来源：
证券日报
据上市公司公告，6 月 3 日，常熟市国瑞科技股份有限公司、宁波先锋新材料股份有限公司 2 家上市公司 「摘帽」，股票简称从 ST 瑞科、ST 先锋变为国瑞科技、先锋新材。6 月 4 日，哈尔滨威帝电子股份有限公司证券简称将由*ST 威帝变更为威帝股份。
据 Wind 资讯数据统计，截至 6 月 3 日，今年以来，累计 28 家上市公司 「脱星」「摘帽」（不含*ST 威帝），超过去年同期。这些公司主要通过财务改善、内控修复与破产重整三类方式，实现 「脱星摘帽」。
在市场人士看来，「脱星摘帽」 是上市公司风险化解的重要标志，但其投资价值需结合基本面长期观察。南开大学金融发展研究院院长田利辉对 《证券日报》 记者表示，「摘帽」 公司往往具备困境反转特征，行业景气驱动型公司可能更具持续性，存在潜在的投资机会。然而，部分公司 「摘帽」 后隐含 「后遗症」，不代表彻底安全，投资者需要深度分析基本面，关注业务转型实效而非摘帽事件本身，理性看待 「摘帽」 信号，注重企业真实经营能力，避免投机行为。
积极自救重获评估
上市公司被实施*ST 或 ST，一方面向投资者提示风险，另一方面也给问题公司施加压力，让其通过积极自救化解风险，重获融资功能，吸引资金重新评估，优化市场资源配置。
具体来看，在上述 28 家上市公司中，有 14 家 ST 公司 「摘帽」，另外 14 家*ST 公司既 「脱星」 又 「摘帽」。
中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓在接受 《证券日报》 记者采访时表示，「脱星摘帽」 的核心是消除触发风险警示的情形，主要包括财务改善、内控修复与司法重整三类方式，一是破产重整化解债务危机，资不抵债企业常通过司法重整引入战略投资人，剥离低效资产并实施债转股；二是主业聚焦与经营能力修复，依靠内生增长实现营收与利润达标；三是内控缺陷整改与合规修复。
据记者梳理，一批公司聚焦主业，通过引入优质资产，剥离低效资产、积极开拓市场，降本增效，实现扭亏为盈。如杭州天目山药业股份有限公司 2024 年营业收入 2.17 亿元，增长 78.44%，净利润 1524.58 万元，实现扭亏为盈，5 月 20 日，股票简称从 ST 目药变为天目药业。公司表示，2024 年，公司集中优势资源，持续聚焦以中成药、原料药、大健康为核心的主营业务。及时调整经营策略，大力开拓大健康板块市场销售以及降本增效，多措并举抵御公司经营风险。公司现有业务规模和盈利能力仍处于恢复过程中，努力保持整体生产经营稳健发展。
6 家公司通过破产重整，引入重整投资人，优化公司资产负债结构，提升盈利能力。如步步高商业连锁股份有限公司于去年 9 月份完成重整。公司称，自公司进入重整阶段以来，超市业态逐步恢复稳定运营。通过积极调整经营策略，优化商品结构，提升供应链效率，并聚焦核心优势门店，关闭低效门店，公司集中资源提升优质门店的运营效率，进一步增强了市场竞争力，整体经营业绩较同期显著改善。4 月 21 日，公司简称从 ST 步步高变更为步步高。
此外，还有多家公司解决了大股东资金占用、违规担保等内控合规问题，完成了对内部控制缺陷的整改，实现内控有效运行。
加强对 「保壳式摘帽」 监管
「脱星摘帽」 前后，上市公司估值往往迎来一波重估。但是，投资者仍需关注摘帽后的持续经营表现。李晓表示，「脱星摘帽」 本质是风险阶段性化解的信号，但投资价值取决于主业修复的真实性与治理缺陷的根除。对投资者而言，剥离概念炒作、聚焦可持续增长企业是理性选择。
从历史上来看，部分公司摘帽后不久又再次陷入困境甚至最终退市。市场人士认为，监管部门需要加强对 「保壳式摘帽」 的监管。
田利辉表示，监管部门除了强化内控审计与整改要求，严格核查财务真实性，确保资金占用与违规担保清零，强化退市新规执行，压缩 「保壳」 空间，还需通过强化信息披露、打击违规操作、压实责任等措施，推动 「摘帽」 回归本质，而非短期 「保壳」。同时，还需要注意 「假摘帽」 风险，部分公司通过短期交易达标，监管需穿透审查业务持续性。此外，要注意平衡市场效率与公平。在鼓励企业重生的同时，严惩恶意保壳，避免散户因信息不对称受损。
李晓认为，监管部门需通过制度迭代封堵套利漏洞，使市场形成 「退得下、退得稳」 的良性循环。为打击规避退市行为，监管部门从规则细化与执行层面多维度发力，加强对财务真实性审查以及对持续经营能力的穿透核查，进一步压缩规避空间，如明确重整收益计入非经常性损益、强化关联交易穿透核查等，推动 「应退尽退」。
（证券日报）
文章转载自东方财富
