作者：
田忠方
A 股 IPO 受理在 6 月出现井喷。
数据显示，6 月 30 日，合计有 43 家 IPO 被沪深北三大交易所受理；而在 6 月 26 日和 6 月 27 日，均有 18 家 IPO 获受理。至此，整个 6 月份，合计共有 152 家 IPO 被受理。
而从 2025 年上半年整体情况来看，获受理的 IPO 共有 180 家。也就是说，沪深北三大交易所在 6 月受理的 IPO 数量，占比上半年总数的 84%。
近期 IPO 受理数量为何猛增？释放了什么信号？北交所受理量为何 「遥遥领先」？当前的 IPO「受理潮」 是否意味着 A 股 IPO 已升温？
6 月为 IPO 申报传统旺季
对于近期 A 股 IPO 受理量的激增，受访人士认为主要是政策端变化、日历效应和资本市场积极推动科技创新等多方面因素共同作用所致。
政策端，某券商投行部门负责人告诉澎湃新闻记者：「可以理解为 IPO 确实出现了一定程度的升温。一方面，不少券商的投行部门已经全力以赴动员跑业务了，反正我们公司的投行部门没有闲人，等了一年多后终于等到了信号，行业铆得劲很足。」
「但另一方面，应该说目前闸开的还比较小。因为对于行业、企业属性和业绩等方面，在相关方面还都有限制，所以说 『闸口』 比较小一点。」 该券商投行部门负责人进一步指出。
日历效应方面，多位受访人士均指出，6 月本就是 IPO 的旺季。
资深投行人士王骥跃便对澎湃新闻记者指出，历年 6 月份都是 IPO 的受理高峰。过了 630（6 月 30 号） 年报数据就要过期，不受理就得补财报，因此年中最后几天突击受理并非鲜事。
安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉也对澎湃新闻记者分析说：「就 A 股的历史实践看，6 月是传统的 IPO 申报高峰期。」
此外，在资本市场积极科技创新方面，汤哲辉指出，本次 「受理潮」 体现了市场对注册制改革深化将释放更多制度红利的信心。「从 2025 年 3 月，证监会明确提出支持优质未盈利科技企业发行上市，到近期稳妥恢复科创板第五套标准适用，A 股资本市场将为科技企业提供更宽松的上市环境。」
「可以发现，从行业分布来看，目前 A 股 IPO 申报企业主要聚焦战略领域。排队企业中不乏人工智能、机器人、半导体、新能源、生物医药等硬科技领域项目，说明 A 股资本市场将更多体现支持创新驱动发展的国家战略。」 汤哲辉进一步指出。
2022 年、2023 年上半年 IPO 申报数均超今年
不过，对于今年 6 月份 IPO 受理数量的激增能否属于 「受理潮」，王骥跃认为，所谓的 「受理潮」 是和去年相比，而去年是 IPO 几乎停滞的特例。同时从绝对值看，今年上半年 IPO 的受理数量只是比去年上半年多，但还是没达到常年均值，且大多集中在北交所，沪深仍然相对 「萧条」。
数据显示，2023 年上半年，A 股有 596 家 IPO 获受理，其中上证主板 195 家、深证主板 141 家、科创板 66 家、创业板 109 家，而北交所为 85 家。
同时在 2022 年上半年，A 股获受理的 IPO 数量同样超过 500 家，合计有 571 家。其中，上证主板有 84 家、深证主板有 73 家、科创板有 111 家，创业板有 186 家，而北交所为 117 家。
北交所 IPO 受理「遥遥领先」
值得注意的是，在近期集中被受理的 IPO 项目中，奔赴北交所的数量大幅领先沪深交易所。
数据显示，6 月 30 日获受理的 43 家 IPO，北交所便高达 32 家。同时，整个 6 月获受理的 152 家 IPO 中，北交所也有 97 家。而从上半年获受理 IPO 项目来看，北交所更是受理了逾百家，达到了 116 家，占全市场 180 家的 64%。
对此，前述券商投行部门负责人说：「目前沪深交易所对 IPO 仍是有相关明确的，即主推高科技和大消费。特别是主板，不仅要求行业蓝筹、细分龙头，现在还加了大消费的 『定语』，而大消费企业如果要上主板，盈利起码要两三个亿。因此，符合沪深 IPO 要求的企业仍然有限。」
而从北交所角度看，王骥跃表示：「IPO 的节奏是和市场温度相挂钩的，北交所上半年指数涨幅全球领先，说明市场有需求，多受理一点也很正常。」
Wind 数据显示，今年上半年，北证 50 指数涨幅达到了 39.45%。
「北交所成为当前 IPO 申报和辅导备案的主力，反映出对于服务 『专精特新』 中小企业的定位与政策支持。」 汤哲辉进一步指出，「2025 年受理的辅导备案企业中，六成以上的企业披露在北交所上市的计划。随着 『专精特新』 企业加速对接资本市场，北交所全年受理量有望显著增加。」
「受理潮」不代表「发行潮」
IPO 受理的井喷令投行员工重新忙碌了起来。
「包括我们公司在内的不少券商投行部门员工，都已经出去跑项目了。」 前述券商投行部门负责人称，「因为后面的情况还不好预计，当前的窗口期，大家都想抢第一波 （项目）。」
展望接下来 A 股融资端的变化，多位受访人士均指出，虽然随着近期 IPO 获受理数量的激增，但 「受理潮」 并不代表 「发行潮」。
王骥跃便指出，受理潮和 IPO 数量并没有关系。以前也出现过受理更多，但最后撤回的情况，「受理」 只是 「受理」 而已。
「A 股 IPO 在去年下半年就已经 『开闸』，只是没有常态化。总的来说，受理完全不代表发行节奏会怎样。」 王骥跃说。
汤哲辉也表示，「受理潮」 并不代表 「发行潮」。A 股资本市场的新股发行预期将维持平稳向好，发行节奏进入新的常态化，「新常态化」 并非简单回归以往的高速扩容，是在市场承受能力范围内的 「有节奏」、「新常态」 化发行。宏观环境、市场资金和拟上市企业质量将是影响 IPO 发行节奏的重要因素。
「现在沪深交易所主推两类 IPO。一是 『双创』 主推高科技，即科创板、创业板的科技行业公司，包括针对硬科技企业的科创板第五套标准也已经重启。二是主板主推大消费，而其他行业的主板 IPO 目前还没有放开。」 上述券商投行部门负责人称。
「但可以确定的是，A 股 IPO 申报的 『窗口期』 确实已经来临。」 汤哲辉说。
（澎湃新闻）
文章转载自东方财富
