2025 年 4 月起，乐山电力股价大幅上涨，区间涨幅超 130%。6 月 5 日，在乐山电力年度股东大会上，机构股东代表表示，因股价上涨，有机构浮盈超 6000 万元。乐山电力董秘称，股价上涨或因资本市场看好公司发展潜力。公司通过定向增发布局龙泉驿区储能项目，预计今年夏季投产。公司高管表示，转型储能并不意味着策略激进，未来会谨慎决定是否走出四川。
每经记者｜胥帅 每经编辑｜马子卿
四川年年出牛股，今年轮到乐山电力。
今年 4 月，乐山电力股价打开了上升趋势，从每股 7 元出头上涨至最高的 18 元，区间涨幅超过 130%。6 月 5 日，在乐山电力的年度股东大会现场，《每日经济新闻》 记者不仅见到了公司高管，还见到了一些乐山电力的机构股东。一些机构股东的参会代表表示，由于这一波上涨，机构浮盈超过 6000 万元。
那么为什么乐山电力被市场这么看好？
记者采访机构股东和乐山电力高管发现，尽管市场走势无法判断，但股价上涨与乐山电力转型储能的关联较大。通过去年的定向增发，乐山电力完成了一次 「走出乐山」 的布局——龙泉驿区 100MW/200MWh 电化学储能电站新型储能示范项目。该项目也入选了四川新型储能试点示范项目，将在今年夏季投产。而公司高管表示，尽管公司转型储能，也并不意味着公司策略激进，接下来公司仍然会保持谨慎态度，根据现有项目成效再决定是否走出四川。
机构大赚开玩笑：可能都瞧不起 20% 收益
6 月 5 日，今年四川的牛股乐山电力在乐山市城区一家酒店的会议室召开了 2024 年度股东大会。
今年 4 月，乐山电力股价开启了上升趋势，从每股 7 元出头上涨至最高的 18 元，区间涨幅超过 130%。从这段时间龙虎榜席位看，有量化席位，也有国泰海通上海静安区新闸路证券营业部这样的 「超短帮」，还有东方财富拉萨东环路第二证券营业部这样的 「拉萨天团」，总体以游资为主。不过相比热闹的股价，出席乐山电力股东大会的股东并不多。除第一大股东乐山国有资产投资运营 (集团) 有限公司、第三大股东国网四川省电力公司以及两家机构派出参会代表之外，几乎没有其他自然人股东。乐山电力董事长刘江宣读完股东大会材料并走完相关程序后，乐山电力股东大会也在当日上午结束。
不过，两家机构派出参会代表心情颇好，他们分别来自上海和西安，去年通过定向增发进入的乐山电力。其中一家机构是西安力合投资管理有限公司，其由陕西省水务集团有限公司持股 99%。西安力合投资管理有限公司的认购价格是 5.01 元，获配股 598.8 万股，获配金额 3000 万元，限售期为半年。这意味着去年参与增发认购机构股东的解禁期就是今年 8 月 20 日。
「这是我们投的第一个项目 （增发），这一次运气特别好，我们投了 3000 万元进去，现在账面浮盈有 6000 多万了。」 一名机构代表表示，当时选中乐山电力是出于其所在集团公司的业务相似性，出于一种 「学习」 的目的。另一名机构代表还开起了玩笑：「估计你们老板以后对百分之二三十的收益率都看不上，其实 10% 和 20% 这种收益才是常态」。
谈到股价的上涨，乐山电力董秘向 《每日经济新闻》 记者表示：「这次股价涨这么厉害，我们也一直在分析和学习。其实我们生产经营没有发生任何变化，我想可能还是资本市场的看好，认识到乐山电力发展潜力⋯⋯我们以前在资本市场的关注度不够，基本没有人关注。」
公司董秘认为乐山电力去年的增发帮助公司提高了 「乐山以外」 的关注度。通过增发项目的路演、实施，乐山电力完成了一次 「走出乐山」 的布局——龙泉驿区 100MW/200MWh 电化学储能电站新型储能示范项目。该项目也入选了四川新型储能试点示范项目。
储能项目将在今年夏季投产
《每日经济新闻》 记者注意到，乐山电力曾经拥有一定知名度，早在 1988 年 3 月就成为股份有限公司并在 1993 年上交所上市。乐山电力是中国首家电力行业股份制企业，也是上市最早的一批电力企业。然而随着业务局限在乐山，这种资本市场的知名度也随着时间一同消散。公司的主营业务一直是民生基础的 「水电气」，经营半径也一直在乐山。
