央行连续 7 个月出手，较为罕见！
6 月 7 日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至 2025 年 5 月末，央行的黄金储备规模报 7383 万盎司 （约 2296.37 吨），环比增加 6 万盎司。值得一提的是，这已经是连续第 7 个月增加，其间累计增持 103 万盎司。若以国际现货黄金的最新价格计算，累计增持金额约为 34.1 亿美元 （约合人民币 245 亿元）。
有分析人士指出，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行继续增持黄金仍是大方向。
对于黄金价格走势的未来展望，世界黄金协会认为，黄金价格仍有上涨潜力。高盛则表示，预测到明年中期黄金价格将达到 4000 美元/盎司，相较于比特币，黄金将是更安全的对冲工具。
外汇储备规模继续上升
6 月 7 日，国家外汇管理局公布了 2025 年 5 月末外汇储备规模数据，其中显示，截至 2025 年 5 月末，我国外汇储备规模为 32853 亿美元，较 4 月末上升 36 亿美元，升幅为 0.11%。
国家外汇管理局表示，5 月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。
2025 年以来，外汇储备余额连续增长。今年前 5 个月，中国外汇储备分别为 32090.36 亿美元、32272.24 亿美元、32406.65 亿美元、32816.62 亿美元、32852.55 亿美元，分别增加 66.79 亿美元、181.88 亿美元、134.41 亿美元、409.97 亿美元、35.93 亿美元。
国家外汇管理局称，我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，按不同标准测算，当前我国略高于 3 万亿美元的外汇储备规模处于适度充裕水平，短期内有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外汇储备规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也将成为抵御各类潜在外部冲击的 「压舱石」。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，5 月全月来看，全球资产价格涨跌不一，对外储支撑有限，汇率对外储有所支撑，受资产价格变化与汇率波动综合影响，5 月外汇储备较上月末上升 36 亿美元至 32853 亿美元。
此外，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌 6 月 6 日答记者问时表示，近期金融管理部门实施降准降息等一揽子政策，进一步加大对实体经济的支持。随着有关政策落地见效，我国经济运行向好势头有望继续巩固，更好发挥稳定外汇市场的基本盘作用。
李斌称，近期中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方发布联合声明，大幅降低双边关税水平，有助于维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。
大举增持黄金
与此同时，央行更新的官方储备资产数据显示，2025 年 5 月末，中国官方黄金储备为 7383 万盎司，较上月末增加 6 万盎司。作为比较，3 月增持 9 万盎司，4 月增持 7 万盎司，5 月增持速度进一步放缓。
自去年 11 月重启增持以来，中国央行已连续 7 个月增持黄金，其间累计增持 103 万盎司。若以国际现货黄金的最新价格 （3310.17 美元/盎司） 计算，累计增持金额达 34.1 亿美元 （约合人民币 245 亿元）。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行连续 7 个月增持黄金，符合市场预期。全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。
王青认为，央行增持黄金仍是大方向。背后的主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低——截至 2025 年 5 月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为 7.0%，明显低于 15% 左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。
黄金价格方面，广发证券指出，近期金价小幅回调，仍受到关税不确定性扰动，但震荡中枢在不断上移。如果 2025 年 6 月至 8 月美国高频经济数据走弱、财政法案超预期扩大财政赤字，叠加债务上限扩容后发债量回升，仍将对黄金形成驱动。
华创证券首席宏观分析师张瑜认为，当前处于科技、军事、财富等多维秩序综合重构期，未来全球各类不确定性或依然存在，因此黄金的交易可能尚未结束，不仅具备绝对价格上涨空间，还能降低资产组合波动率，具有重要配置价值。
世界黄金协会近期发布的月度报告显示，随着投资者情绪波动对全球金融市场造成影响，黄金 ETF 五个月来首次出现资金净流出。
展望未来，世界黄金协会认为，黄金价格仍有上涨潜力，全球 「贸易战」 和不断上升的关税尚未显著推高通胀。由于通胀侵蚀实际收益率，且经济增长放缓令股市和周期性大宗商品承压，黄金可能仍是滞胀环境中为数不多的抗跌资产之一。
高盛近日发表报告称，预测到明年中期黄金价格将达到 4000 美元/盎司，相较于比特币，黄金将是更安全的对冲工具。高盛认为，绝大多数可用的黄金储备已经被开采，在供应短缺以及通胀忧虑下需求增加，为金价上升提供动力。
高盛全球大宗商品研究联合主管 Daan Struyven 表示，在过去数年，比特币的回报率高于黄金，但波动性亦较大，对下跌也更敏感。因此，在对冲股市下跌方面，黄金作为避险资产较比特币更有效。
（券商中国）
文章转载自 东方财富
