国盛证券认为，今年是 「十五五」 规划谋篇布局之年，下半年 A 股可能偏震荡，调整即机会。
东吴证券指出，固态电池产业链技术持续突破，进入中试关键期。
民生证券则关注医疗 AI 应用 ToC 的拐点，建议关注相关 AI 医疗厂商。
每经记者｜杨建 每经编辑｜肖芮冬
（一） 重磅消息
据央视新闻报道，6 月 27 日，沪深交易所就调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例有关事项公开征求意见，拟将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例调整为 10%。「风险警示股票价格的涨跌幅限制为 5%」 不再施行，与主板其他股票保持一致。
（二） 券商最新研判
国盛证券：「十五五」 规划谋篇布局之年，市场调整就是机会
回顾上半年，海外关税是最大扰动因素，我国宏观环境整体呈现 「经济强韧性、政策有定力、资产高波动」 的特征。基于 「十五五规划」 布局中长期；对应到资产端，下半年 A 股可能会呈现偏震荡态势，调整可能就是机会。
政策方面，主要分为 「两步走」，第一步是当前阶段，主要是加快现有政策落地，包括加快政府债券发行、推动实物工作量形成等。第二阶段是三季度前后，根据实际经济情况，决定财政进一步加码力度，包括可能的增加预算、扩赤字，重点关注基本面指标。3 月全国两会已就科技、财税、资本市场、民生等领域提出超 20 项改革任务，后续有望狠抓落实；下半年是 「十五五」 规划的谋划阶段，有望拉开新一轮全面深化改革的序幕。
今年是 「十五五」 规划谋篇布局之年，下半年可能大体确定 「十五五」 时期主要规划目标、政策制定原则及大体举措。倾向于认为，「十五五」 规划应会兼顾接续此前规划，突出经济、改革、科技、民生 4 条主线。
对于股票市场而言，低利率环境通过降低无风险收益率和贴现率，影响股票市场的估值逻辑与资金流向。在股票投资领域，投资者需平衡防御与成长属性。
（三） 券商行业掘金
国盛证券：稳定币的下一站，国际支付、美股代币化与 AI Agent
稳定币在支付场景有特别的优势，市场尤为关注稳定币发力传统支付领域、尤其是跨境支付。不同稳定币之间存在 「非同质」 化特点，使得稳定币之间的竞争将尤为激烈。当下，美股代币化和 AI Agent 是应用推进的重要赛道，将对全球金融市场流动性产生虹吸效应。稳定币具有简洁的账户体系，且 Token 脱离了银行账户体系，这使得用户之间的转账汇款极为便利，具有支付即清算的特点，这与传统金融体系形成了鲜明的对比。传统金融账户是由各类金融机构作为中心化节点，提供金融服务，金融机构负责维护用户的账户和金融基础设施，同时向用户收取相关费用。
稳定币用户之间的转账汇款极为便利，传统跨国汇款、国际支付甚至是股票交易都无法做到支付即清算，都需要一定的时间完成最终结算交割。另一方面，传统金融机构账户的设立相比区块链账户要复杂许多，而区块链的轻账户特点，使得只要有网络和手机等终端就能轻松注册账号。
美股代币化是接下来有望加速落地的重要赛道，同时 Agent 与稳定币账户的融合优势，都将对全球金融流动性产生虹吸效应。
那么，个人用户和企业如何保管加密货币资产？
对于企业而言，私钥管理更是一个复杂的问题。总之，这涉及资产安全、内控、合规以及多国间协调等系统性建设。投资策略方面，稳定币与 RWA 仍将是市场的热点主题，股票化代币和 Agent 交互有望成为全新的爆点。可关注众安在线、连连数字、恒月控股等港股标的，以及四方精创、中科金财、恒宝股份、朗新集团等 A 股标的。
东吴证券：固态电池产业链技术持续突破，固态进入中试关键期
产业链进展超预期，固态进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。
工信部项目预计 2025 年底前进行中期审查，目前电池材料体系已定型，原材料性能已达量产要求，核心难点在于电池制造工艺，预计 2025H2~2026H1 进入中试线落地关键期，第一波设备陆续到位调试优化，第二波设备预期年底升级改造，固态电池有望进入测试+设备迭代关键期。
全固态电池中，固态电解质为核心增量，其中硫化物为主流量产路线，主要采用锂磷硫氯材料；正极仍沿用液态电池的三元高镍材料，电压或者镍含量略有提升；负极选用硅碳/锂金属材料。硫化物为主流量产趋势，2030 年有望突破 100GWh。头部企业+产业链加码后，设备和材料端均有突破，设备干湿法路线并行，并有新方案持续开发，前中后段都有长足进步，硫化物已突破千米级大卷，加压条件可降至 1~2Mpa，量产进度好于此前预期。
投资建议上，第一条线推荐壁垒最高的电池环节，首推宁德时代，其次比亚迪、亿纬锂能，关注国轩高科等；第二条线推荐设备端，比如纳科诺尔、璞泰来、曼恩斯特等，关注宏工科技、先惠技术等；第三条线推荐材料端，比如天奈科技、容百科技、当升科技等，关注厦钨新能、英联股份、甬金股份等。
民生证券：医疗 AI 应用 ToC 的拐点
6 月 26 日，蚂蚁集团全新发布 AI 健康应用 「AQ」。围绕百姓看病就医刚需、健康管理痛点，AQ 提供健康科普、就诊咨询、报告解读、健康档案等上百项 AI 功能，还能高效连接全国超 5000 家医院、近百万医生、近 200 个名医 AI 分身等专业医疗服务。
6 月 24 日，「智绘健康·创新融合——AI 赋能深圳市药械产业高质量发展大会暨 『医企向未来』AI 专场活动」 上，启动了 「临床千万人口场景赋能」 平台，标志着深圳在全国范围内率先构建起覆盖超大型城市全人群的 AI 医疗应用生态体系。在近期发布的 《深圳市 AI+医疗健康创新协同发展三年行动计划》 中，明确将开放覆盖千万人口的临床健康管理场景作为核心任务，重点推动 AI 技术在基层医疗、慢病防控等领域的规模化应用。
中国 AI 医疗行业近年来发展迅速，在技术突破、商业化落地和政策支持等方面取得了显著进展。伴随蚂蚁发布 AI 健康管家 AQ，华为、鱼跃等智能硬件连接有望被打通，慢性病管理等领域有望取得新的突破。
投资建议方面，可关注 AI 医疗厂商，比如阿里健康、美年健康、卫宁健康等。
封面图片来源：视觉中国-VCG211223117604
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