根据公司去年年报，公司所在乐山地区的业务营收占比达 91.52%，电力和天然气毛利率维持在 10% 以上，自来水业务毛利率为 35.69%。
6 月 5 日下午，《每日经济新闻》 记者也来到了乐山电力的自来水厂和天然气场站。由于自来水厂要远离人流密集区域，乐山电力的一处自来水厂便在郊外的绿林深处。
根据自来水厂负责人介绍，公司取水口主要是大渡河和青衣江，水厂供给集中在乐山市区，供水能力 24 万立方米/日。去年底，公司自来水厂供水用户达 26.07 万户。不过自来水厂仍然面临一定的季节性考验，比如夏季易发洪涝灾害，自来水去浊的压力就稍大一点。随后，记者来到公司天然气厂，相关负责人介绍，公司燃气输供网络管线 1700 多公里，集中在市中心和五通桥区域，去年末燃气用户 41.39 万户。燃气和自来水供应都要有特许经营权，这也意味着这类业务的区域属性浓厚。
对于乐山电力来讲，要走出 「乐山」，龙泉驿储能示范项目的进度就很重要。一方面，储能业务不属于公司 「电气水」 的传统领域，另一方面，储能业务也是机构投资者看好的重要原因之一。
公司董秘向记者表示，公司这一项目正按照计划发展，大概今年夏季能够投产。
「整个项目都是按照预期在走。」 公司另一高管告诉 《每日经济新闻》 记者，储能是让乐山电力走出区域市场的重要一步。在进入储能领域时，乐山电力也思考过是否收购一些电池厂商，延长自己的产业链。公司在研判后发现，乐山电力的优势是电网背景，从政策环境、电网调控、市场运营的角度找到应用场景，而不是 「硬件优势」。另一方面，储能行业仍然很 「卷」，价格下降后也让公司的储能硬件设备的采购成本大幅下降。乐山电力仍然坚持购买好的设备，比如其储能电池就采购宁德时代的磷酸铁锂电池。
对于未来是否要走出四川，该高管表示，公司的策略是不能激进，不排除转型取得效果后走出四川。
「人工智能+电源」 与 AI 算力无关
《每日经济新闻》 记者发现，一些过往的历史教训是乐山电力谨慎转型原因之一。这一经历要追溯到 2008 年，当时乐山电力还尝试进军光伏最上游的硅料环节。
2008 年 1 月 18 日，乐山乐电天威硅业科技有限责任公司成立，由乐山电力 （占股 51%） 和保变电气 （占股 49%） 共同投资组建。2009 年 9 月 23 日，该公司试生产出第一炉完整合格的多晶硅，提前完成试生产目标，创造了国内年产 3000 吨多晶硅项目建设史上的最快速度。到 2010 年 4 月正式转产时突发 「黑天鹅」，由于欧美 「双反」，多晶硅价格腰斩再腰斩，直接跌穿了乐山电力子公司的成本线。最终由于持续 「出血」，乐山乐电天威硅业科技有限责任公司资不抵债，进入破产程序，并在 2017 年注销。谈到此处，经历过当时情景的乐山电力工作人员也发出感叹，如果能坚持到现在，公司也能被打上 「光伏」 的标签。
在股东大会现场，公司也提到要推动储能从 「投入期」 迈入 「见效期」。全力推进虚拟电厂 「由虚向实」，积极参与 「人工智能+能源」 研究，实现应用场景和商业价值的实质性突破。
记者注意到，一些 AI「语料」 分析乐山电力股价上涨原因时提到 AI 算力中心等高耗电产业扩张背景下，区域电力缺口预期强化其价值。
那么乐山电力的虚拟电厂和 「人工智能+能源」 是怎么一回事，和 AI 算力有关吗？
乐山电力有关人士表示，公司的虚拟电厂和 「人工智能+能源」 不是针对 AI 算力，而是虚拟电厂平台落地，自有用户侧储能、充电桩等资源已接入系统。
聚合储能、光伏、售电资源，通过云端调控柔性用电，挖掘电网峰谷用电特性中的冗余电量，一方面缓解高峰用电时段的电力紧张状况，另一方面能提高电能的利用效率。
封面图片来源：每经记者 胥帅 摄
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