美东时间上周五，美国劳工局发布的最新非农报告令市场松了一口气。
报告显示，美国 5 月季调后非农就业人口录得 13.9 万人，尽管创 2 月以来新低，但仍高于市场预期的 13 万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在 4.2%，这也平息人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。
但万神殿宏观经济公司 （Pantheon Macroeconomics） 首席美国经济学家 Samuel Tombs 警告称，这些数字可能并不能说明全部情况。他认为，美国劳动力市场正在努力应对招聘疲软和向下修正的加速趋势。
他以 3 月非农数据举例称，当月新增就业人数 22.4 万人的初始数据，此后几乎被削减了一半，降至 12 万人。因此，5 月份的数据可能也被夸大了。
Tombs 在最新报告中写道：「我们预计，在 8 月初发布的第三次估算数据中，5 月份的就业人数将被下调至 10 万人左右。」
按惯例，美国劳工部在公布初值数据后，下一个月会公布修正值，再下一个月公布终值。
他指出，自 2023 年 1 月以来，每月数据的初始值都会较第三次估算平均向下修正 3 万人，这可能是由于小企业迟交工资单数据。而小公司往往受到高利率和关税成本的打击最大。
「在这次经济低迷时期，小企业真的就像煤矿里的金丝雀。他们没有财力来处理与关税有关的许多前期成本。他们仍然面临着非常高的借贷成本，因此他们在招聘和资本支出方面都非常非常谨慎。」 他补充道。
Tombs 认为，零售、批发、运输和物流行业将继续疲软，并预计到今年年底，这些行业的就业人数将减少 50,000 人，原因是关税的 「前期效应」 减弱，许多企业和消费者在关税相关价格上涨之前争相消费。
除了修正数据外，招聘似乎也将放缓。全国独立企业联合会 （NFIB） 小企业招聘意向指数跌至 2020 年 5 月以来的最低水平。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数继续下降。
下图显示，美联储地区调查追踪的招聘意向低于 2015 年至 2024 年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长往往与招聘意向密切相关，这意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在不久后下降。
Tombs 认为，在 「政府效率部」（DOGE） 推动的 「裁员潮」 后，政府工作岗位还将继续减少，因为接受自愿买断的联邦雇员将在 9 月份从工资单上除名——今年政府工作岗位已减少 59,000 人，其中 5 月份减少了 22,000 人。
按照这一趋势，Tombs 预计失业率将在 12 月达到 4.8% 的峰值。
Tombs 表示，综上所述，就业市场比表面上看起来要疲软。因此，他认为，美联储将需要在 9 月份开始降息，以便在通胀见顶之前为企业缓解压力。
（财联社）
文章转载自 东方财富
