2025 年，具身智能成为资本新宠。6 月 23 日，银河通用刷新具身大模型机器人领域单笔、总计融资纪录。银河通用早已实现技术成果向商业应用的转化，公司人形机器人进驻多家无人药店。快思慢想研究院院长田丰认为，产业买单对银河通用至关重要。当前，具身智能赛道投资事件激增，但企业仍面临技术验证到商业化、规模化的难题，大厂投资成为具身智能技术验证与商业化进程的加速器。
每经记者｜李宇彤 每经编辑｜张海妮
蛇年 「春晚」 舞台上的扭秧歌表演，北京人形机器人 「半马」，全球首个机器人 「拳王」⋯⋯具身智能机器人在 2025 年一次次以大众喜闻乐见的形式被关注。相关公司也因此成为资本新宠。
6 月 23 日，具身大模型机器人领域的单笔最大融资纪录和该领域累计融资额最高纪录被同时刷新，而这个纪录的缔造者，正是市场炙手可热的北京银河通用机器人有限公司 （以下简称银河通用）。银河通用今年 6 月完成由宁德时代领投的 11 亿元新一轮融资。成立两年以来，公司累计融资逾 24 亿元。
《每日经济新闻》 记者通过 IT 桔子创投数据服务平台梳理发现，截至 6 月 23 日，年内我国具身智能行业的投资事件共计 91 起，已经超过 2024 年全年的 77 起，总投资金额达到 110.37 亿元。
具身智能赛道热度持续高涨，后入场者是否还有机会，行业又将如何作答 「落地」 考题？
银河通用多轮融资背后：产业买单是关键
作为具身智能行业当红 「炸子鸡」，银河通用最新的这轮融资汇聚了宁德时代上市公司战投、溥泉资本 （CATL Capital）、国家开发银行国开科创、北京机器人产业基金、纪源资本等知名投资方。
银河通用 2023 年 5 月成立于北京海淀，上月才过了 「两周岁」 生日。从融资情况看，公司一路 「开挂」。
2024 年 6 月，公司完成 7 亿元天使轮融资，创下当年国内具身智能领域天使轮融资规模之最。当时，融资的参与方包括美团点评战投、北汽产投、商汤国香基金等战略及产业投资方，同时还有启明创投、蓝驰创投、经纬创投等知名财务投资机构。
2024 年 11 月，银河通用又完成了 5 亿元的战略轮融资。此时，银河通用的技术成果已经开始向商业应用转化。
2024 年 9 月，银河通用首代具身大模型机器人 Galbot 亮相中国国际服务贸易交易会，Galbot 在美团买药展位不间断地完成着补货、取货任务。
后来，Galbot 落地真实生活场景。目前，银河通用的人形机器人已在北京进驻 7 家无人药店，24 小时由人形机器人完成药品拣取并对接骑手。银河通用创始人兼 CTO（首席技术官） 王鹤表示，到今年年底，银河通用计划在北京、上海、深圳共开设 100 家这样的无人药店。
快思慢想研究院创始院长田丰接受 《每日经济新闻》 记者电话采访时说：「美团的上一轮投资，给银河通用带来了无人药房、无人零售店这样非常好的场景，而且产业资本能够推动企业到产业中去做实测。」
田丰进一步指出，对于走产业化路线的银河通用而言，抓住下一个产业买单方十分关键。在他看来，汽车产业、消费电子和物流厂商将成为具身智能三个最大的买单方。
银河通用与美团在智慧零售上的合作，已经让市场看到了具身智能产业化的雏形。
6 月 17 日，银河通用宣布与全球工业巨头博世集团旗下博原资本共同成立合资公司，将聚焦复杂装配等高精度制造场景，推动具身人工智能的商业化应用探索和全球市场落地。
本轮融资由全球动力电池龙头宁德时代领投，双方的合作将提升银河通用机器人电池水平。
银河通用方面表示，领投方宁德时代将持续深化和公司的产业协同，为公司具身智能大模型在工业领域的技术落地与规模化应用提供关键支撑。
田丰告诉记者，制造业厂商之所以愿意投资具身智能企业，根本在于未来的人工成本会越来越高，而机器人成本会越来越低，所以必须提前布局产业链。对银河通用来说，产业投资方不光能提供场景测试训练，还可以提供数据，这些在推动具身智能发展上至关重要。
在落幕不久的 「2025 北京智源大会」 上，王鹤展示了银河通用 Galbot 机器人在极氪、韩国现代等车厂分拣物料的视频。视频中，机器人夹起码放整齐的盒子并平稳地放到身后的传送带上。
