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每日经济新闻
美东时间 6 月 3 日，英伟达市值达 3.45 万亿美元，超越微软再次成为全球市值最高的上市公司，资本市场对 AI 的狂热仍未降温。
英伟达的股价在过去一个月飙升超 24%，自 4 月低点以来上涨逾 50%，证明了市场对其核心业务和增长前景仍信心十足。与此同时，有着英伟达「亲儿子」 之称的云算力租赁服务提供商 CoreWeave 也受到资金追捧，其在 IPO 短短两个多月时间里市值从 230 亿美元飙升 248% 至 720 亿美元。
投行 Wedbush 董事总经理丹·艾夫斯 （Dan Ives） 向 《每日经济新闻》 记者 （以下简称每经记者） 指出，「黄仁勋非常看好沙特和阿联酋等中东国家的 AI 支出。这对更广泛的科技领域来说也是非常重要的预期和指引。」
而反观同为美股 「七巨头」 之一的苹果正陷入一场尴尬的 「AI 延迟游戏」。苹果公司将于北京时间 6 月 10 日至 14 日在线举行年度全球开发者大会 （WWDC25）。外媒近日报道，苹果公司内部人士对此次大会 AI 展示部分已做好 「令人失望」 的心理准备，外界观察人士则担忧此次大会可能会让苹果在 AI 领域的短板变得更加明显。
随着英伟达以及 CoreWeave 的这一轮大涨，市场热议新一轮 AI 浪潮的同时，关于 「AI 泡沫论」 的声音也随之出现。
美国研究和咨询公司 Gartner 研究副总裁盛陵海在接受每经记者采访时表示，当前，美国 AI 发展仍依赖大算力投资打造通用人工智能（AGI） 大模型，但近期发布的产品未见实质性突破。与此同时，特朗普政府寻求推动的数千亿美元 AI 集群建设，加剧了算力泡沫风险。
中东 「主权 AI」 投资推升英伟达股价
这是英伟达时隔五个月重夺全球市值第一。它首次登上全球市值第一是在去年 6 月，当时其市值达 3.34 万亿美元，超越微软和苹果，成为全球市值最高的上市公司。第二次则是在今年 1 月 21 日，英伟达总市值达到近 3.449 万亿美元，超过苹果公司 3.33 万亿美元的市值站上首位。
支撑英伟达市值狂飙的核心动力来自其惊人的业绩韧性。
上周，英伟达公布的 2026 财年第一财季季报显示，报告期内，英伟达营收同比大增 69% 至 440 亿美元，远超市场预期。其中，数据中心业务营收达 391 亿美元，同比大增 73%，Blackwell 架构芯片贡献该板块近 70% 收入。
这一表现有效缓解了投资者的几大担忧：（1） 出口限制压力是否会破坏英伟达的快速收入增长；（2）AI 支出前景如何；（3） 公司扩大最新 Blackwell 芯片供应的能力。
目前，英伟达正通过全球合作化解地缘风险。5 月，CEO 黄仁勋宣布与沙特 AI 企业 Humain 达成协议，未来五年部署 1.8 万枚芯片建设 AI 工厂。另外，阿联酋的 「星际之门」AI 集群项目也采用英伟达技术。
投行杰夫瑞的报告强调，沙特、阿联酋等国的 「主权 AI」 投资将成为英伟达的新增长极。与此同时，微软、Meta 等科技巨头 2026 年资本支出预计达 3300 亿美元，为英伟达提供持续订单保障。
投行 Wedbush 董事总经理、资深股票分析师丹·艾夫斯在发给每经记者的置评邮件中也指出，「我们认为，围绕 Blackwell 的整体 AI 芯片需求将继续大幅超过供给。全球对英伟达芯片需求增加的一个主要因素是，在特朗普访问后，沙特和阿联酋牵头的中东国家正在增加 AI 支出，这有助于填补英伟达未来业务中因其他市场近期不确定性而留下的空白。我们认为，未来几年，仅沙特和阿联酋的市场机会就能为全球 AI 市场再增加 1 万亿美元的规模。」
「从一季度电话财报会议来看，黄仁勋非常看好沙特和阿联酋等中东国家的 AI 支出。这对更广泛的科技领域来说也是非常重要的预期和指引，这表明，AI 浪潮仍向着下一个增长阶段迈进。」 丹·艾夫斯补充道。
算力租赁 「井喷」，英伟达 「亲儿子」IPO 两个多月累涨逾 200%
跟随英伟达一同大涨的，还有被称为英伟达 「亲儿子」 的 CoreWeave。
CoreWeave 的核心业务是基于英伟达芯片处理人工智能工作负载，其数据中心专为 AI 算力设计。如果说英伟达芯片是 AI 基建的建筑材料，那么 CoreWeave 就是把这些建筑材料变成商品的开发商。
作为英伟达的战略合作伙伴，CoreWeave 不仅受益于其技术支持，吸引了微软这一最大客户，还与 OpenAI 达成五年 119 亿美元长期合作。2025 年，公司预计资本支出将激增 53% 至 215 亿美元，彰显其对 AI 基础设施扩张的雄心。
值得注意的是，CoreWeave 在今年 3 月 28 日才正式 IPO。周二 （6 月 3 日），CoreWeave 股价收报 150.48 美元，创历史新高。短短两个多月，CoreWeave 市值从 IPO 时的 230 亿美元飙升 248% 至 720 亿美元。
