每逢夏季，PVC 装置检修是行业的例行操作，也是化工行业在传统淡季修复供需平衡的典型做法。期货日报记者注意到，在 PVC 市场处于 「低估值、弱驱动」 的格局下，产业链上下游企业倍感压力。面对此格局短期内难有改善的境况，PVC 市场将关注点聚焦于检修规模及产量损失的影响。
据卓创资讯PVC 分析师孙伟卓介绍，从季节性规律来看，PVC 装置夏季检修时间基本集中在 6—8 月，虽然 7—8 月天气最热的时候不适合检修，PVC 装置检修量稍有减少，但相较于冬季仍相对集中。进入装置集中检修阶段，通常意味着行业库存将下降。
「随着 PVC 装置检修启动，PVC 货源供应将阶段性收紧，可在一定程度上缓解市场的供需矛盾。」 方正中期期货产业团队负责人夏聪聪如是说。
「不过，PVC 装置集中检修的阶段正值高温天气，也是下游需求淡季，PVC 市场往往呈现供需两弱的局面。」 夏聪聪举例道，去年 PVC 装置检修时间推迟，行业开工率在 7 月才开始明显回落，并降至七成附近，但未能改变当时价格下跌的趋势。
谈及今年 PVC 装置检修情况，夏聪聪告诉记者，今年检修时间较为分散，未出现大面积集中停车。PVC 行业开工率从 4 月下旬开始先升后降，最低开工率仍保持在 73% 上方。从企业公布的检修计划来看，虽然 6 月检修数量较多，但停车时间普遍较短。此外，前期停车的 PVC 装置有望在 6 月恢复。总体而言，PVC 货源维持宽松态势。
「今年，PVC 基本面的长周期焦点在于供需端的深层调整。」 申万期货能源化工高级分析师陆甲明表示，尽管目前 PVC 基本面承压，但仍有两大亮点：一方面，PVC 出口韧性强。海关数据显示，PVC 粉料对印度、俄罗斯及部分中亚国家的出口量持续增长，成为需求端的重要支撑。另一方面，产业链估值承压。当前 PVC 产业链延续 「以碱补氯」 格局 （即烧碱盈利补贴氯乙烯亏损），整体估值处于低位。
「在上述 PVC 基本面亮点未能完全抵消供需弱势的背景下，市场对供给端夏季检修给予高度关注。」 陆甲明分析称，从量的角度来看，1—3 月 PVC 检修月度损失量同比基本持平，4—5 月检修损失量同比较低。从时间的角度来看，今年 PVC 装置检修的时点与去年类似，行业的开工水平反映出目前 PVC 相关企业面临的经营压力。
「今年夏季，市场对 PVC 装置检修的预期并不强，主要原因在于受需求疲软的影响较大。」 夏聪聪告诉记者，目前产业链下游制品厂的订单量难有增加，厂家一直保持低负荷运行，以刚需消耗为主，PVC 装置检修带来的供应缩量难以抵消需求疲软的影响。此外，新增产能可能会在 6—7 月释放，一定程度上将弥补因 PVC 装置检修带来的供应缩量。当前，PVC 一体化装置仍有利润，这可能会影响企业的检修安排。
据卓创资讯统计，6—8 月已公布检修计划的装置有 10 套，涉及产能 405 万吨。
「PVC 供给端收缩对供需平衡有着重要意义。」 陆甲明表示，不过，由于 PVC 行业总体产能仍处于高位，市场对通过装置检修来修复供需关系的成效持观望态度。
展望后市，陆甲明认为，国内 PVC 的基本面逻辑依然以供需修复为主。6—8 月关注的焦点有两个方面：一是夏季 PVC 装置检修给供给端带来的实际影响，以及其修复供需关系的具体成效。二是在外贸宏观环境阶段性缓和的背景下，PVC 粉料与铺地制品出口能否延续良好态势。
「夏季是 PVC 装置检修期，供需关系的改善是推动 PVC 价格止跌反弹的前提条件。」 陆甲明说。
据夏聪聪介绍，从供需结构来看，目前 PVC 市场仍处于偏宽松的态势。产业链下游制品厂的开工情况不及往年，高温天气对部分相关行业的开工有一定影响，对 PVC 的需求有可能减弱。在出口订单逐步交付下，PVC 社会库存缓慢回落，后期出口端仍存在一定变数。
「在 PVC 装置检修预期下，PVC 货源供应有望阶段性收紧，预计 PVC 期货价格在 4700 元/吨附近止跌企稳。」 夏聪聪认为。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