但田丰表示，当人形机器人真正进入产业领域的时候，和现在做的展示并不是同样的情况，机器人的耐磨损情况、稳定性、故障频率、维修成本及人工成本都会有差异。
具身智能赛道两年半融资近 200 起、累计金额超 230 亿元
2025 年，资本对具身智能赛道可谓是格外青睐。公开表示 「正批量退出人形机器人公司」 的金沙江创投管理合伙人朱啸虎于 6 月 17 日出手投资了一家 AI（人工智能） 情感陪伴硬件公司 Robopoet 珞博智能。
《每日经济新闻》 记者梳理 IT 桔子数据发现，2023 年具身智能全年的投资事件仅有 28 起，2024 年则增长了 1 倍多，达到 77 起。截至 2025 年 6 月 23 日，年内国内具身智能行业投资事件共 91 起，总投资金额达到 110.37 亿元。
这意味着，过去两年半时间，发生在国内具身智能行业的投资事件总共达到 196 起，投资金额总计达到 232.69 亿元。
作为新兴的、快速发展的行业，具身智能企业普遍于近几年创立，但一年融资两次及两次以上的企业却不在少数。
记者注意到，具身智能企业的融资目前大多数仍处在种子轮或天使轮阶段，近三年的投资事件中，天使轮投资事件占到 69 起。一个突出的现象是，即便少数企业能推进到 Pre-A 轮、A 轮和 A+轮，但融资周期普遍被拉长。
根据天眼查数据，智元机器人早在 2023 年 4 月就拿到了 A 轮融资，但一直到 2025 年 3 月才挺进 B 轮。期间，智元机器人先后进行了 5 次 A+轮系列融资，其最后一轮 A 轮融资发生在 2024 年 9 月，标注为 A+++++轮。
类似融资周期被拉长的情况还发生在松延动力、星海图、逐际动力等多家企业身上。
摆在具身智能初创企业面前的是从技术验证到可持续商业化和规模化过程中的难题。新兴产业的前行必然要经历试错，而能拿到多少融资决定着公司能走多远。
阿里、美团、腾讯等大厂争夺具身智能 「入场券」
目前，人形机器人已经在科研、展览、零售、工厂等场景有了用武之地。阿里、美团、腾讯等公司也从去年开始布局具身智能赛道。
美团通过银河通用布局末端配送与智慧零售场景。此外，美团去年 2 月还投资了宇树科技，在今年 5 月投资了自变量机器人。
腾讯今年先后投资了智元机器人、宇树科技，并且领投了立足家用机器人领域的云鲸智能。
阿里系在具身智能上的投资更广泛。
今年 6 月，爆火的具身智能明星公司宇树科技完成 C 轮融资交割，本轮融资由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋基金、阿里巴巴、蚂蚁集团及吉利资本联合领投，宇树科技投前估值突破 100 亿元。
除了宇树科技，蚂蚁集团还投资了钛虎机器人、星尘智能、星海图 3 家研发人形机器人的企业，以及灵巧手研发商灵心巧手。
近一年多时间，阿里巴巴共投资了逐际动力、星动纪元、源络科技、宇树科技 4 家具身智能企业。
在具身智能领域，发展最大的制约因素仍是数据不足，大厂的投资不仅提供了关键资金，更带来了产业资源以及具体应用场景下的宝贵数据，成为具身智能技术验证与商业化进程的加速器。
大量的资源正加速汇聚到头部创业公司，这里依然遵循 「强者恒强」 定律。
在田丰看来，未来制造业公司或物流电商等产业头部公司，凭借其丰富的产业场景资源，作为重要的领投方进入具身智能赛道。这类产业巨头的核心竞争力在于能提供强大的产业场景作为 「入场券」，为技术验证和落地应用提供关键支撑。
然而，缺乏此类产业背景却仍选择切入人形机器人整机研发的中小企业，将面临异常激烈的市场竞争。
田丰认为，这类中小企业的破局之道在于深耕细分领域，聚焦机器人核心技术链条中的某个关键环节。无论是负责智能决策的 「大脑」、处理运动控制的 「小脑」，还是执行精细操作的 「灵巧手」。对于后来者而言，要么拥有独特的产业场景资源作为依托，要么能大幅降低成本，否则在当前的格局下难有优势。
封面图片来源：银河通用官方公众号
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