不过，这场散户狂欢最初并未获华尔街认可。在 CoreWeave IPO 初期，华尔街对其高负债、客户集中度及管理层套现行为质疑不断，投资银行缩小发行规模，主要将股份分配给英伟达和富达等现有投资者。
然而，随着 AI 算力租赁需求的井喷，CoreWeave 也受到越来越多资金的青睐。
CoreWeave AI 云算力租赁服务最突出的特点是专注大批量提供最高端 AI GPU（尤其是英伟达 GPU） 集群，让用户可以在云端按需获取高性能 AI GPU 算力资源——即云端 AI 算力资源，用于机器学习、深度学习以及推理等 AI 工作负载。
摩根士丹利在研报中也重申了对于 AI 芯片两大核心技术路线——AI GPU 与 AI ASIC 核心股票标的的强烈看涨预期，并且强调亚马逊、谷歌与微软等大型科技公司坚持 AI 资本支出大幅扩张，是基于未来应用端 AI 算力需求激增，尤其是云端 AI 推理算力需求激增。
WWDC 前夕：苹果仍未等来 「AI 时刻」
有人欢喜有人忧。在科技巨头们激烈争夺 AI 领导权的战场上，同样作为美股 「七巨头」 之一的苹果却仍未等来它的 「AI 时刻」。
尽管作为以技术实力著称的科技巨头，但在近年的生成式 AI 浪潮中，与微软 （及其合作伙伴 OpenAI）、谷歌等竞争对手相比，苹果一直被认为行动迟缓。备受期待的由生成式 AI 驱动的新版 Siri 迟迟未能亮相，更加剧了外界对其 AI 战略的审视。
而将于北京时间 6 月 10 日凌晨开幕的苹果全球开发者大会或许不会扭转这一局面。外媒近日报道称，苹果公司内部人士对此次大会 AI 展示部分已做好 「令人失望」 的心理准备，外界观察人士则担忧此次发布会可能会让苹果在 AI 领域的短板变得更加明显。
报道援引知情人士称，WWDC25 上最重要的 AI 公告将是苹果向第三方开发者开放其基础模型。此举将使应用程序开发者能够利用苹果目前用于处理文本摘要等轻量级任务的设备端技术。但该基础模型仅拥有约 30 亿个参数 （衡量复杂性和学习能力），远低于 OpenAI，甚至低于苹果内部云端运行的 AI 大模型。
但这并不是说苹果最近在 AI 方面没有取得进展。在内部，苹果拥有各种复杂程度的大模型，目前拥有 30 亿、70 亿、330 亿和 1500 亿个参数的版本，正在积极使用中。1500 亿参数的大模型依赖云计算，比苹果的设备端技术强大得多，能进行更为微妙的推理。内部基准测试甚至表明，该大模型的水平接近 OpenAI 推出的 GPT-4o 最新版本。然而，由于担心幻觉以及公司高管之间的理念差异，苹果暂缓使用该技术来推出自己的聊天机器人。
其实去年 8 月，当开发者首次接触到苹果智能 （Apple Intelligence） 的测试版时，苹果的 AI 叙事就已开始崩塌。很明显，这个产品更多的是包装而非突破。Apple Intelligence 系统缺乏 OpenAI、谷歌等公司系统的强大功能和创新性。在随后的几个月中，Writing Tools、Genmoji 和 Priority Notifications 等功能虽然有用，但无法与竞争对手的创新相比。
泡沫隐忧：万亿资本下注，但大模型创新撞墙了？
随着英伟达携其 「亲儿子」CoreWeave 大涨，市场热议新一轮 AI 浪潮的同时，关于 「AI 泡沫论」 的声音也随之出现。
美国研究和咨询公司 Gartner 研究副总裁盛陵海在接受每经记者采访时指出，「目前，美国 AI 的发展仍然是集中式地通过大算力投资来开发具有 AGI 能力的大模型。但实际上，最近发布的一些大模型对比之前的产品并没有质的突破和理论上的革新。」
盛陵海进一步分析道，特朗普重返白宫后，寻找软银，中东等投资者来推动数千亿美元的 AI 集群建设，加大了算力泡沫出现的可能。「目前 AI 的需求和重要性是业界都认同的，但目前的投资能否在其价值周期内转化为实际商业价值，就很难说了。」
有分析指出，尽管股价大幅上涨，但英伟达目前的预期市盈率约为 29 倍 （基于未来 12 个月的预期收益），远低于过去十年 34 倍的平均水平。相比之下，纳斯达克100 指数的市盈率为 26 倍，而分析师预测英伟达今年的收入增长将远高于纳斯达克 100 成分股的平均水平。据统计，英伟达的 PEG 比率 （估值相对于增长的衡量指标） 低于 0.9，远低于美股 「七巨头」 中的其他成员。
每经记者注意到，目前，微软、Meta、Alphabet 和亚马逊这四家公司贡献了英伟达超过 40% 的收入，并且它们还继续在 AI 基础设施上进行大规模投资。根据分析师预估的平均值，这四家公司的资本支出预计将在 2026 年达到约 3300 亿美元 （约合人民币 2.4 万亿元），比今年预估支出增长 6%。此外，亚马逊云服务主管近日重申公司积极扩张数据中心的计划。
然而，尽管华尔街普遍看好英伟达，但美银近期发布的数据显示，基金对英伟达股价的长期走势仍有顾虑。美银指出，只有 74% 的长期基金持有英伟达股票，低于亚马逊、苹果和微软 （微软股票的基金持有率最高，为 91%）。
（每日经济新闻）
文章转载自东方财富
