日，新西兰央行宣布，将基准利率下调 25 个基点至 3.25%。这是新西兰央行连续第六次降息，符合市场预期。新西兰央行暗示，在全球风险上升之际将进一步放松政策。

　　在降息 25 个基点的决议发布后，新西兰元兑美元汇率直线拉升，由跌转涨。新西兰央行在声明中表示，未来的政策决定将取决于中期通胀压力的前景。

　　分析人士指出，尽管新西兰央行为进一步降息留下了空间，但通胀水平上升可能会引发市场对下次降息时间的疑问。西太平洋银行的新西兰首席经济学家 Kelly Eckhold 称，预计新西兰央行将在今年 8 月会议上再降息 25 个基点至 3%。此前预期为 7 月降息至 3%。

　　降息 25 个基点

　　当地时间 5 月 28 日，新西兰央行宣布，在 5 月份政策会议结束后，决定将基准利率下调 25 个基点至 3.25%。这是新西兰央行连续第六次降息，符合市场预期。

　　值得一提的是，降息 25 个基点的决定没有获得一致通过，委员会五名成员中有一人投票决定将现金利率维持在 3.5%。

　　这一决议发布后，新西兰元兑美元汇率直线拉升，由跌转涨，截至 11 时，涨幅 0.06%，报 0.5953。

　　新西兰央行在货币政策声明中表示，委员会就官方现金利率 （OCR） 的中心路径达成了一致，委员会认为下调 25 个基点符合中期物价稳定的要求，同时，委员会也讨论了维持利率不变的选择。

　　新西兰央行指出，委员会注意到，自去年 8 月以来削减利率的全部经济影响尚未充分显现，除了 （美国） 关税政策的规模和持续时间不确定之外，目前还不清楚此前行动将如何影响新西兰经济。

　　新西兰央行会议纪要称：「将 OCR 下调至 3.25% 的理由表明，消费者物价指数 (CPI) 通胀处于目标范围内，且经济中存在大量闲置产能。」

　　新西兰央行还表示，通胀在目标区间内，核心通胀率正在下降。委员会有能力应对国内外形势发展，从而在中期内维持价格稳定。关税和海外政策不确定性将减缓经济复苏。目前的情况与通胀在中期内回归 1% 至 3% 目标区间中点的情况相符。

　　新西兰央行警告称，近期国际经济形势，以美国关税的不确定性为首，预计将降低国内需求和全球经济增长。

　　有分析师表示，新西兰央行正在确认市场前景，未来可能将进一步降息，但可能不会像市场所想的那么快。

　　新西兰央行的最新预测显示，降息 25 个基点后，未来一段时间内可能会再次下调。

　　新西兰央行预测，到 2025 年 9 月官方现金利率为 3.12%（此前预测为 3.23%）；到 2026 年 6 月官方现金利率将维持在 2.87%（之前预测为 3.1%）；到 2028 年 6 月官方现金利率将维持在 3.1%。

　　通胀前景展望方面，新西兰央行预计，2026 年 6 月年度消费者物价指数将达到 1.9%，低于此前预测的 2.2%。目前的形势表明，中期内通胀有望回归 1% 至 3% 目标区间的中位数水平。

　　新西兰央行还预计，2025 年第一季度 GDP 环比增长 0.4%。

　　未来的降息路径

　　新西兰央行在声明中写道：「未来的政策决定将取决于中期通胀压力的前景。」

　　新西兰央行表示，目前仍不确定关税政策将如何影响新西兰经济。2025 年主要贸易伙伴的经济增速都低于潜在水平。经济开始复苏，但关税和全球不确定性将令新西兰经济复苏表现温和。

　　根据新西兰统计局发布的最新数据，以消费者价格指数 (CPI) 衡量的通货膨胀率在今年第一季度同比上涨 2.5%，超过了 2.3% 的预期，而 2024 年第四季度的涨幅为 2.2%。

　　新西兰央行最新的货币状况调查显示，新西兰两年通胀预期从第一季度的 2.06% 升至第二季度的 2.29%。

　　有分析认为，在美国关税政策的不确定性持续存在的情况下，新西兰央行可能会转向数据依赖模式。

　　西太平洋银行的新西兰首席经济学家 Kelly Eckhold 称，新西兰联储调整后的官方现金利率预测表明，基线情境是本周期内再有一到两次降息，其中一次料将在第三季度。预计新西兰联储将在 8 月会议上再降息 25 个基点至 3%。此前预期为 7 月降息至 3%。今天的会议投票结果表明，未来每次会议的降息门槛更高了。

　　另外，近期新西兰的宏观数据表现喜忧参半。其中，新西兰一季度的失业率维持在 5.1% 的高位，但低于市场预期。大宗商品价格保持坚挺，通胀预期有所抬升。

　　新西兰财政部周二发布 《两周经济动态》 称，新西兰劳动力市场疲软意味着经济活动将更为乏力。报告指出，尽管一季度失业率低于预期，但 「潜在动态表明，企业仍在通过减少员工工时来应对需求疲软」。经济中的闲置产能也反映在持续上升的劳动力利用率不足率上，这是潜在求职者数量增加所致。

　　与此同时，新西兰的房地产市场持续低迷，企业信心下滑，政府公布的紧缩预算案被财政部认为将为利率进一步下行创造条件。

　　目前部分经济学家预测新西兰央行今年年底会将 OCR 下调至 2.5%，而市场普遍认为降至 2.75% 的可能性较大。

　　「在当前环境下，新西兰央行的政策制定具有充分的战略调整空间。」 澳新银行驻奥克兰新西兰首席经济学家 Sharon Zollner 表示，「我们仍预计新西兰央行最终会将 OCR 降至 2.5%，但不认为其会在现阶段释放如此明确的信号。」

（券商中国）